Bank of Japan hebt Leitzins auf 31-Jahres-Hoch: Globaler Straffungskurs beschleunigt sich

Eine Welle von Zinserhöhungen der weltweit führenden Zentralbanken in diesem Monat markiert eine entschlossene Rückkehr zur geldpolitischen Straffung. Steigende Ölpreise infolge des Konflikts im Nahen Osten schüren erneut die Inflationssorgen und treiben Anleger aus den Aktienmärkten.

Die US-Notenbank Federal Reserve hob ihren Leitzins am Mittwoch einstimmig mit 12 zu 0 Stimmen um 25 Basispunkte auf eine Zielspanne von 3,75 bis 4 Prozent an. Dies war die erste Erhöhung seit 2023. Der aktualisierte „Dot Plot“ der Fed prognostiziert eine weitere Anhebung in diesem Jahr, obwohl die Märkte bereits einen aggressiveren Pfad einpreisen. Am Freitag hob die Bank of Japan ihren Leitzins in einer 7-zu-2-Entscheidung auf ein 31-Jahres-Hoch von 1,25 Prozent an und beschleunigte damit ihren Straffungszyklus, um dem anhaltenden Preisdruck entgegenzuwirken. Die Europäische Zentralbank hatte ihren Einlagenzins bereits am 10. September auf 2,5 Prozent angehoben.cnbc+6

Wachsende Sorge unter Anlegern

Die synchrone geldpolitische Straffung verunsichert die globalen Märkte. Daten von LSEG Lipper zeigen, dass globale Aktienfonds in der Woche bis zum 9. September Nettoabflüsse in Höhe von 15,52 Milliarden US-Dollar verzeichneten. Dies ist der höchste Wert seit März, angetrieben durch Nettoverkäufe von allein 32,27 Milliarden US-Dollar bei US-Aktienfonds. US-Large-Cap-Fonds verzeichneten mit 40,44 Milliarden US-Dollar einen rekordhohen wöchentlichen Abfluss.reuters+1

Der Verkaufsdruck spiegelt die wachsende Besorgnis über die Inflationsaussichten wider. Die Terminkontrakte für Rohöl der Sorte West Texas Intermediate erreichten am 16. September laut der südkoreanischen Zeitung Chosun Ilbo einen Wert von 102,40 US-Dollar pro Barrel, da der Nahostkonflikt weiterhin wichtige Energieversorgungswege stört. Der September-Ausblick von S&P Global ↘ 0.76% wies auf einen „erneuten und sich ausbreitenden Aufwärtsdruck auf die Energiepreise“ hin, einhergehend mit einer „weiteren Straffung durch die großen Zentralbanken und steigenden Renditen von Staatsanleihen“.chosun+1

Zögerer unter Druck

Noch haben nicht alle Zentralbanken gehandelt, doch die Zögerer ändern ihren Ton. Die Bank of England stimmte am Mittwoch mit 6 zu 3 Stimmen dafür, ihren Leitzins bei 3,75 Prozent zu belassen, wobei drei Mitglieder für eine sofortige Anhebung auf 4 Prozent plädierten. Gouverneur Andrew Bailey warnte, dass eine anhaltende Eskalation im Nahen Osten zu einer weiteren Straffung zwingen könnte. Die Märkte preisen nun mindestens eine Zinserhöhung bis November ein, wobei Analysten von AJ Bell Erwartungen von „bis zu fünf Erhöhungen bis Juli“ feststellen.forbes

Die Bank of Canada beließ ihren Leitzins am 2. September bei 2,25 Prozent, sprach jedoch eine deutliche Warnung vor hohen Inflationsrisiken aus und signalisierte, dass sie bei anhaltendem Preisdruck mehrfach erhöhen könnte. Die durchschnittlichen Zinssätze für zweijährige Festzins-Hypotheken im Vereinigten Königreich sind auf 5,83 Prozent gestiegen, den höchsten Stand seit Mai, da Kreditgeber künftige Erhöhungen bereits vor den offiziellen Beschlüssen einpreisen.bankofcanada+2

Ein neues makroökonomisches Umfeld

Was diesen Straffungszyklus auszeichnet, ist sein Ursprung. Wie BNN Bloomberg anmerkte, sind die Zinserhöhungen keine Reaktion auf eine wirtschaftliche Überhitzung, sondern auf eine „importierte Inflation durch geopolitische Energieschocks“: eine Dynamik, die Zentralbanken dazu zwingt, die Kreditkosten zu erhöhen, selbst wenn sich das Wachstum verlangsamt. CNBC berichtete, dass höhere US-Zinsen „einen stärkeren Dollar, größeren Druck auf andere Währungen und weniger Spielraum für andere Zentralbanken zur Lockerung der Geldpolitik“ bedeuten könnten.bnnbloomberg+1

Da Fed, EZB und BOJ nun im Gleichschritt die Zinsen straffen, dürften die globalen Liquiditätsbedingungen angespannt bleiben. Die politischen Entscheidungsträger stehen vor der Frage, ob sie die energiegetriebene Inflation eindämmen können, ohne ihre Volkswirtschaften in eine Rezession zu stürzen.