MSCI plant neue Regelung: Strategy und Metaplanet droht Ausschluss aus globalen Aktienindizes

MSCI ↗ 2.18% hat eine Konsultation eingeleitet, die dazu führen könnte, dass Strategy und Metaplanet im November aus den Global Investable Market Indexes gestrichen werden. Damit wird ein monatelanges Bestreben wiederbelebt, eine klare Grenze zwischen operativen Unternehmen und reinen Anlagevehikeln innerhalb der Benchmarks zu ziehen.

Ein breiteres Netz als zuvor

Der neue Vorschlag, der diesen Monat veröffentlicht wurde, ersetzt eine engere, kryptospezifische Regelung, die MSCI im Januar nach Widerstand von Investoren verworfen hatte. Anstatt direkt auf Bestände an digitalen Vermögenswerten abzuzielen, wendet das neue Regelwerk eine zweistufige finanzielle Prüfung auf alle Branchen an. Ein Unternehmen muss zunächst nachweisen, dass seine operativen Vermögenswerte mehr als 50 % der gesamten Bilanzsumme ausmachen. Diejenigen, die dieses Kriterium verfehlen, müssen sich einer zweiten Prüfung von fünf Finanzkennzahlen unterziehen: Intensität der operativen Vermögenswerte, Betriebskosten, operativer Cashflow, Marktwertänderungen nicht-operativer Vermögenswerte und die Abhängigkeit von Finanzierungen zur Steigerung des Vermögens. Werden vier von fünf Kriterien verfehlt, ist das Unternehmen nicht mehr indexberechtigt.reuters+2

Eine Simulation mit Daten vom Mai 2026 ergab, dass Strategy, Metaplanet und die britische Uran-Holding Yellow Cake für einen Ausschluss markiert würden. Deren streubesitzbereinigte Marktkapitalisierungen belaufen sich auf 23,93 Milliarden US-Dollar, 654 Millionen US-Dollar beziehungsweise 1,81 Milliarden US-Dollar. Drei weitere Unternehmen, darunter die Ethereum-Treasury-Gesellschaft SharpLink, würden auf eine öffentliche Beobachtungsliste gesetzt, da sie nur in einem einzigen Prüfungszeitraum durchgefallen sind.bitcoinfoundation+1

Schutzmaßnahmen und Zeitplan

MSCI hat Puffer eingebaut, um die Stabilität der Indizes zu gewährleisten. Bereits im Index enthaltene Unternehmen müssen die Kriterien in zwei aufeinanderfolgenden jährlichen Prüfungen verfehlen, bevor sie ausgeschlossen werden, während neue Kandidaten bereits nach einem einmaligen Verfehlen ausgeschlossen werden. Die Konsultationsphase läuft bis zum 30. September, die Ergebnisse werden bis zum 16. Oktober erwartet. Falls die Änderungen angenommen werden, treten sie mit der Indexüberprüfung im November 2026 in Kraft.finance.yahoo+2

Unter diesem Regelwerk würde das Geschäftsmodell von Strategy, das primär darauf abzielt, Eigen- und Fremdkapital aufzunehmen, um Bitcoin anzuhäufen, anstatt das traditionelle Softwaregeschäft zu finanzieren, zum Ausschluss führen. Metaplanet, das an der Börse in Tokio notierte Unternehmen, das seine Bitcoin-Reserven (inzwischen die drittgrößten eines börsennotierten Unternehmens weltweit) größtenteils durch Aktienemissionen aufgebaut hat, unterliegt derselben Logik.coindesk+1

Auswirkungen auf den Markt

Ein Ausschluss aus den MSCI-Indizes würde passive Fonds, die diese Indizes nachbilden, dazu zwingen, ihre Anteile an den betroffenen Unternehmen zu verkaufen. JPMorgan schätzte den potenziellen passiven Verkaufsdruck allein für Strategy unter der vorherigen, engeren Methodik auf 2,8 Milliarden US-Dollar. MSCI hat für den breiteren Vorschlag keine neue Schätzung vorgelegt. Die Konsultation garantiert nicht, dass Änderungen tatsächlich übernommen werden. Das Endergebnis hängt vom Feedback der Marktteilnehmer und aktualisierten Unternehmensberichten ab.cryptobriefing+2