Le cuivre frôle ses sommets historiques face au resserrement de l’offre sur le LME

Les cours du cuivre ont fortement progressé en début de semaine, la détérioration des tensions sur l'offre physique au London Metal Exchange poussant le métal vers ses plus hauts historiques, avec des primes au comptant par rapport aux contrats à terme atteignant des niveaux inédits depuis la perturbation historique de 2021.

Un déport qui s'accentue

L'écart entre le prix au comptant et le contrat à trois mois sur le LME s'est élargi jusqu'à 543,50 dollars la tonne, selon une analyse de XTB publiée lundi, tandis que l'écart entre août et septembre a atteint 370 dollars, soit le plus grand écart sur un mois depuis 2021, selon Bloomberg. Ce déport extrême indique que les acheteurs sont prêts à payer de fortes primes pour du métal livrable immédiatement, signe caractéristique d'une pénurie physique.xtb+1

Les stocks dans les entrepôts du LME ont baissé pendant 42 séances de négociation consécutives, la plus longue série du genre depuis 2014, tombant à environ 205 000 tonnes. Près de la moitié de ces stocks restants a déjà été réservée pour retrait. Ce mouvement s'explique en partie par les grandes maisons de négoce Mercuria, Trafigura et Vitol, qui retirent du cuivre des entrepôts enregistrés auprès du LME.facebook+1

Les attentes de taxes douanières américaines perturbent les flux mondiaux

Les tensions actuelles ne traduisent pas une pénurie mondiale de cuivre, mais un déséquilibre géographique. L'anticipation d'éventuels droits de douane supplémentaires par l'administration Trump sur les importations de cuivre raffiné a créé une opportunité d'arbitrage, attirant le métal vers les entrepôts du Comex aux États-Unis et asséchant l'approvisionnement sur les sites du LME en Asie et en Europe. Les prix américains se sont parfois négociés à plus de 1 000 dollars la tonne au-dessus de ceux de Londres, rémunérant les négociants qui réorientent leurs cargaisons de l'autre côté de l'Atlantique.xtb+1

Dans le même temps, les fonderies chinoises ont réduit leur production en raison de la dégradation de la qualité du minerai et d'une pénurie de ferraille causée par le durcissement du contrôle des factures dans le secteur du recyclage, ce qui sous-tend davantage l'offre raffinée disponible en Asie.xtb

Perspectives

Le cuivre a établi un sommet historique au-dessus de 14 500 dollars la tonne à la fin du mois de janvier, et les contrats à terme à trois mois du LME ont progressé d'environ 15 % cette année. Alors que les détenteurs de positions courtes subissent une pression continue pour racheter leurs contrats à des prix en hausse, les analystes préviennent que le métal pourrait de nouveau tester ou dépasser ce record. Le LME a instauré des mesures d'urgence de prêt la semaine dernière pour contenir la hausse, mais les acteurs du marché estiment que la tension est systémique plutôt qu'issue d'une position dominante unique. Tant que Washington n'aura pas clarifié sa politique douanière, la lutte pour le cuivre livrable immédiatement devrait rester intense.mining+4