Nomura, ‘epik’ çip kıtlığı konusunda uyarıyor ve ‘zirve’ anlatısına karşı çıkıyor

Bloomberg'in Meta Platforms'un ↘ 1.34% fazla işlem kapasitesini satmak için bir bulut işi kurduğunu bildirmesinin ardından Çarşamba günü çip ve yapay zeka altyapı hisseleri değer kaybetse de, Nomura 119 sayfalık bir raporla büyüyen "yarı iletken zirvesi" anlatısına karşı çıktı ve 2026'nın ikinci yarısında benzeri görülmemiş bir tedarik zinciri uyumsuzluğunun yaklaştığı konusunda uyardı.

Tedarik Darboğazları Derinleşiyor

30 Haziran'da yayınlanan Anchor Raporu'nda Nomura analistleri, bulut devlerinin sermaye harcamalarının 2027'ye kadar devam edeceğini ve pazarın bu yılın sonlarında "tarihteki en ciddi tedarik zinciri uyumsuzluğu" ile karşı karşıya kalacağını savundu. Taiwan Semiconductor ↘ 1.85% wafer seviyesinde paketleme kapasitesini agresif bir şekilde genişletirken, gerçek darboğazlar daha küçük bileşenlere kayıyor: wafer seviyesinde substratlar, baskılı devre kartları, bakır kaplı laminatlar, üst düzey kapasitörler, güç yönetimi IC'leri ve optik bileşenler.morningstar.com+1

Nvidia'nın ↘ 1.26% Rubin mimarisi ve Amazon.com, Inc. ↗ 2.20% Web Services'in Trainium 3'ünün 2026'nın ikinci yarısında seri üretime geçmesiyle birlikte Nomura, yeni kapasite inşa etmenin genellikle iki yıl sürdüğü ve bunun da tedarik kısıtlamalarının 2027 boyunca devam edeceği anlamına geldiği konusunda uyardı. Geniş tabanlı kıtlık, yalnızca yapay zeka sunucusu büyümesini sınırlamakla kalmayacak, aynı zamanda tüketici elektroniği ve otomotiv dahil olmak üzere yapay zeka dışı segmentleri de zorlayacak.moomoo.com

Veri Merkezi Patlamasıyla Desteklenen İyimser Tahminler

Nomura, güçlü talep ve maliyet kaynaklı enflasyonun etkisiyle 2026'da %78, 2027'de ise %76 yapay zeka sunucusu gelir büyümesi öngörüyor. Firmanın kendi takibi, küresel veri merkezi projelerinin 240'tan 280'e çıktığını ve gigawatt ölçekli projelerin yaklaşık 50'ye yükseldiğini gösteriyor. Banka, 2027'de 28 GW'lık önceki tahmine kıyasla 32 GW'lık yeni işlem kapasitesinin devreye alınmasını bekliyor.news.futunn.com+1

Bu temelde Nomura, Taiwan Semiconductor, ASE Technology ↘ 0.84% ve MediaTek dahil olmak üzere dokuz Asyalı yapay zeka teknoloji şirketi için "Al" notlarını yineledi, tüm hedef fiyatları yükseltti ve yatırımcılara zayıflık anlarında alım yapmalarını tavsiye etti. Taiwan Semiconductor'ın hedef fiyatı 2.820 NT$'dan 3.425 NT$'a yükseltildi.moomoo.com+1

Meta'nın Bulut Hamlesi Sarsıyor, Ancak Boğa Senaryosunu Bozmadı

Çarşamba günkü çip hisselerindeki satış dalgası, Meta'nın fazla yapay zeka işlem gücünü dış geliştiricilere kiralama planlarının bildirilmesiyle tetiklendi; bu hamle, hiper ölçekleyicilerin kapasitelerini aşırı inşa edip etmedikleri konusunda soruları gündeme getirdi. Meta hisseleri haber üzerine keskin bir şekilde yükselirken, yapay zeka donanım tedarik zincirindeki hisseler düşüş yaşadı. Nomura'nın Meta'nın bulut planları ortaya çıkmadan bir gün önce gelen raporu, karşı bir görüş sundu: Hiper ölçekleyiciler "harcamayı durduramazlar" çünkü artan bellek maliyetleri ve genişleyen veri merkezi planları onları sürdürülebilir yatırımlara kilitliyor.seekingalpha.com+5