Hongkong ja Etelä-Korea tiukentavat sääntöjä vivutettujen ETF-rahastojen romahdettua

Hongkongin arvopaperimarkkinaviranomainen (SFC) on uudistanut sääntönsä yksittäisten osakkeiden vivutetuille pörssinoteeratuille tuotteille. Kiinteä 2x-vipu korvataan dynaamisella mekanismilla, jonka avulla rahastonhoitajat voivat laskea riskitasoa markkinoiden ollessa epävakaat. Muutokset astuvat voimaan 3. elokuuta, vain päiviä sen jälkeen, kun maailman suurin yksittäiseen osakkeeseen sidottu vivutettu ETF koki 80 prosentin romahduksen.

100 miljardin Hongkongin dollarin arvonalennus

CSOP Asset Management ilmoitti 27. heinäkuuta pörssitiedotteessa, että 12 sen vivutettua ja käänteistä tuotetta, jotka seuraavat muun muassa SK Hynixiä ↘ 3.54%, Samsung Electronicsia, Nvidiaa ↗ 2.93% ja Teslaa ↗ 0.76%, ottavat käyttöön joustavan vipuvaikutuksen. Päivittäinen kerroin asetetaan 1,1x ja 2x välille. Rahastonhoitajien on ilmoitettava seuraavan kaupankäyntipäivän tavoitevipusuhde jokaisen markkinoiden sulkeutumisen jälkeen.moomoo+3

Muutoksen taustalla on CSOP SK Hynix Daily (2x) -viputuotteen romahdus. Lokakuussa 2025 lanseerattu rahasto hyötyi tekoälybuumin nostamasta muistipiirien kysynnästä ja saavutti kesäkuun loppuun mennessä yli 130 miljardin Hongkongin dollarin varat, nousten kaupungin suurimmaksi pörssinoteeratuksi tuotteeksi. SK Hynixin osake on kuitenkin laskenut lähes 46 prosenttia huipustaan, ja vivutetun ETF:n nettovarallisuus on pudonnut yli 80 prosenttia, varojen kutistuessa 132 miljardista noin 32 miljardiin Hongkongin dollariin vain kuukaudessa.thestandard+2

Etelä-Korea tiukentaa sääntelyä samanaikaisesti

Markkinoiden myllerrys levisi myös Koreaan. Heinäkuun 29. päivänä Kospi-indeksi laski päivän aikana yli 8 prosenttia toisena päivänä peräkkäin, mikä laukaisi jälleen kaupankäynnin keskeytyksen. Varapääministeri Gu Yoon-cheol kutsui koolle finanssiviranomaisten hätäkokouksen ja pyysi anteeksi sitä, etteivät viranomaiset arvioineet riskejä riittävästi hyväksyessään näitä tuotteita.reuters+1

Etelä-Korea rajoittaa yksityissijoittajien altistumisen näille tuotteille 20 prosenttiin heidän sijoitusvarallisuudestaan, nostaa kaupankäyntikuluja ja ottaa käyttöön pakolliset simulaatiovaatimukset, Reuters raportoi. Aiemmin ilmoitetut toimenpiteet, kuten 30 miljoonan wonin vähimmäiskäteistalletus uusille sijoituksille, astuivat voimaan 31. heinäkuuta. Maa oli jo aiemmin heinäkuussa pysäyttänyt uusien yksittäisten osakkeiden vivutettujen ETF-rahastojen listaukset ja kieltänyt niiden mainonnan.straitstimes+2

Ala jakautunut uudesta kehyksestä

SFC:n mukaan joustavan vivun mekanismi pyrkii rajoittamaan seurantaeroa, joka voi kasvaa, kun epävakaat markkinat pakottavat suuriin päivän päätteeksi tehtäviin tasapainotuskauppoihin. Yksittäisten osakkeiden vivutetut ja käänteiset tuotteet muodostivat 80 prosenttia Hongkongin vivutettujen tuotteiden markkinoiden kokonaisvaroista toukokuun lopussa.finimize+1

Alan ammattilaiset ovat jakautuneita. Jotkut väittävät, että vivun vähentäminen myyntiaaltojen aikana muuttaa tuotteen perusluonnetta ja voi hidastaa nettovarallisuuden elpymistä sijoittajille, jotka ostivat huipulla. Toiset, erityisesti riskienhallinnan asiantuntijat, katsovat mekanismin olevan välttämätön, jotta vältetään negatiivinen kierre, jossa suuret tasapainotusvirrat vahvistavat kohdeosakkeen volatiliteettia.moomoo+1

UOB Kay Hianin institutionaalisen myynnin johtaja Steven Leung kertoi South China Morning Post News Corpille ↘ 1.67%, että myyntiaaltoa ovat ajaneet pelko kiinalaisen ChangXin Memory Technologiesin lisääntyneestä kilpailusta ja kasvavat epäilykset suurten tekoälyinvestointien takaisinmaksuajasta.scmp