El cobre roza máximos históricos por la creciente escasez de oferta en la LME

Los precios del cobre subieron con fuerza al comienzo de la semana, ya que el empeoramiento de la escasez de oferta física en la Bolsa de Metales de Londres impulsó al metal hacia sus máximos históricos, con primas al contado sobre contratos a plazo alcanzando niveles no vistos desde la histórica perturbación del mercado de 2021.

Un 'backwardation' cada vez más profundo

El diferencial entre el precio al contado y a tres meses en la LME se amplió hasta los 543,50 dólares por tonelada, según un análisis de XTB publicado el lunes, mientras que el diferencial de agosto sobre septiembre alcanzó los 370 dólares, el mayor diferencial a un mes desde 2021, según Bloomberg. La situación extrema de 'backwardation' indica que los compradores están dispuestos a pagar elevadas primas por metal de entrega inmediata, un rasgo característico de la escasez física.xtb+1

Las existencias en los almacenes de la LME han disminuido durante 42 sesiones de negociación consecutivas, la racha más larga desde 2014, cayendo a aproximadamente 205 000 toneladas. Casi la mitad de ese inventario restante ya ha sido reservada para su retiro. La reducción se ha visto impulsada en parte por las principales casas de comercio, Mercuria, Trafigura y Vitol, que han retirado cobre de almacenes registrados en la LME.facebook+1

Las expectativas de aranceles en EE. UU. distorsionan los flujos globales

La presión sobre los precios refleja un desajuste geográfico y no una escasez global de cobre. Las expectativas de que la administración Trump pueda imponer nuevos aranceles a las importaciones de cobre refinado han creado un incentivo de arbitraje, atrayendo metal hacia los almacenes Comex de EE. UU. y drenando el suministro en las instalaciones de la LME en Asia y Europa. Los precios estadounidenses han cotizado en ocasiones a más de 1000 dólares por tonelada por encima de Londres, recompensando a los comerciantes que redirigen cargamentos a través del Atlántico.xtb+1

Al mismo tiempo, las fundiciones chinas han reducido la producción debido al deterioro de la calidad del mineral y a la escasez de chatarra causada por controles de facturación más estrictos en el sector del reciclaje, lo que tensiona aún más la oferta refinada disponible en Asia.xtb

Perspectivas

El cobre alcanzó su máximo histórico por encima de los 14 500 dólares por tonelada a finales de enero, y los futuros a tres meses de la LME han ganado aproximadamente un 15 % este año. Con los tenedores de posiciones cortas bajo presión continua para recomprar contratos a precios al alza, los analistas advierten que el metal podría volver a probar o superar ese récord. La LME introdujo medidas de préstamo de emergencia la semana pasada para contener la subida, pero los participantes del mercado afirman que la tensión parece sistémica en lugar de estar impulsada por una sola posición dominante. Hasta que no haya claridad arancelaria por parte de Washington, es probable que la competencia por el cobre de entrega inmediata siga siendo feroz.mining+4