Nomura warnt vor „epischem“ Chipmangel und widerspricht der „Peak“-Narrative

Ein 119-seitiger Bericht von Nomura warnt vor dem „schwerwiegendsten Ungleichgewicht in der Lieferkette der Geschichte“ Ende 2026, verursacht durch Engpässe bei Substraten, Kondensatoren und optischen Komponenten.morningstar.com+1
Das Unternehmen hob das Kursziel für TSMC auf 3.425 NT$ an und bestätigte die Kaufempfehlungen für neun asiatische KI-Hardware-Aktien.news.futunn.com
Die Aktien von Meta stiegen am Mittwoch aufgrund von Plänen, überschüssige KI-Rechenleistung über ein neues Cloud-Geschäft zu verkaufen, während Chip-Aktien insgesamt nachgaben.cnbc.com+1

Auch wenn Chip- und KI-Infrastrukturaktien am Mittwoch nach einem Bericht von Bloomberg, wonach Meta Platforms ein Cloud-Geschäft zum Verkauf überschüssiger Rechenkapazitäten aufbaut, unter Druck gerieten, widersprach Nomura der wachsenden „Peak Semiconductor“-Narrative mit einem 119-seitigen Bericht. Darin wird vor einem beispiellosen Ungleichgewicht in der Lieferkette in der zweiten Jahreshälfte 2026 gewarnt.

Lieferengpässe verschärfen sich

Im am 30. Juni veröffentlichten Anchor Report argumentierten die Analysten von Nomura, dass die Investitionsausgaben der Cloud-Giganten bis 2027 anhalten werden und der Markt später in diesem Jahr mit dem „schwerwiegendsten Ungleichgewicht in der Lieferkette der Geschichte“ konfrontiert sein wird. Während Taiwan Semiconductor die Kapazitäten für Wafer-Level-Packaging aggressiv ausbaut, verlagern sich die eigentlichen Engpässe auf kleinere Komponenten – Wafer-Level-Substrate, Leiterplatten, kupferkaschierte Laminate, High-End-Kondensatoren, Power-Management-ICs und optische Komponenten.morningstar.com+1

Da die Rubin-Architektur von Nvidia und Trainium 3 von Amazon.com, Inc. Web Services in der zweiten Jahreshälfte 2026 in die Massenproduktion gehen, warnte Nomura, dass der Aufbau neuer Kapazitäten auf der grünen Wiese normalerweise zwei Jahre dauert, was bedeutet, dass die Angebotsengpässe bis 2027 anhalten werden. Der breit angelegte Mangel wird nicht nur das Wachstum von KI-Servern begrenzen, sondern auch Nicht-KI-Segmente wie Unterhaltungselektronik und Automobilindustrie belasten.moomoo.com

Bullishe Prognosen durch Rechenzentrumsboom untermauert

Nomura prognostiziert ein Umsatzwachstum bei KI-Servern von 78 % im Jahr 2026 und 76 % im Jahr 2027, angetrieben durch robuste Nachfrage und kostenbedingte Inflation. Das firmeneigene Tracking zeigt, dass die Zahl der globalen Rechenzentrumsprojekte von 240 auf 280 gestiegen ist, wobei Projekte im Gigawatt-Maßstab auf etwa 50 zugenommen haben. Die Bank erwartet, dass 2027 32 GW an neuer Rechenkapazität bereitgestellt werden, gegenüber einer früheren Schätzung von 28 GW.news.futunn.com+1

Auf dieser Grundlage bestätigte Nomura die Kaufempfehlungen für neun asiatische KI-Technologieunternehmen – darunter Taiwan Semiconductor, ASE Technology und MediaTek –, hob alle Kursziele an und riet Anlegern, bei Schwäche zuzugreifen. Das Kursziel für Taiwan Semiconductor wurde von 2.820 NT$ auf 3.425 NT$ angehoben.moomoo.com+1

Metas Cloud-Vorstoß sorgt für Unruhe, bricht aber nicht das Bullen-Szenario

Der Ausverkauf bei Chip-Werten am Mittwoch wurde durch Metas gemeldete Pläne ausgelöst, überschüssige KI-Rechenleistung an externe Entwickler zu vermieten – ein Schritt, der Fragen aufwarf, ob Hyperscaler ihre Kapazitäten überbaut haben. Die Meta-Aktien stiegen nach der Nachricht stark an, während Werte in der gesamten KI-Hardware-Lieferkette nachgaben. Der Bericht von Nomura, der einen Tag vor Bekanntwerden der Cloud-Pläne von Meta erschien, bot einen Gegenpunkt: Hyperscaler „können nicht aufhören zu investieren“, da steigende Speicherkosten und expandierende Baupläne für Rechenzentren sie zu nachhaltigen Investitionen zwingen.seekingalpha.com+5

Quellen (27)