ECB og Fed standa frammi fyrir afgerandi vaxtaákvörðunum í september

Seðlabankastjórar báðum megin Atlantshafsins standa frammi fyrir afgerandi vaxtaákvörðunum á næstu dögum. Evrópski seðlabankinn (ECB) tilkynnir ákvörðun sína fimmtudaginn 10. september og Bandaríski seðlabankinn (Fed) fylgir í kjölfarið vikuna eftir, á fundi sínum dagana 15. til 16. september. Bæði stofnanirnar glíma við vaxandi lántökukostnað, endurnýjaðan verðbólguþrýsting og skuldabréfamarkað sem hefur aftur náð undirtökunum gagnvart ríkisfjármálastefnu.

Búist við að Evrópski seðlabankinn hækki vexti vegna vaxandi verðbólgu

Almennt er búist við að Evrópski seðlabankinn hækki innlánsvexti sína um 25 punkta í 2,50% þegar hann fundar í Berlín dagana 9. til 10. september. Skiptasamningsmarkaðir gera ráð fyrir um 99% líkum á hækkuninni, sem er drifin áfram af hækkandi orkuverði er hefur þrýst verðbólgu á evrusvæðinu enn lengra yfir 2% markmið bankans. Hækkunin yrði önnur hækkun bankans frá því að hann breytti um stefnu í júní, þegar vextir voru hækkaðir í fyrsta sinn frá árinu 2023 eftir langvarandi vaxtalækkunarferli sem hafði fært innlánsvexti niður úr 4,00% í 2,00%. Reuters greindi frá því að stjórnendur bankans muni litla lyst hafa á að gefa í skyn frekari herðingu eftir septemberfundinn, þó svo að markaðir geri ráð fyrir annarri hækkun snemma árs 2027.global.morningstar+3

Tvísýnni staða hjá Fed undir stjórn Warsh

Ákvörðun Bandaríska seðlabankans er mun óvissari. Stýrivextir bankans hafa haldist óbreyttir í 3,50% til 3,75% frá vaxtalækkun í desember 2025. Ræða Kevin Warsh, seðlabankastjóra Fed, í Jackson Hole í lok ágúst opnaði dyrnar fyrir mögulegum vaxtahækkunum, sem varð til þess að markaðslíkur á hækkun í september jukust verulega. Spámarkaðir sýna nú að líkur á 25 punkta hækkun eru í raun jafnar líkum á óbreyttum vöxtum. Á júlífundi Fed gaf Warsh í skyn mögulega hækkun í september um leið og hann hét því að "tryggja verðstöðugleika", þótt þrír ósammála stjórnarmenn hafi flækt stöðuna.robinhood+6

Spenna á skuldabréfamarkaði og áhættutafl Bessents

Yfir báðum ákvörðunum svífur órólegur alþjóðlegur skuldabréfamarkaður. Scott Bessent fjármálaráðherra varð fyrir harðri gagnrýni frá Wall Street í lok ágúst eftir að hafa kynnt áætlun um kaup á ríkisskuldabréfum sem ætlað var að lækka langtímalántökukostnað, en Politico greindi frá því að sú ráðstöfun hafi ógnað trúanleika hans sem stjórnanda bandarískra fjármálamarkaða. Þegar ávöxtunarkrafa viðmiðunarríkisskuldabréfa fór yfir 4,8% gerði Bessent lítið úr áhyggjum á G20 fundi í Asheville í Norður Karólínu, og sagði: "Ég tel okkur ekki vera í neins konar neyðarástandi", og færði rök fyrir því að Bandaríkin verði að "vaxa sig út úr" heimi sem svamlar í skuldum. NPR benti á að endurkaupaáætlunin eigi á hættu að stefna Bessent gegn bæði skuldabréfamarkaðinum og Bandaríska seðlabankanum sjálfum. Eins og hagfræðingurinn Dean Baker færði rök fyrir í hlaðvarpi WhoWhatWhy í þessari viku gæti öflugt og vaxandi hagkerfi gert skuldirnar viðráðanlegar. Tímabil ódýrs fjármagns kann hins vegar að vera á enda, sem neyðir menn til að endurskoða forsendur um lántökur ríkisins, húsnæðismarkað og hagvöxt.whowhatwhy+4