BlackRock øker eksponeringen mot amerikanske statsobligasjoner

Etter uker med nedsalg som har presset rentene på amerikanske statsobligasjoner til sitt høyeste nivå siden 2002, mener noen av Wall Streets største aktører at statspapirer nå fremstår som attraktive. De er imidlertid uenige om retningen for Federal Reserves pengepolitikk og når et eventuelt oppsving vil inntreffe. Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 1.43%, Morgan Stanley ↗ 0.33% og Citi Citigroup Inc. ↗ 0.77% er blant dem som argumenterer for at nedsalget har gjort obligasjonsprisingen gunstig. BlackRock ↗ 4.38% har gått et skritt videre og oppgradert amerikanske statsobligasjoner til overvekt. Dette markerer slutten på en undervekt-posisjon som har preget strategien deres i det meste av de siste seks årene.news.futunn+1

Referanserenten for 10-årige statsobligasjoner steg til over 5,36 prosent på onsdag, det høyeste nivået på 24 år. Renten falt tilbake til rundt 5,23 prosent på torsdag etter sterk etterspørsel under en auksjon av 30-årige obligasjoner verdt 22 milliarder dollar.scmp

BlackRock skifter fokus mot kortsiktige papirer

BlackRock Investment Institute, ledet av strategene Jean Boivin, Wei Li og Rick Rieder, foretrekker nå kortsiktig statsgjeld og har hevet 10-årige statsobligasjoner til nøytral. For å finansiere denne endringen har selskapet nedjustert sin overvekt i amerikanske aksjer til nøytral og redusert beholdningen av pantesikrede verdipapirer. BlackRock inntok først en undervekt-posisjon da 10-årsrenten lå nær 0,9 prosent i oktober 2020. Disse rentene har steget med rundt 110 basispunkter i år. Selskapet tilskriver det meste av oppgangen til høyere realrenter, ikke inflasjonsforventninger. De anser markedets prising av ytterligere 160 basispunkter med innstramming fra Fed siden januar som overdreven. Ifølge deres estimater har investorer en buffer på 75 basispunkter mot ytterligere renteøkninger de neste 12 månedene før totalavkastningen blir negativ.investing

Ulike veier til et oppsving

Et team fra Goldman ledet av William Marshall uttalte at langsiktige forward-renter ligger godt over virkelig verdi. De la til at tekniske pressfaktorer som forverret nedsalget er i ferd med å avta, og pekte på at risiko knyttet til panteobligasjoners konveksitet har falt nær null. Citi foretrekker to- til treårige papirer. De forventer at Fed holder renten stabil denne måneden og anslår en månedlig økning i kjerneinflasjonen på 0,18 prosent. Matthew Hornbach i Morgan Stanley sa at 10-årsrenten kan falle til mellom 3,5 og 4,5 prosent dersom den nominelle veksten holder seg på 4 til 5 prosent. Likevel råder firmaet til å vente til etter Fed-møtet og mellomvalget før man kjøper. Standard Chartered anbefaler en opportunistisk lang posisjon i 10-årige papirer og forventer at renten vil falle mot 4,75 til 5 prosent i løpet av seks til 12 måneder.news.futunn+1

Skeptikere forblir forsiktige

Ikke alle er enige. Strateg Anshul Pradhan i Barclays ↗ 0.31% advarte om at høyere renter ikke beskytter investorer mot ytterligere økninger. Han estimerte den implisitte risikopremien til rundt 1,3 til 1,5 prosentpoeng. Bank of America ↗ 0.60% mener markedene undervurderer sannsynligheten for en renteheving i oktober. Swaps-markedet impliserer en sannsynlighet på bare rundt 19 prosent. UBS ↗ 1.34% forblir nøytrale til durasjon, med henvisning til robust vekst og energipriser.news.futunn

Det amerikanske obligasjonsmarkedet var stengt på mandag på grunn av helligdag. Data for konsum- og produsentpriser for september, som legges frem denne uken, forventes å diktere neste bevegelse i rentemarkedet.investing+1