LME ergreift Notfallmaßnahmen bei historischem Engpass am Kupfermarkt

Die Kupferpreise stiegen diese Woche auf Rekordhochs, da schrumpfende Lagerbestände an der London Metal Exchange und zunehmende Lieferunterbrechungen den physischen Markt in die angespannteste Lage seit Jahren trieben. Am 12. August erreichte Comex-Kupfer 6,7140 US-Dollar pro Pfund: rund 14.800 US-Dollar pro Tonne, womit der erst wenige Tage alte Rekord übertroffen wurde.tradingeconomics

Die Rally wurde von einer deutlichen Ausweitung der Backwardation-Struktur der LME begleitet. Der Kontrakt mit Fälligkeit im September stieg am Freitag auf einen Aufschlag von mehr als 260 US-Dollar gegenüber den Oktober-Futures: der breiteste Einmonats-Spread seit einem historischen Engpass im Jahr 2021. Als Reaktion darauf führte die LME Notfallmaßnahmen ein, um die rasante Entwicklung der Spotpreise einzudämmen. Dazu gehört eine neue Regelung, die die Backwardation bei Tomorrow-Next-Kupferkontrakten auf höchstens 0,50 % des Barpreises des Vortages begrenzt.aegis-hedging+1

Lagerbestände schrumpfen bei steigenden Lieferstörungen

Die LME-Lagerbestände sind stark gefallen und liegen bei 214.550 Tonnen: rund 14 % weniger als Ende Juli und mehr als 46 % unter dem Niveau von Anfang Mai von etwa 401.000 Tonnen. Reuters berichtete, dass 58 % der verbleibenden Lagerbestände in stornierten Lagerscheinen gebunden sind, die auf den Abtransport warten.carboncredits

Der Gegenwind bei der Versorgung nimmt in den wichtigsten Förderregionen zu. Chile, der weltweit größte Kupferproduzent, hat seinen Produktionsausblick das zweite Quartal in Folge gesenkt. Das staatliche Unternehmen Codelco rechnet für 2026 aufgrund veralteter Anlagen und hoher Verschuldung nur noch mit einer Produktion zwischen 1,331 Millionen und 1,357 Millionen Tonnen. In Indonesien ist die Gresik-Schmelze, die Erz aus der Grasberg-Mine von Freeport-McMoRan ↘ 3.45% verarbeitet, seit einem am 8. August gemeldeten Kesselleck außer Betrieb. Die Demokratische Republik Kongo hat zudem die Ausfuhr von Kupfer- und Kobaltkonzentraten verboten, was den ohnehin angespannten Konzentratmarkt weiter belastet.carboncredits

Strukturelle Nachfrage übertrifft neues Angebot

Die International Copper Study Group rechnet für 2026 nur noch mit einem Wachstum der weltweiten Minenproduktion von 1,6 %, verglichen mit einer früheren Prognose von 2,3 %. Unterdessen beschleunigt sich die Nachfrage durch die Elektrifizierung: darunter Stromnetze, Elektrofahrzeuge, erneuerbare Energien und KI-Rechenzentren: weiter. Die Internationale Energieagentur schätzt, dass dem Kupfermarkt bis 2035 unter der derzeitigen Projektpipeline ein Versorgungsdefizit von 30 % drohen könnte.carboncredits

CNBC berichtete, dass die Rally eher das knappe Angebot und Unterbrechungen widerspiegelt als eine breite Beschleunigung des globalen Wachstums. Der schwächere US-Verbraucherpreisindex für Juli, der eine Inflation von 3,4 % gegenüber dem Vorjahr zeigte (nach 3,5 % im Juni), dämpfte die Sorgen vor weiteren Zinserhöhungen der Federal Reserve und stützte die Rohstoffmärkte zusätzlich.cnbc+1

Markt blickt auf weitere Verknappung

Neue Kupferprojekte benötigen von der Entdeckung bis zur Produktion durchschnittlich 17 Jahre, und die Erzgehalte sind seit 1991 um rund 40 % gesunken. Bei weiter sinkenden Lagerbeständen und greifenden Notfallmaßnahmen der Börse steht der Kupfermarkt vor einer bekannten Frage aus dem Jahr 2021: Ob administrative Beschränkungen einen durch physische Knappheit getriebenen Engpass aufhalten können.carboncredits