KI-Verschuldung erreicht 489 Milliarden Dollar im Jahr 2026 und krempelt Anleihemärkte um

Technologieunternehmen haben in einem Tempo Kredite aufgenommen, das noch vor zwei Jahren undenkbar gewesen wäre. Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 1.16% schätzt, że KI-bezogene Kreditnehmer im Jahr 2026 bisher 489 Milliarden Dollar an Schulden aufgenommen haben und damit die ganzjährige Schätzung der Bank für 2025 in Höhe von 322 Milliarden Dollar bereits übertroffen haben, obwohl noch fünf Monate im Kalenderjahr verbleiben. Die Schwemme an Unternehmensanleihen krempelt die Kreditmärkte um und wirft Fragen auf, ob der Kreditboom die Nachfrage nach US-Staatsanleihen und anderen festverzinslichen Anlagen verdrängen wird.The Dark Side Of The Boom+1

Ein größer werdender Kreis von Kreditnehmern

Die Kreditaufnahme beschränkt sich längst nicht mehr nur auf die größten Hyperscaler. Nach Daten von Goldman Sachs stammten im Jahr 2026 nur 40 Prozent der Emissionen direkt von Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 1.09%, Alphabet ↘ 1.24%, Meta ↘ 2.58%, Microsoft ↘ 1.86% und Oracle ↘ 0.95%. Die restlichen 60 Prozent verteilen sich auf Rechenzentrumsentwickler, KI-Infrastrukturfirmen und andere Bereiche des Technologie-Ökosystems. KI-bezogene Schulden machen mittlerweile rund 23 Prozent der auf US-Dollar lautenden Investment-Grade-Emissionen und 20 Prozent des High-Yield-Angebots aus.The Dark Side Of The Boom

Morgan Stanley ↗ 0.97% prognostizierte im Juni, dass die globalen KI-Schuldenemissionen bis Jahresende fast 570 Milliarden Dollar erreichen könnten, was mehr als dem Doppelten des Gesamtvolumens von 2025 entspricht. Stand 31. Mai hatten die KI-bezogenen Emissionen bereits 236 Milliarden Dollar erreicht – eine Vervierfachung im Vergleich zum Vorjahreszeitraum. Allein Amazon nahm im März 14,5 Milliarden Euro im Rahmen der bisher größten europäischen Unternehmensanleiheemission auf, wie LSEG berichtet, während Alphabet in mehreren globalen Anleiheindizes zu den zehn größten Kreditnehmern aufgestiegen ist.Reuters+2

Galaxy Digital schließt sich dem Boom an

Der jüngste Marktteilnehmer ist Galaxy Digital ↘ 2.44%, das am Mittwoch Pläne ankündigte, vorrangig besicherte Schuldverschreibungen im Wert von 3,507 Milliarden Dollar mit Fälligkeit im Jahr 2031 anzubieten, um seinen Helios Data Center Campus in Dickens County im Westen von Texas zu finanzieren. Die Anlage, ein ehemaliger Kryptomining-Standort, wird im Rahmen eines 15-jährigen Mietvertrags umgebaut, um KI- und Hochleistungs-Recheninfrastruktur für CoreWeave ↗ 3.85% zu beherbergen. Morgan Stanley und Goldman Sachs leiten die Emission, deren Preisfestsetzung für den 23. Juli angesetzt ist.Investing.com+4

Druck auf Staatsanleihen

Das enorme Volumen an Unternehmensanleihen zieht die Aufmerksamkeit von Rentenstrategen auf sich, die befürchten, dass es bei Käufern mit Staatsschulden konkurrieren könnte. Laut Reuters trugen KI-bezogene Infrastrukturinvestitionen zu einem Ausverkauf im Mai bei, der die Renditen 30-jähriger US-Staatsanleihen auf den höchsten Stand seit 2007 trieb. Der Chefökonom von Apollo, Torsten Slok, hat argumentiert, dass die Kreditaufnahme bereits die Nachfrage nach Staatsanleihen und anderen festverzinslichen Vermögenswerten verringert. Die Federal Reserve von Dallas veröffentlichte im Februar eine Studie, in der davor gewarnt wird, dass langfristige Investment-Grade-Emissionen und eine mögliche Verdrängung von Kreditnehmern aus dem Finanzsektor "Laufzeit-Angebotskanäle sind, die man beobachten sollte".Reuters+2

Nicht alle Marktteilnehmer teilen diese Sorgen. Todd Czachor, Leiter der Rentenmarktforschung bei Columbia Threadneedle, erklärte gegenüber Forbes, er habe "bisher noch keine Anzeichen" für eine Verdrängung am Markt für Unternehmensanleihen beobachtet und fügte hinzu, dass "die Nachfrage nach Unternehmensanleihen im aktuellen Zinsumfeld robust geblieben ist".Forbes