Oljefondens chef varnar: Kollaps ”inte osannolik” efter rekordvinst på 184 miljarder dollar

Nicolai Tangen, chef för Norges Bank Investment Management, varnade på måndagen för att Norges statliga pensionsfond (oljefonden), värd 2 000 miljarder dollar, i teorin skulle kunna förlora hela sitt värde. Han kallade scenariot ”inte helt osannolikt” givet dagens globala spänningar, ett dystert budskap som levererades precis samtidigt som fonden rapporterade sitt bästa halvårsresultat någonsin.

”Kan oljefonden försvinna? Svaret är ja”

Under en politisk konferens i Arendal i södra Norge den 11 augusti sa Tangen att han ville bidra till landets ”mentala beredskap” genom att ställa frågan rakt ut.reuters+1

”Kan oljefonden försvinna? Svaret på den frågan är ’ja’, och det värsta är att i den värld vi lever i nu är det inte helt osannolikt”, sa Tangen enligt Reuters.reuters

Fonden, som investerar Norges olje- och gasintäkter i utländska aktier, obligationer och fastigheter, har fördubblats i värde på mindre än ett decennium och finansierar nu ungefär en fjärdedel av landets offentliga utgifter. Den äger i snitt 1,5 procent av alla börsnoterade bolag i världen.kucoin+1

Tangen beskrev de senaste tre decennierna av låga skatter, låg inflation och låga räntor som ”onormala”, vilket är precis den period då fonden växte till sin nuvarande storlek. Han jämförde delar av dagens ekonomiska klimat, däribland tullar, med förhållandena före den stora depressionen 1929, då de amerikanska börserna rasade med nästan 90 procent.straitstimes+1

Stresstester visar alarmerande scenarier

I en intervju med Bloomberg efter fondens rekordresultat för det första halvåret, en avkastning på 9,4 procent motsvarande cirka 184 miljarder dollar, redogjorde Tangen för specifika negativa scenarier från fondens egna stresstester.cryptobriefing+1

En sprucken AI-bubbla skulle kunna radera ut cirka 35 procent av fondens totala värde, medan en allvarlig geopolitisk kris skulle kunna utlösa ett fall på 37 procent, vilket motsvarar förluster på runt 770 miljarder dollar. Bland de mest extrema scenarierna nämnde Tangen även kärnvapenkrig och bioterrorism som hot som skulle kunna ödelägga portföljen.straitstimes+1

Fondens aktieportfölj, som utgjorde 71,3 procent av tillgångarna i slutet av 2025, avkastade 13 procent under första halvåret 2026, drivet av asiatiska teknikaktier. Bland de största innehaven finns poster i Nvidia ↗ 0.54%, Apple ↗ 1.00% och Alphabet ↗ 0.46%.ibtimes

Motståndskraft trots varningarna

Trots de dystra scenarierna medgav Tangen att marknaderna har överträffat förväntningarna. ”Om man gick tillbaka två år i tiden och förutspådde tullar och handelshinder, så hade man inte förväntat sig att marknaden och ekonomin skulle vara så starka som de är nu. Så det är en motståndskraftig ekonomi”, sa han till Reuters.reuters

Kontrasten i hans budskap fångar en bredare oro bland institutionella investerare: förvaltaren av världens största förmögenhet simulerar en total förlust samtidigt som marknaderna ligger nära rekordnivåer.