La electricidad en Europa alcanza su precio invernal más alto desde la crisis de 2022

A medida que Europa se encamina hacia los meses más fríos, sus mercados de electricidad hacen sonar alarmas que no se oían desde lo peor de la crisis energética de 2022. La electricidad en el mercado mayorista para entrega en enero en Alemania cotiza por encima de los 180 euros por megavatio-hora en el European Energy Exchange, un incremento superior al 60% respecto al año anterior, según Bloomberg. El repunte, impulsado por el vertiginoso encarecimiento del gas natural y una serie de interrupciones de suministro provocadas por el conflicto en Oriente Medio, ha reavivado el temor a una espiral inflacionaria más amplia en todo el continente.bloomberg

Choque de crisis

El principal catalizador es el gas natural, que ha alcanzado niveles no vistos desde finales de 2022 mientras Europa se esfuerza por reponer sus reservas antes del invierno. El indicador de referencia holandés TTF cotizaba a mediados de septiembre por encima de los 81 euros por megavatio-hora, su nivel más alto en casi tres años. La intensificación de la competencia por los cargamentos de gas natural licuado, sumada al casi cierre del estrecho de Ormuz tras la campaña militar entre Estados Unidos e Israel contra Irán, ha estrangulado los suministros procedentes de Catar en los que confiaban los compradores europeos desde que dejaron de depender del gas ruso.cepr+2

La perturbación va más allá del estrecho. Arabia Saudí cerró su oleoducto Este-Oeste el 11 de septiembre tras ataques con drones atribuidos a milicias respaldadas por Irán en Irak, eliminando una ruta alternativa clave que transportaba unos cinco millones de barriles diarios, según Associated Press. El 18 de septiembre, Arabia Saudí informó a las refinerías europeas de que no entregaría petróleo crudo el mes siguiente, según Middle East Eye. Por su parte, los rebeldes hutíes de Yemen han reforzado su control sobre el estrecho de Bab el-Mandeb, amenazando los envíos por el mar Rojo.middleeasteye+1

La inflación regresa con fuerza

El choque energético ya se deja sentir en los precios al consumo. La estimación preliminar de Eurostat para agosto situó la inflación anual de la zona euro en el 3,3%, frente al 2,9% de julio, con un alza de los precios de la energía del 14,3% interanual, el incremento más acusado entre sus componentes. El Banco Central Europeo respondió el 10 de septiembre elevando su tasa de depósito en 25 puntos básicos, hasta el 2,5%, su segunda subida en tres meses.europa+2

CNBC informó de que el retorno de la inflación por encima del 3% sitúa a las empresas en un dilema entre el aumento de los costes de los insumos y el endurecimiento de la política monetaria. Las proyecciones de septiembre del BCE estiman que la inflación registrará una media del 3,0% en 2026 antes de moderarse al 2,1% para 2028, aunque el organismo reconoció que los riesgos siguen orientados al alza.ecb.europa+2

Debaten reuniones de emergencia

Los ministros de Finanzas de la zona euro, reunidos a puerta cerrada en Dublín el viernes, abordaron la creciente presión sobre los hogares y las tensiones en las finanzas públicas, según informó Bloomberg el 18 de septiembre. El presidente del Eurogrupo sopesa celebrar una sesión extraordinaria para coordinar la respuesta al aumento de los precios de la energía en medio de las turbulencias en los mercados mundiales de deuda.bloomberg

La situación evoca el protocolo de actuación de 2022, cuando los gobiernos de la UE gastaron decenas de miles de millones en limitar las facturas de los consumidores. Sin embargo, el margen fiscal de Europa es ahora más estrecho y el panorama del suministro de fondo podría ser peor. La Agencia Internacional de la Energía ha contabilizado unos 47 tránsitos semanales por el estrecho de Ormuz desde marzo, frente a los 456 anteriores al inicio del conflicto. Un análisis del CEPR publicado esta semana calificó la perturbación de Ormuz como "la mayor interrupción física del suministro en la historia de los mercados mundiales de energía".morningstar+1