Norjan 2,3 biljoonan dollarin rahasto ehdottaa USA:n valtionlainojensa leikkaamista

Maailman suurinta valtiollista sijoitusrahastoa hallinnoiva Norjan keskuspankin Norges Bank Investment Management on ehdottanut valtionlainojen osuuden leikkaamista 70 prosentista 50 prosenttiin korkosalkustaan. Vähennys kohdistuisi suhteellisesti eniten Yhdysvaltain valtionlainoihin. Perjantaina julkaistussa Norjan valtiovarainministeriölle osoitetussa kirjeessä hahmoteltu siirto leikkaisi Reutersin mukaan noin 80 miljardia dollaria rahaston nykyisistä noin 215 miljardin dollarin Yhdysvaltain valtionlainasijoituksista.reuters

Ehdotus tehdään globaalien valtionlainamarkkinoiden levottomassa tilanteessa, jossa useiden suurten talouksien pitkien lainojen korot ovat nousseet vuosikymmeniin korkeimmille tasoilleen sijoittajien arvioidessa kiihtyvää inflaatiota ja kasvavia valtionvelkoja.

Siirtymä kohti riskipitoisempia velkakirjoja

Suunnitelman mukaan rahaston korkoindeksin painotus Yhdysvaltain valtionvelassa laskisi 34,1 prosentista 21,9 prosenttiin, kun taas euroalueen omistukset pienenisivät maltillisemmin 16,8 prosentista 14,1 prosenttiin. Japanin valtionlainojen paino nousisi 4,6 prosentista 7,4 prosenttiin, ja Iso-Britannian sijoitukset pysyisivät ennallaan 4,2 prosentissa.cnbc+1

Korvatakseen valtionvelan vähentämisen NBIM ehdottaa Yhdysvaltain muiden kuin valtion korkosijoitusten, kuten yrityslainojen ja asuntovakuudellisten arvopapereiden, osuuden huomattavaa nostamista 16,2 prosentista 27,6 prosenttiin korkoindeksistä. Toimitusjohtaja Nicolai Tangen ja keskuspankin pääjohtaja Ida Wolden Bache väittivät kirjeessä, että 50 prosentin valtionlainaosuus "riittää kattamaan likviditeettitarpeet myös rahoitusmarkkinoiden myrskyisinä aikoina". He huomauttivat, että asuntovakuudelliset arvopaperit liikkuvat kriiseissä usein vastakkaiseen suuntaan kuin osakkeet, mikä tarjoaa hajautushöytöjä, jotka ovat lähempänä valtionlainoja kuin yrityslainoja.reuters+1

Varoitusmerkki Yhdysvaltain valtionlainoille

Rahasto ehdotti myös siirtymistä bkt-painotetusta markkina-arvopainotettuun valtionlainojen sijoitusjakaumaan viitaten lähes kaikkien kehittyneiden talouksien nykyisiin raskaisiin velkataakkoihin. Muutokset toteutettaisiin vähitellen markkinavaikutusten rajoittamiseksi, ja NBIM ilmoitti odottavansa valtiovarainministeriön vastausta.reuters+1

Taloustieteilijä Mohamed El-Erian totesi Italian Cernobbiossa pidetyssä Ambrosetti-foorumissa puhuessaan CNBC:lle, että vaikka rahaston uudelleensijoitus itsessään on mittakaavaltaan maltillinen, "viesti siitä, että perinteisistä omistajista ja ostajista on tulossa vähemmän luotettavia, on erittäin tärkeä". Hän viittasi Kiinan, Japanin ja Persianlahden maiden vähentyneeseen kiinnostukseen Yhdysvaltain valtionlainoja kohtaan Norjan tekemän uudelleenarvioinnin rinnalla.cnbc+1

Laajemmat paineet sijoitussalkussa

Noin 2,3 biljoonan dollarin rahasto, joka omistaa noin 1,5 prosenttia maailman kaikkien pörssiyhtiöiden osakkeista, on tehnyt viime vuosineljänneksinä ennätystuloksia Yhdysvaltain ja Aasian teknologiaosakkeiden sekä tekoälybuumin vauhdittamana. Se kuitenkin kääntyi 40 miljardin dollarin tappiolle vuoden 2025 ensimmäisellä neljänneksellä markkinoiden muuttuessa varovaisiksi, ja tuore sisäinen stressitesti paljasti, että tekoälyvetoinen korjausliike voisi pyyhkiä 740 miljardia dollaria eli 35 prosenttia rahaston arvosta. Erillisessä kirjeessä NBIM ehdotti myös laajentumista listaamattomiin varallisuuslajeihin vähentääkseen keskittymisriskiä, joka on kasvanut teknologiaosakkeiden arvostusten voimakkaan nousun myötä.cnbc+1