Makhlouf del BCE advierte que el banco debe estar listo para subir más los tipos

El Banco Central Europeo debe estar preparado para subir los tipos de interés aún más, incluso hasta niveles restrictivos, si los riesgos inflacionistas aumentan, afirmó Gabriel Makhlouf, miembro del Consejo de Gobierno del BCE, en una entrevista con el Financial Times News Corp ↘ 0.03% publicada el miércoles. Estas declaraciones se producen en un momento en que los precios al consumo en la eurozona han alcanzado su nivel más alto en casi tres años, intensificando la presión sobre el banco central antes de su reunión de política monetaria del 10 de septiembre.rte+1

La inflación impulsada por el shock energético

La inflación en la eurozona se aceleró hasta el 3.3% en agosto frente al 2.9% de julio, según una estimación preliminar de Eurostat Euronext N.V. publicada el martes. El salto fue impulsado en gran medida por los precios de la energía, que subieron un 14.3% interanual, un aumento significativo respecto al 10.3% de julio. Esto marca la lectura de inflación más alta desde septiembre de 2023 y se sitúa muy por encima del objetivo del 2% del BCE.global.morningstar+3

La inflación subyacente, que excluye energía, alimentos, alcohol y tabaco, bajó ligeramente al 2.4% desde el 2.5% de julio, mientras que la inflación de los servicios cayó al 3.0% desde el 3.3%. Los datos sugieren que el repunte de los precios de la energía aún no se ha extendido ampliamente a los precios subyacentes, una distinción que tiene peso en el cálculo de la política del BCE.euronews+1

Subida de tipos esperada, ¿pero qué vendrá después?

Los mercados esperan ampliamente que el BCE suba su tasa de facilidad de depósito en 25 puntos básicos hasta el 2.50% en su reunión del 10 de septiembre, la segunda subida desde 2023. Makhlouf dijo que la decisión de la próxima semana "no sería una sorpresa" e indicó que el BCE podría elevar ligeramente su previsión de crecimiento para 2026.global.morningstar+3

Sin embargo, advirtió que incluso al 2.5%, la política monetaria aún no sería restrictiva. "La política no es restrictiva", dijo Makhlouf, añadiendo que el territorio restrictivo comenzaría solo una vez que los tipos superaran el 2.75%. Señaló que el BCE debería estar listo para entrar en esa zona si los riesgos inflacionistas se intensifican, aunque no se comprometió a subidas consecutivas, respaldando el enfoque del BCE de reunión a reunión.econostream-media+1

Un camino incierto por delante

El BCE se enfrenta a un entorno político complejo. Aunque la inflación general es elevada, su concentración en los precios de la energía, vinculada en parte a las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, plantea dudas sobre la agresividad con la que responder a lo que podría ser un shock de oferta. Por otra parte, el miembro del Consejo de Gobierno del BCE, Olli Rehn, advirtió sobre un "conflicto de desgaste" prolongado en la región que podría mantener la inflación alta.ft

Para los operadores, la subida de septiembre ya está descontada en gran medida; la cuestión más importante es si el BCE considera que el 2.5% es suficiente o si ve un camino hacia el 2.75%. Esa distinción determinará la trayectoria del par EUR/USD en los próximos meses.morningstar