El BCE y la Fed afrontan decisiones clave sobre los tipos de interés en septiembre

Los banqueros centrales a ambos lados del Atlántico afrontan decisiones cruciales sobre los tipos de interés en los próximos días. El Banco Central Europeo anunciará su decisión el jueves 10 de septiembre, y la Reserva Federal hará lo propio la semana siguiente, en su reunión del 15 y 16 de septiembre. Ambas instituciones navegan en un contexto de costes de endeudamiento al alza, presiones inflacionistas renovadas y un mercado de bonos que ha vuelto a hacer valer su poder sobre la política fiscal.

El BCE subiría los tipos ante el repunte de la inflación

Se prevé de forma generalizada que el BCE eleve su tipo de facilidad de depósito en 25 puntos básicos, hasta el 2.50%, cuando se reúna en Berlín el 9 y 10 de septiembre. Los mercados de swaps descuentan una probabilidad de aproximadamente el 99% de este movimiento, impulsado por el encarecimiento de los precios de la energía, que ha situado la inflación de la zona euro aún más por encima del objetivo del 2% del BCE. La subida supondría el segundo incremento desde que el BCE cambió de rumbo en junio, cuando elevó los tipos por primera vez desde 2023 tras un prolongado ciclo de relajación monetaria que había reducido la tasa de depósito del 4.00% al 2.00%. Reuters ha informado de que los responsables de la política monetaria tendrán pocos incentivos para señalar mayores ajustes más allá de la reunión de septiembre, a pesar de que los mercados descuentan un incremento adicional para principios de 2027.global.morningstar+3

La Fed afronta una decisión más ajustada con Warsh

La decisión de la Reserva Federal está mucho menos clara. El tipo de los fondos federales se ha mantenido estable en el 3.50%-3.75% desde un recorte en diciembre de 2025, y el discurso dictado a finales de agosto en Jackson Hole por el presidente de la Fed, Kevin Warsh, abrió la puerta a posibles subidas de tipos, lo que disparó las probabilidades del mercado respecto a un incremento en septiembre. Los mercados de predicción muestran ahora que la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos está prácticamente empatada con un mantenimiento de los tipos. En la reunión de la Fed de julio, Warsh sugirió un posible movimiento en septiembre al tiempo que se comprometía a "garantizar la estabilidad de precios", aunque el voto en contra de tres miembros complicó el panorama.robinhood+6

Tensiones en el mercado de bonos y la apuesta de Bessent

Sobre ambas decisiones planea la inquietud del mercado global de bonos. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, desató las críticas de Wall Street a finales de agosto tras presentar un plan de compra de bonos destinado a reducir los costes de endeudamiento a largo plazo, una medida que, según informó Politico, amenazaba su credibilidad como responsable de los mercados financieros estadounidenses. Con la rentabilidad de los bonos del Tesoro de referencia superando el 4.8%, Bessent restó importancia a las preocupaciones en una reunión del G20 en Asheville, Carolina del Norte, al afirmar: "No creo que estemos en ningún tipo de situación extrema", y sostener que EE. UU. debe "salir mediante el crecimiento" de un mundo inundado de deuda. NPR señaló que el plan de recompra corre el riesgo de enfrentarle tanto con el mercado de bonos como con la propia Reserva Federal. Tal como argumentó esta semana el economista Dean Baker en un pódcast de WhoWhatWhy, una economía fuerte y en crecimiento podría hacer que la deuda sea gestionable; sin embargo, la era del dinero barato podría haber llegado a su fin, lo que obligaría a replantearse las hipótesis sobre el endeudamiento público, la vivienda y el crecimiento.whowhatwhy+4