Norveç’in 2,3 Trilyon Dolarlık Varlık Fonu ABD Tahvil Varlıklarını Düşürmeyi Önerdi

Dünyanın en büyük varlık fonunu yöneten Norveç Merkez Bankası birimi Norges Bank Investment Management, tahvil portföyündeki devlet tahvili payını %70'ten %50'ye düşürmeyi önerdi. İndirimden en büyük payı ise ABD Hazine tahvilleri alacak. Reuters'ın aktardığına göre, Norveç Maliye Bakanlığına gönderilen ve cuma günü yayımlanan mektupta detaylandırılan bu adım, fonun şu anda yaklaşık 215 milyar dolar olan ABD tahvili varlıklarından yaklaşık 80 milyar dolar azaltılması anlamına geliyor.reuters

Teklif, küresel devlet tahvili piyasalarında çalkantılı bir döneme denk geliyor. Yatırımcıların artan enflasyonu ve kabaran kamu borç yüklerini değerlendirmesiyle birçok büyük ekonomide uzun vadeli tahvil getirileri son birkaç on yılın en yüksek seviyelerine tırmandı.

Riskli Borçlara Yönelim

Plana göre fonun tahvil endeksindeki ABD devlet borcu ağırlığı %34,1'den %21,9'a düşecek, avro bölgesi varlıkları ise daha sınırlı bir gerilemeyle %16,8'den %14,1'e inecek. Japonya devlet tahvili payı %4,6'dan %7,4'e yükselirken İngiltere tahvillerinin payı %4,2 seviyesinde sabit kalacak.cnbc+1

Devlet borcundaki azalmayı telafi etmek amacıyla NBIM, şirket tahvilleri ve ipoteğe dayalı menkul kıymetler dahil olmak üzere ABD hükümet dışı sabit getirili varlıklarının tahvil endeksindeki payını %16,2'den %27,6'ya keskin şekilde artırmayı öneriyor. CEO Nicolai Tangen ve Merkez Bankası Başkanı Ida Wolden Bache mektupta, %50'lik devlet payının "finansal piyasalardaki çalkantı dönemleri de dahil olmak üzere likidite ihtiyaçlarını karşılamak için yeterli olacağını" savundu. Yöneticiler, ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin kriz dönemlerinde hisse senetlerinin aksi yönünde hareket etme eğiliminde olduğunu ve şirket borçlarına kıyasla devlet tahvillerine daha yakın çeşitlendirme avantajları sunduğunu belirtti.reuters+1

ABD Tahvilleri İçin Uyarı Sinyali

Fon ayrıca, neredeyse tüm gelişmiş ekonomilerin taşıdığı ağır borç yüklerini gerekçe göstererek devlet tahvili tahsislerinde GSYH ağırlıklı modelden piyasa değeri ağırlıklı modele geçmeyi önerdi. Piyasa etkisini sınırlamak amacıyla tüm değişikliklerin kademeli olarak uygulanacağı ve NBIM'in Maliye Bakanlığının yanıtını bekleyeceği ifade edildi.reuters+1

İtalya'nın Cernobbio kentindeki Ambrosetti Forumu'nda konuşan ekonomist Mohamed El-Erian, CNBC'ye yaptığı açıklamada fonun yeniden tahsisinin tek başına ölçek olarak mütevazı olduğunu ancak "geleneksel sahiplerin ve alıcıların daha az güvenilir hale geldiği sinyalinin çok önemli olduğunu" söyledi. El-Erian, Norveç'in bu değerlendirmesinin yanı sıra Çin, Japonya ve Körfez ülkelerinin de ABD tahvillerine olan iştahının azaldığına dikkat çekti.cnbc+1

Geniş Çaplı Portföy Baskıları

Dünyadaki borsaya kote şirketlerin hisselerinin yaklaşık %1,5'ini elinde bulunduran 2,3 trilyon dolarlık fon, ABD ve Asya teknoloji hisseleri ile yapay zeka patlamasının etkisiyle son çeyreklerde rekor karlar açıkladı. Ancak piyasaların riskten kaçış moduna geçmesiyle 2025'in ilk çeyreğinde 40 milyar dolarlık zarara uğradı. Kurum içi yapılan son stres testi ise yapay zeka kaynaklı bir düzeltmenin fonun değerinden 740 milyar dolar yani %35'lik bir kayba yol açabileceğini ortaya koydu. NBIM ayrı bir mektupta, hızla yükselen teknoloji değerlemeleriyle birlikte artan yoğunlaşma riskini azaltmak için borsada işlem görmeyen varlıklara da açılmayı önerdi.cnbc+1