Tahvil getirileri yükselirken BlackRock pozisyonunu artırdı

Haftalar süren satışların ABD Hazine tahvili getirilerini 2002'den bu yana en yüksek seviyelere taşımasının ardından, Wall Street'in en büyük firmalarından bazıları devlet tahvillerinin artık cazip göründüğünü belirtiyor. Ancak Federal Rezerv politikasının nereye gittiği ve yükselişin ne zaman başlayacağı konusunda fikir ayrılıkları devam ediyor. The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 0.23%, Morgan Stanley ↘ 1.78% ve Citi Citigroup Inc. ↘ 5.60%, satış dalgasının tahvil değerlemelerini cazip hale getirdiğini savunanlar arasında yer alıyor. BlackRock ↘ 1.64% ise bir adım daha ileri giderek ABD Hazine tahvillerini ağırlık artır seviyesine yükseltti. Bu hamle, firmanın son altı yılın büyük bölümünde stratejisini belirleyen ağırlık azalt duruşunu sona erdirdi.news.futunn+1

Gösterge niteliğindeki 10 yıllık tahvil getirisi Çarşamba günü %5.36'nın üzerine çıkarak son 24 yılın zirvesini gördü. Perşembe günü ise 22 milyar dolarlık 30 yıllık tahvil ihalesine gelen güçlü talep sonrası %5.23 seviyelerine geriledi.scmp

BlackRock kısa vadeye yöneliyor

Stratejistler Jean Boivin, Wei Li ve Rick Rieder liderliğindeki BlackRock Yatırım Enstitüsü, artık kısa vadeli devlet borçlanma araçlarını tercih ediyor ve uzun vadeli Hazine tahvillerini nötr seviyeye yükseltti. Bu hamleyi finanse etmek için firma, ABD hisse senetlerindeki ağırlık artır pozisyonunu nötre çekti ve ipoteğe dayalı menkul kıymet varlıklarını azalttı. BlackRock, 10 yıllık getirilerin %0.9 civarında olduğu Ekim 2020'de ilk kez ağırlık azalt pozisyonuna geçmişti. Bu getiriler bu yıl yaklaşık 110 baz puan yükseldi. Firma, artışın büyük kısmını enflasyon beklentilerine değil, yükselen reel faizlere bağlıyor. Piyasanın Ocak ayından bu yana Fed'in 160 baz puanlık ek sıkılaştırma yapacağını fiyatlamasını aşırı buluyor. Tahminlerine göre yatırımcılar, toplam getiriler negatife dönmeden önce önümüzdeki 12 ay boyunca yaşanabilecek faiz artışlarına karşı 75 baz puanlık bir tampona sahip.investing

Yükselişe giden farklı yollar

William Marshall liderliğindeki Goldman ekibi, uzun vadeli vadeli faizlerin adil değerin oldukça üzerinde olduğunu belirtti. Satış dalgasını şiddetlendiren teknik baskıların hafiflediğini ve ipotek konveksite riskinin sıfıra yaklaştığını ekledi. Citi, iki ila üç yıllık tahvilleri tercih ediyor. Fed'in bu ay faizleri sabit tutmasını bekliyor ve çekirdek TÜFE'de aylık %0.18'lik bir artış öngörüyor. Morgan Stanley'den Matthew Hornbach, nominal büyümenin %4 ile %5 arasında kalması durumunda 10 yıllık getirilerin %3.5 ile %4.5 arasına düşebileceğini söyledi. Yine de firma, alım yapmadan önce Fed toplantısının ve ara seçimlerin geçmesini beklemeyi tavsiye ediyor. Standard Chartered ise 10 yıllık tahvillerde fırsatçı bir uzun pozisyon öneriyor ve getirinin 6 ila 12 ay içinde %4.75 ile %5 seviyelerine gerilemesini bekliyor.news.futunn+1

Şüpheciler temkinli kalıyor

Herkes aynı fikirde değil. Barclays ↗ 0.00% stratejisti Anshul Pradhan, yüksek getirilerin yatırımcıları daha fazla artıştan korumadığı konusunda uyardı. Zımni vade primini yaklaşık 1.3 ila 1.5 yüzde puanı olarak tahmin etti. Bank of America ↘ 1.14%, piyasaların Ekim ayında bir faiz artışı ihtimalini düşük fiyatladığını düşünüyor. Swap piyasaları sadece %19 civarında bir olasılığa işaret ediyor. UBS ↗ 0.06% ise güçlü büyüme ve enerji fiyatlarını gerekçe göstererek vade konusunda nötr kalmaya devam ediyor.news.futunn

ABD tahvil piyasası Pazartesi günü tatil nedeniyle kapalıydı. Bu hafta açıklanacak Eylül ayı tüketici ve üretici fiyat verilerinin getirilerdeki bir sonraki hareketi belirlemesi bekleniyor.investing+1