Η BlackRock αυξάνει τις θέσεις της στα αμερικανικά ομόλογα λόγω της ανόδου των αποδόσεων

Μετά από εβδομάδες πωλήσεων που ώθησαν τις αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων στα υψηλότερα επίπεδα από το 2002, ορισμένες από τις μεγαλύτερες εταιρείες της Wall Street υποστηρίζουν ότι τα κρατικά ομόλογα αποτελούν πλέον μια καλή επενδυτική ευκαιρία. Ωστόσο, παραμένουν διχασμένες σχετικά με την κατεύθυνση της πολιτικής της Federal Reserve και το πότε θα ξεκινήσει μια ανάκαμψη. Η Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 0.15%, η Morgan Stanley ↗ 0.00% και η Citi Citigroup Inc. ↗ 1.76% συγκαταλέγονται σε εκείνους που υποστηρίζουν ότι το ξεπούλημα έχει καταστήσει τις αποτιμήσεις των ομολόγων ελκυστικές. Η BlackRock ↗ 0.14% προχώρησε ένα βήμα παραπέρα, αναβαθμίζοντας τα αμερικανικά ομόλογα σε overweight. Αυτό τερματίζει μια στάση underweight που καθόριζε τη στρατηγική της για το μεγαλύτερο μέρος των τελευταίων έξι ετών.news.futunn+1

Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου αναφοράς ξεπέρασε το 5,36% την Τετάρτη, σημειώνοντας το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 24 ετών. Υποχώρησε ξανά κοντά στο 5,23% την Πέμπτη μετά την ισχυρή ζήτηση σε δημοπρασία 30ετών ομολόγων ύψους 22 δισεκατομμυρίων δολαρίων.scmp

Η BlackRock στρέφεται στο βραχυπρόθεσμο χρέος

Το BlackRock Investment Institute, υπό την ηγεσία των στρατηγικών αναλυτών Jean Boivin, Wei Li και Rick Rieder, προτιμά πλέον το βραχυπρόθεσμο κρατικό χρέος και έχει αναβαθμίσει τα μακροπρόθεσμα ομόλογα σε ουδέτερη θέση. Για να χρηματοδοτήσει αυτή την κίνηση, η εταιρεία μείωσε την overweight θέση της στις αμερικανικές μετοχές σε ουδέτερη και περιόρισε τις συμμετοχές της σε τίτλους που υποστηρίζονται από στεγαστικά δάνεια. Η BlackRock είχε υιοθετήσει για πρώτη φορά στάση underweight όταν οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων ήταν κοντά στο 0,9% τον Οκτώβριο του 2020. Οι αποδόσεις αυτές έχουν αυξηθεί κατά περίπου 110 μονάδες βάσης φέτος. Η εταιρεία αποδίδει το μεγαλύτερο μέρος της ανόδου στα υψηλότερα πραγματικά επιτόκια και όχι στις προσδοκίες για τον πληθωρισμό. Θεωρεί υπερβολική την τιμολόγηση της αγοράς για επιπλέον 160 μονάδες βάσης σύσφιξης από τη Fed από τον Ιανουάριο. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της, οι επενδυτές διαθέτουν ένα μαξιλάρι 75 μονάδων βάσης έναντι περαιτέρω αυξήσεων των επιτοκίων τους επόμενους 12 μήνες πριν οι συνολικές αποδόσεις γίνουν αρνητικές.investing

Διαφορετικοί δρόμοι προς την ανάκαμψη

Μια ομάδα της Goldman με επικεφαλής τον William Marshall δήλωσε ότι τα μακροπρόθεσμα προθεσμιακά επιτόκια είναι πολύ πάνω από την εύλογη αξία τους. Πρόσθεσε ότι οι τεχνικές πιέσεις που επιδείνωσαν το ξεπούλημα υποχωρούν, επισημαίνοντας ότι ο κίνδυνος κυρτότητας των στεγαστικών δανείων έχει πέσει κοντά στο μηδέν. Η Citi προτιμά τα διετή έως τριετή ομόλογα. Αναμένει ότι η Fed θα διατηρήσει τα επιτόκια σταθερά αυτόν τον μήνα και προβλέπει μηνιαία αύξηση 0,18% στον δομικό δείκτη τιμών καταναλωτή. Ο Matthew Hornbach της Morgan Stanley δήλωσε ότι οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων θα μπορούσαν να πέσουν μεταξύ 3,5% και 4,5% εάν η ονομαστική ανάπτυξη παραμείνει στο 4% με 5%. Παρόλα αυτά, η εταιρεία συμβουλεύει να περιμένουν μέχρι μετά τη συνεδρίαση της Fed και τις ενδιάμεσες εκλογές πριν προχωρήσουν σε αγορές. Η Standard Chartered συνιστά μια ευκαιριακή long θέση σε 10ετή ομόλογα και αναμένει ότι η απόδοση θα υποχωρήσει προς το 4,75% με 5% εντός έξι έως 12 μηνών.news.futunn+1

Οι σκεπτικιστές παραμένουν επιφυλακτικοί

Δεν συμφωνούν όλοι. Ο στρατηγικός αναλυτής της Barclays ↗ 0.48%, Anshul Pradhan, προειδοποίησε ότι οι υψηλότερες αποδόσεις δεν προστατεύουν τους επενδυτές από περαιτέρω αυξήσεις. Εκτίμησε το έμμεσο ασφάλιστρο κινδύνου σε περίπου 1,3 έως 1,5 ποσοστιαίες μονάδες. Η Bank of America ↗ 0.48% πιστεύει ότι οι αγορές υποτιμούν την πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων τον Οκτώβριο. Τα swaps υποδηλώνουν πιθανότητα μόνο περίπου 19%. Η UBS ↘ 0.64% παραμένει ουδέτερη όσον αφορά τη διάρκεια, επικαλούμενη την ισχυρή ανάπτυξη και τις τιμές της ενέργειας.news.futunn

Η αμερικανική αγορά ομολόγων ήταν κλειστή τη Δευτέρα λόγω αργίας. Τα στοιχεία για τις τιμές καταναλωτή και παραγωγού για τον Σεπτέμβριο, που αναμένονται αυτή την εβδομάδα, αναμένεται να καθορίσουν την επόμενη κίνηση στις αποδόσεις.investing+1