Alphabet lance une émission obligataire en 10 tranches pour financer l’IA

Alphabet Inc. ↘ 3.58% a commencé jeudi à commercialiser une vaste émission obligataire américaine de catégorie investissement en 10 tranches, testant ainsi l'appétit des investisseurs quelques semaines seulement après que la révision à la hausse de ses prévisions de dépenses d'investissement a contribué à déclencher une vague de ventes plus large sur la dette liée à l'IA.

La maison mère de Google et YouTube propose des titres dont les échéances s'échelonnent de deux à 40 ans, selon Bloomberg. Les premières discussions sur le prix de la tranche à 40 ans, la plus longue, évoquent une prime d'environ 1,55 point de pourcentage par rapport aux bons du Trésor américain. Ces obligations de premier rang non garanties, enregistrées auprès de la SEC, devraient bénéficier des notes Aa2/AA+. Le syndicat bancaire chargé de l'opération comprend Bank of America ↘ 0.36%, Citigroup ↘ 0.41%, Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 1.38%, JPMorgan Chase ↘ 0.73%, Morgan Stanley ↘ 0.89% et Wells Fargo ↘ 1.50% en tant que co-teneurs de livre.bloomberg+2

Une entreprise gorgée de liquidités qui se tourne vers la dette

Cette opération intervient alors qu'Alphabet a indiqué qu'elle pourrait consacrer jusqu'à 205 milliards de dollars à ses dépenses d'investissement en 2026, soit environ le double de ses dépenses de 2025, afin de construire des centres de données et des infrastructures informatiques pour ses modèles d'IA Gemini et ses services cloud. Ces investissements ont contribué à ce qu'Alphabet enregistre son premier trimestre de flux de trésorerie disponible négatif depuis son introduction en bourse en 2004.investing+2

Alphabet a déjà émis plus de 50 milliards de dollars de dette au cours du premier semestre 2026 et avait sollicité pour la dernière fois le marché américain de catégorie investissement en février, avant d'émettre des obligations en francs suisses, en livres sterling, en euros, en dollars canadiens et en yens japonais.businesstimes

L'appétit du marché sous pression

L'intérêt des investisseurs pour les obligations liées à l'IA s'est refroidi en juillet, sur fond de doutes quant à la rentabilité de ces investissements massifs. Une société liée à BlackRock a vendu la semaine dernière pour 12,5 milliards de dollars d'obligations adossées à un projet de centre de données de Meta Platforms ↗ 1.02% au Texas, suscitant une demande initialement mitigée, après un accueil déjà tiède réservé à une émission d'Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 2.24%.businesstimes

Amanada Lynam, responsable de la recherche en stratégie de crédit chez Goldman Sachs, a indiqué lors d'un entretien publié le 5 août que si les géants du cloud (hyperscalers) pouvaient théoriquement ajouter environ 2 000 milliards de dollars de dette supplémentaire tout en conservant leur note de catégorie investissement, le marché obligataire américain de cette catégorie ne peut raisonnablement absorber qu'environ 510 milliards de dollars d'émissions supplémentaires de leur part avant que des craintes de concentration n'apparaissent. J.P. Morgan a estimé de son côté que les hyperscalers pourraient émettre collectivement environ 1 700 milliards de dollars de dette de premier rang supplémentaire avant de susciter de réelles inquiétudes de concentration chez les investisseurs.aninews+1

Lynam a qualifié l'élargissement récent des spreads de crédit liés à l'IA de réajustement ordonné des prix plutôt que de signe de saturation du marché. « Il y a une grande différence entre le montant que le groupe des hyperscalers peut émettre tout en restant en catégorie investissement et ce que le marché obligataire peut facilement absorber », a-t-elle souligné.goldmansachs