Frankreichs Rechnungshofchefin: Verzögerungen treiben Zinsabstand

Die Lücke zwischen französischen und deutschen Kreditkosten hat sich in etwa einem Monat verdreifacht. Amelie de Montchalin, Präsidentin des französischen Rechnungshofs, Cour des Comptes, sagte, der Spread habe sich innerhalb von vier Wochen von 50 auf 150 Basispunkte ausgeweitet. Ihre Äußerungen, die sie am Samstag auf dem Kautilya Economic Conclave in Neu-Delhi machte, warnten davor, dass jahrelanges Aufschieben schwieriger Entscheidungen bei den öffentlichen Finanzen nun von Investoren eingepreist werde.aninews

"Aber in den letzten vier Wochen hat sich unser Spread zu Deutschland von 50 Basispunkten auf 150 Basispunkte gestern bewegt", sagte de Montchalin, eine ehemalige Ministerin für öffentliche Haushalte. Sie sagte, wenn Frankreich zu deutschen Zinssätzen leihen könnte, würde es über sieben Jahre etwa 1 Prozent des BIP an Zinsen sparen. "Es ist massiv. Und warum vertrauen uns die Märkte nicht? Weil wir zu oft die Schlummertaste gedrückt haben", sagte sie.aninews

Krisenniveau erreicht

Marktdaten stützen die Warnung. Bloomberg berichtete, dass der zehnjährige französisch-deutsche Spread am Freitag 154 Basispunkte erreichte und damit auf dem Weg zum höchsten Stand seit 2011 war, als die griechische Schuldenkrise die Eurozone erschütterte. Am Donnerstag berichtete Reuters, dass die Renditen für zehnjährige französische Anleihen den höchsten Stand seit 2002 erreicht hätten. Daten von Trading Economics zeigten, dass die Rendite der 10-jährigen OAT-Anleihe kurzzeitig über 5 Prozent stieg.reuters+2

Analysten verweisen auf mehrere gleichzeitige Belastungsfaktoren. Reuters nannte Sorgen um Frankreichs Finanzen, die Möglichkeit eines Sieges der extremen Rechten bei der Präsidentschaftswahl im nächsten Jahr und die Rückkehr von Inflationssorgen in der Eurozone. "Höheres Inflationsrisiko, höhere Risikoprämien, politische und fiskalische Unsicherheit verstärken sich jetzt gegenseitig", sagte Reinout De Bock, Makrostratege bei UBS. Bloomberg berichtete, dass der Stress begonnen hat, andere Märkte zu erreichen. Der zweijährige Spread zwischen italienischen und deutschen Anleihen verdoppelte sich am Donnerstag fast.bloomberg+1

Haushalt und EZB-Haltung

Paris präsentierte diese Woche seinen Haushaltsentwurf für 2027. Er schlägt unpopuläre Ausgabenkürzungen vor, um das Defizit auf 5 Prozent des BIP zu senken. Die Agence France Trésor plant für nächstes Jahr eine Rekordaufnahme von 340 Milliarden Euro an Krediten. Die Minderheitsregierung von Premierminister Sebastien Lecornu muss mit Oppositionsparteien verhandeln, was laut Analysten zu weiteren fiskalischen Zugeständnissen führen könnte.asiae+1

Investoren haben spekuliert, dass die Europäische Zentralbank eingreifen könnte. Bundesbank-Präsident Joachim Nagel wies diese Idee am Donnerstag zurück und sagte, die Anleihekauf-Instrumente der EZB seien dazu gedacht, die Preisstabilität zu schützen, nicht um Spreads zu steuern. Die Instrumente hätten "nichts mit vielleicht bestimmten Spread-Niveaus oder solchen Dingen zu tun", sagte Nagel. "Es geht um Preisstabilität."reuters

De Montchalin beschrieb Frankreichs Problem als konkurrierende Ansprüche an öffentliche Gelder. "Die Vergangenheit ist die hohe Zahl an Rentnern, die wir versorgen und finanzieren müssen, wie wir es zugesagt haben. Die Gegenwart ist ein massiver Schock für Investitionen, für Energie, Klimaanpassung und KI. Und die Zukunft ist die Rechnung, die wir unsere Kinder finanzieren lassen werden", sagte sie.aninews