Nomura varoittaa “eepoppisesta” sirupulasta, vastustaen huippunarratiivia

Vaikka siru- ja tekoälyinfrastruktuuriosakkeet myytiin keskiviikkona sen jälkeen, kun Bloomberg raportoi Meta Platformsin ↘ 4.90% rakentavan pilviliiketoimintaa myydäkseen ylimääräistä laskentakapasiteettia, Nomura vastusti kasvavaa "puolijohdehuipun" narratiivia 119-sivuisella raportilla, jossa varoitetaan ennennäkemättömästä toimitusketjun epätasapainosta vuoden 2026 toisella puoliskolla.

Toimitusten pullonkaulat syvenevät

30. kesäkuuta julkaistussa Anchor Reportissa Nomuran analyytikot väittivät, että pilvijättien pääomamenot jatkuvat vuoteen 2027 asti ja että markkinat kohtaavat "historian vakavimman toimitusketjun epätasapainon" myöhemmin tänä vuonna. Vaikka Taiwan Semiconductor ↘ 2.27% laajentaa aggressiivisesti piikiekkojen pakkauskapasiteettia, todelliset pullonkaulat siirtyvät pienempiin komponentteihin – piikiekkotason substraatteihin, painettuihin piirilevyihin, kuparipäällysteisiin laminaatteihin, huippuluokan kondensaattoreihin, virranhallinnan IC-piireihin ja optisiin komponentteihin.morningstar.com+1

Nvidian ↘ 1.39% Rubin-arkkitehtuurin ja Amazon Amazon.com, Inc. ↗ 0.40% Web Servicesin Trainium 3:n siirtyessä massatuotantoon vuoden 2026 toisella puoliskolla, Nomura varoitti, että uuden kapasiteetin rakentaminen tyhjästä kestää yleensä kaksi vuotta, mikä tarkoittaa, että toimitusrajoitteet jatkuvat vuoteen 2027 asti. Laaja-alainen pula ei rajoita vain tekoälypalvelinten kasvua, vaan rasittaa myös muita kuin tekoälysegmenttejä, mukaan lukien kulutuselektroniikka ja autoteollisuus.moomoo.com

Konesalibuumin tukemat nousujohteiset ennusteet

Nomura ennustaa tekoälypalvelinten liikevaihdon kasvavan 78 % vuonna 2026 ja 76 % vuonna 2027, mikä johtuu vahvasta kysynnästä ja kustannusinflaatiosta. Yrityksen oma seuranta osoittaa, että maailmanlaajuiset konesaliprojektit ovat nousseet 240:stä 280:een, ja gigawattiluokan projektien määrä on kasvanut noin 50:een. Pankki odottaa 32 GW:n uutta laskentakapasiteettia otettavan käyttöön vuonna 2027, mikä on enemmän kuin aiempi 28 GW:n arvio.news.futunn.com+1

Tämän perusteella Nomura vahvisti osta-suositukset yhdeksälle aasialaiselle tekoälyteknologiayritykselle – mukaan lukien Taiwan Semiconductor, ASE Technology ↘ 2.61% ja MediaTek – nostaen kaikkia tavoitehintoja ja neuvoen sijoittajia ostamaan laskuista. Taiwan Semiconductorin tavoitehinta nostettiin 2 820 Taiwanin dollarista 3 425 Taiwanin dollariin.moomoo.com+1

Metan pilviliike hämmentää, mutta ei riko nousutrendiä

Keskiviikon siruosakkeiden myyntiaallon laukaisivat Metan raportoidut suunnitelmat vuokrata ylimääräistä tekoälylaskentatehoa ulkopuolisille kehittäjille, mikä herätti kysymyksiä siitä, ovatko suuret pilvipalveluntarjoajat rakentaneet liikaa. Metan osakkeet nousivat jyrkästi uutisen myötä, kun taas tekoälylaitteistojen toimitusketjun osakkeet laskivat. Nomuran raportti, joka saapui päivää ennen Metan pilvisuunnitelmien paljastumista, tarjosi vastapainon: suuret pilvipalveluntarjoajat "eivät voi lopettaa kuluttamista", koska nousevat muistikustannukset ja laajenevat konesalisuunnitelmat lukitsevat ne jatkuviin investointeihin.seekingalpha.com+5