ΕΚΤ και Fed ενώπιον κρίσιμων αποφάσεων για τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο

Οι κεντρικοί τραπεζίτες και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού βρίσκονται αντιμέτωποι με κομβικές αποφάσεις για τα επιτόκια τις επόμενες ημέρες. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα πρόκειται να ανακοινώσει την απόφασή της την Πέμπτη 10 Σεπτεμβρίου, ενώ η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) ακολουθεί την επόμενη εβδομάδα, στη συνεδρίαση της 15ης και 16ης Σεπτεμβρίου. Και τα δύο ιδρύματα καλούνται να πλοηγηθούν σε ένα περιβάλλον αυξανόμενου κόστους δανεισμού, αναζωπύρωσης των πληθωριστικών πιέσεων και μιας αγοράς ομολόγων που έχει επιβάλει εκ νέου την ισχύ της πάνω στη δημοσιονομική πολιτική.

Η ΕΚΤ αναμένεται να αυξήσει τα επιτόκια καθώς ο πληθωρισμός αναζωπυρώνεται

Η ΕΚΤ αναμένεται ευρέως να αυξήσει το επιτόκιο της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων κατά 25 μονάδες βάσης, στο 2,50%, κατά τη συνεδρίασή της στο Βερολίνο στις 9 και 10 Σεπτεμβρίου. Οι αγορές swap προεξοφλούν πιθανότητα περίπου 99% για αυτή την κίνηση, η οποία τροφοδοτείται από την εκτίναξη των τιμών ενέργειας που ώθησε τον πληθωρισμό της ευρωζώνης ακόμη υψηλότερα από τον στόχο 2% της ΕΚΤ. Η αύξηση αυτή θα είναι η δεύτερη από τότε που η ΕΚΤ άλλαξε πορεία τον Ιούνιο, όταν αύξησε τα επιτόκια για πρώτη φορά από το 2023, μετά από έναν παρατεταμένο κύκλο χαλάρωσης που είχε μειώσει το επιτόκιο καταθέσεων από το 4,00% στο 2,00%. Το Reuters μεταδίδει ότι τα στελέχη της τράπεζας δεν έχουν ιδιαίτερη διάθεση να μηνύσουν περαιτέρω σύσφιξη πέραν της συνεδρίασης του Σεπτεμβρίου, παρόλο που οι αγορές προεξοφλούν μια επιπλέον αύξηση έως τις αρχές του 2027.global.morningstar+3

Πιο αμφίρροπη η απόφαση της Fed υπό τον Γουόρς

Η απόφαση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ είναι πολύ λιγότερο ξεκάθαρη. Το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων παραμένει σταθερό στο 3,50% έως 3,75% από τη μείωση του Δεκεμβρίου 2025, και η ομιλία του προέδρου της Fed, Κέβιν Γουόρς, στο Τζάκσον Χολ στα τέλη Αυγούστου άνοιξε την πόρτα για πιθανές αυξήσεις επιτοκίων, ανεβάζοντας κατακόρυφα τις πιθανότητες της αγοράς για μια αύξηση τον Σεπτέμβριο. Οι αγορές προβλέψεων δείχνουν τώρα ότι η πιθανότητα αύξησης κατά 25 μονάδες βάσης είναι σχεδόν ισοδύναμη με το ενδεχόμενο διατήρησης των επιτοκίων. Στη συνεδρίαση της Fed τον Ιούλιο, ο Γουόρς άφησε να εννοηθεί μια πιθανή κίνηση τον Σεπτέμβριο δεσμευόμενος να «διασφαλίσει τη σταθερότητα των τιμών», αν και τρεις διαφωνούντες αξιωματούχοι περίπλεξαν την εικόνα.robinhood+6

Εντάσεις στην αγορά ομολόγων και το ρίσκο του Μπέσεντ

Πάνω από αμφότερες τις αποφάσεις επικρέμαται η ανησυχία της παγκόσμιας αγοράς ομολόγων. Ο υπουργός Οικονομικών Σκοτ Μπέσεντ δέχθηκε πυρά από τη Γουόλ Στριτ στα τέλη Αυγούστου, αφού αποκάλυψε ένα σχέδιο επαναγοράς ομολόγων με στόχο τη μείωση του μακροπρόθεσμου κόστους δανεισμού. Η κίνηση αυτή, σύμφωνα με δημοσίευμα του Politico, απείλησε την αξιοπιστία του ως διαχειριστή των αμερικανικών χρηματοπιστωτικών αγορών. Με τις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων αναφοράς να ξεπερνούν το 4,8%, ο Μπέσεντ υποβάθμισε τις ανησυχίες σε σύνοδο της ομάδας G20 στο Άσβιλ της Βόρειας Καρολίνας, δηλώνοντας: «Δεν θεωρώ ότι βρισκόμαστε σε κάποια δεινή κατάσταση» και υποστηρίζοντας ότι οι ΗΠΑ πρέπει να «ξεπεράσουν το πρόβλημα μέσω της ανάπτυξης» σε έναν κόσμο κατακλυσμένο από χρέος. Το NPR σημείωσε ότι το σχέδιο επαναγοράς κινδυνεύει να φέρει τον Μπέσεντ σε αντιπαράθεση τόσο με την αγορά ομολόγων όσο και με την ίδια τη Fed. Όπως υποστήριξε αυτή την εβδομάδα ο οικονομιολόγος Ντιν Μπέικερ στο podcast του WhoWhatWhy, μια ισχυρή και αναπτυσσόμενη οικονομία θα μπορούσε να καταστήσει το χρέος διαχειρίσιμο. Ωστόσο, η εποχή του φθηνού χρήματος ενδέχεται να έχει τελειώσει, επιβάλλοντας την αναθεώρηση των παραδοχών για τον κρατικό δανεισμό, τη στεγαστική αγορά και την ανάπτυξη.whowhatwhy+4