Sazby ECB možná budou muset vstoupit do restriktivního pásma, říká Kazāks

Člen Rady guvernérů Evropské centrální banky Martins Kazāks uvedl, že ECB možná bude muset posunout úrokové sazby do restriktivního pásma, protože válka v Íránu tlačí ceny energií nahoru a udržuje inflaci v eurozóně výrazně nad dvouprocentním cílem centrální banky.

„Důvody pro další zpřísnění sílí,“ řekl Kazāks, který působí také jako guvernér lotyšské centrální banky, v telefonickém rozhovoru pro agenturu Reuters zveřejněném v neděli. Jeho vyjádření přišlo jen několik dní poté, co ECB ve čtvrtek zvýšila svou základní úrokovou sazbu z 2,25 % na 2,5 %, což znamenalo její druhé zvýšení v roce 2026.economictimes.indiatimes+1

Sazby by mohly překročit neutrální úroveň

Kazāks naznačil, že současná sazba 2,5 %, kterou ECB považuje za horní hranici svého odhadovaného neutrálního rozmezí, by neměla být vnímána jako strop. „Úrokové sazby možná budou muset vstoupit do restriktivního pásma,“ řekl. „Pro posun sazeb nad 2,50 % neexistuje žádný nepozorovatelný práh ani vyšší latka, kterou by bylo nutné překonat.“globalbankingandfinance

Ačkoli Kazāks odmítl upřesnit, zda by k dalšímu zvýšení sazeb mohlo dojít již v říjnu, uvedl, že ECB by mohla ve zpřísňování pokračovat „postupně“. „Díky předchozím rozhodnutím, která se ukázala jako správná, si zatím můžeme dovolit jednat bez spěchu či zbrklosti,“ dodal.globalbankingandfinance

Prezidentka ECB Christine Lagardeová podle agentury Bloomberg o víkendu potvrdila přísnější postoj, když uvedla, že inflace v eurozóně „zůstane po nějakou dobu zvýšená“.globaltimes

Náklady na energie a rizika spojená s mzdami

Inflace v eurozóně dosáhla v srpnu 3,3 % a ECB očekává, že v posledním čtvrtletí roku 2026 bude dosahovat průměrně 3,6 %. Konflikt v Íránu vyhnal ceny ropy nad 100 dolarů za barel, což komplikuje výhled centrálním bankám po celém světě. Očekává se, že jak Americká federální rezervní banka, tak Japonská národní banka se budou otázkou úrokových sazeb zabývat koncem tohoto týdne.devdiscourse+2

Kazāks varoval, že ekonomika eurozóny funguje blízko své plné kapacity, což by mohlo usnadnit přenos vyšších nákladů na pohonné hmoty do mezd a spotřebitelských cen. „Produkční mezera se uzavírá, což znamená, že promítání do cen a mezd může zesílit,“ řekl. „To představuje jasné proinflační riziko.“globalbankingandfinance

Sjednané mzdy v eurozóně vzrostly ve třech měsících do června meziročně o 2,44 %, což znamená zpomalení oproti 2,56 % v prvním čtvrtletí. Toto zvolnění přináší určitou úlevu, Kazāks však varoval, že dlouhodobější růst cen běžných potřeb, jako jsou paliva a potraviny, by mohl inflaci posunout mimo oblast, kterou domácnosti a podniky dosud příliš nevnímaly.economictimes.indiatimes+1

Obtížné hledání rovnováhy

ECB čelí složitému úkolu najít rovnováhu mezi krocením inflace a zamezením nadměrnému zpřísnění, které by mohlo oslabit hospodářský růst. Vyšší úrokové sazby mohou utlumit poptávku, ale nedokážou vyřešit nabídkový šok, který stojí v pozadí rostoucích cen energií. Vzhledem k tomu, že konflikt v Íránu vnáší do energetického výhledu trvalou nejistotu, Kazāksova vyjádření naznačují, že ECB připravuje trhy na delší období měnového zpřísňování: a to i za cenu pomalejší ekonomické aktivity.globaltimes