La LME adopta medidas de emergencia ante la mayor tensión del cobre en cinco años

Los precios del cobre se dispararon a máximos históricos esta semana, a medida que la caída de las reservas en la Bolsa de Metales de Londres (LME) y las crecientes interrupciones de la oferta llevaron al mercado físico a sus condiciones más tensas en años. El 12 de agosto, el cobre en el Comex alcanzó los 6,7140 dólares por libra, aproximadamente 14.800 dólares por tonelada, superando el récord anterior establecido apenas unos días antes.tradingeconomics

La escalada ha estado acompañada por un marcado ensanchamiento de la estructura de 'backwardation' de la LME. El contrato de entrega en septiembre subió el viernes hasta registrar una prima de más de 260 dólares respecto a los futuros de octubre, el diferencial mensual más amplio desde un estrangulamiento histórico en 2021. En respuesta, la LME introdujo medidas de emergencia para contener la desbocada subida de los precios al contado, incluida una nueva regla que limita el 'backwardation' en los contratos de cobre 'tomorrow-next' a no más del 0,50% del precio al contado del día anterior.aegis-hedging+1

Se agotan los inventarios mientras se multiplican los problemas de oferta

Las reservas en los almacenes de la LME han caído drásticamente hasta situarse en 214.550 toneladas, una baja de aproximadamente el 14% desde finales de julio y más del 46% por debajo de su nivel de principios de mayo, de unas 401.000 toneladas. Reuters informó que el 58% del inventario restante está comprometido en warrants cancelados a la espera de su retirada.carboncredits

Los obstáculos a la oferta se multiplican en las principales regiones productoras. Chile, el mayor productor mundial de cobre, redujo su perspectiva de producción por segundo trimestre consecutivo: la estatal Codelco prevé para 2026 una producción de entre 1,331 y 1,357 millones de toneladas en medio del envejecimiento de sus operaciones y su elevada deuda. En Indonesia, la fundición de Gresik, que procesa mineral de la mina Grasberg de Freeport-McMoRan ↘ 0.06%, ha estado fuera de servicio tras una fuga en una caldera reportada el 8 de agosto. Por su parte, la República Democrática del Congo ha prohibido las exportaciones de concentrados de cobre y cobalto, tensando aún más un mercado de concentrados ya presionado.carboncredits

La demanda estructural supera a la nueva oferta

El Grupo Internacional de Estudio del Cobre prevé que la producción minera mundial crezca tan solo un 1,6% en 2026, por debajo del pronóstico anterior del 2,3%. Mientras tanto, la demanda procedente de la electrificación, que incluye redes eléctricas, vehículos eléctricos, energías renovables y centros de datos de inteligencia artificial, continúa acelerándose. La Agencia Internacional de la Energía estima que el mercado del cobre podría enfrentar un déficit de oferta del 30% para 2035 con la cartera actual de proyectos.carboncredits

CNBC informó que la subida refleja la escasez de oferta y las interrupciones más que una aceleración generalizada del crecimiento global. El dato más moderado del Índice de Precios al Consumidor de Estados Unidos en julio, que mostró una inflación interanual del 3,4%, frente al 3,5% de junio, alivió los temores a nuevas alzas de tasas por parte de la Reserva Federal, lo que otorgó un respaldo adicional a las materias primas.cnbc+1

El mercado atiende a nuevas tensiones

Los nuevos proyectos de cobre tardan un promedio de 17 años desde su descubrimiento hasta la producción, y la ley del mineral ha caído aproximadamente un 40% desde 1991. Con los inventarios en continuo descenso y las medidas de emergencia del mercado en marcha, el mercado del cobre se enfrenta a un dilema ya visto en 2021: si las restricciones administrativas podrán frenar un estrangulamiento impulsado por la escasez física.carboncredits