Dienstleistungssektor der Eurozone schrumpft langsamer, Inflation kühlt sich in Rekordtempo ab

Der Einkaufsmanagerindex (PMI) für den Dienstleistungssektor der Eurozone stieg im Juni auf 49,4 nach 47,7 im Mai, übertraf damit vorläufige Schätzungen und markierte laut S&P Global den langsamsten Rückgang seit drei Monaten.money.usnews+1
Spaniens Dienstleistungssektor erreichte laut Reuters mit 54,2 das stärkste Tempo des Jahres 2026, während Frankreich mit 46,8 zurückblieb und Deutschland leicht auf 48,6 zulegte.reuters+2
Die starke Abkühlung der Inputkosten könnte die restriktive Haltung der EZB nach ihrer Zinserhöhung im Juni untergraben, obwohl die Auftragseingänge den vierten Monat in Folge sanken.money.usnews+1

Der Privatsektor der Eurozone zeigte im Juni Anzeichen einer Stabilisierung nach zwei Monaten rückläufiger Produktion, da sich der Kostendruck so stark abschwächte wie seit den Lockdowns während der Pandemie nicht mehr, wie aus am Freitag veröffentlichten endgültigen Umfragedaten von S&P Global hervorgeht.

Der endgültige S&P Global Eurozone Composite PMI stieg auf ein Drei-Monats-Hoch von 48,5 im Mai, wobei die Dienstleistungskomponente von 47,7 auf 49,4 kletterte und damit die vorläufige Schätzung von 48,9 übertraf. Obwohl die Werte weiterhin unter der 50-Punkte-Marke liegen, die Expansion von Kontraktion trennt, deutet die Verbesserung darauf hin, dass der durch den Nahostkonflikt und die Zinserhöhung der Europäischen Zentralbank im Juni ausgelöste Abschwung an Dynamik verliert.pmi.spglobal+1

Erholung der Dienstleistungen angeführt von Spanien, gebremst durch Frankreich

Die Erholung verlief in den größten Volkswirtschaften des Blocks ungleichmäßig. Spaniens Dienstleistungssektor expandierte laut Reuters mit dem stärksten Tempo des Jahres 2026, wobei der Dienstleistungs-PMI aufgrund einer stärkeren Binnennachfrage von 50,1 im Mai auf 54,2 sprang. Deutschlands Dienstleistungskontraktion schwächte sich leicht ab, wobei der endgültige PMI von 48,1 auf 48,6 stieg, obwohl der zusammengesetzte Wert des Landes von 49,5 auf eine nahezu Stagnation hindeutete.reuters+1

Frankreich blieb das schwächste Glied. Sein Dienstleistungs-PMI stieg von 44,3 im Mai auf 46,8, blieb jedoch unter der vorläufigen Schätzung von 47,4, da eine schleppende Nachfrage und anhaltender Inflationsdruck die Unternehmen belasteten. Der zusammengesetzte Wert von 47,6 ließ Frankreich deutlich unter der Kontraktionsschwelle.reuters

Inflation lässt nach und erschwert das Kalkül der EZB

Die stärkste Abkühlung der Inputkosten seit den Pandemie-Lockdowns bietet ein Gegengewicht zur restriktiven Haltung der EZB. Die Zentralbank hob ihren Einlagensatz auf ihrer Juni-Sitzung auf 2,25 % an – die erste Erhöhung seit September 2023 – und verwies dabei auf Inflationsprognosen von 3,0 % für 2026. Beamte hatten signalisiert, dass sie für weitere Erhöhungen ab September offen seien, falls die Energiepreise hoch blieben.reuters

Die PMI-Daten erschweren nun dieses Kalkül. Die Inflation der Inputkosten im Dienstleistungssektor fiel zum ersten Mal seit Oktober und erreichte ein Vier-Monats-Tief. Der Rückgang spiegelt sinkende Energiekosten wider, nachdem es laut Reuters Anzeichen für eine Deeskalation im Nahostkonflikt gab. EZB-Präsidentin Christine Lagarde hatte letzte Woche angemerkt, dass der Konflikt „keine entschlossenere Reaktion“ der Geldpolitik erfordere, da erwartet werde, dass die Inflation mittelfristig auf 2 % zurückkehre.cbcg+3

Nachfrage bleibt der Schwachpunkt

Trotz der Entspannung bei der Inflation zeigte die zugrunde liegende Nachfrage kaum Anzeichen einer Erholung. Die Auftragseingänge in der gesamten Eurozone fielen im Juni den vierten Monat in Folge und setzten damit eine Serie fort, die seit Beginn des konfliktbedingten Abschwungs im Frühjahr anhält. Der verarbeitende Sektor, der mit 51,4 zwar noch im Expansionsbereich liegt, verlangsamte sich jedoch gegenüber 51,6 im Mai aufgrund schwächerer Exportaufträge.reuters+3

Quellen (49)