Hong Kong ve Güney Kore, kaldıraçlı ETF çöküşünün ardından kuralları sıkılaştırıyor

Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu (SFC), tek hisse senedi kaldıraçlı borsa yatırım ürünlerine yönelik kurallarını revize ederek, sabit 2x kaldıracı, fon yöneticilerinin volatil piyasalarda maruziyeti azaltmasına olanak tanıyan dinamik bir mekanizmayla değiştirdi. Değişiklikler, dünyanın bir zamanlar en büyük tek hisse senedi kaldıraçlı ETF'sinin %80 oranında çöküşünden günler sonra, 3 Ağustos'ta yürürlüğe giriyor.

100 Milyar HK Dolarlık Kayıp

CSOP Asset Management, 27 Temmuz'da borsaya yaptığı bildirimde, SK Hynix ↗ 2.78%, Samsung Electronics, Nvidia ↗ 2.78%, Tesla ↗ 4.23% ve diğerlerini takip eden 12 kaldıraçlı ve ters ürününün, günlük çarpanları 1.1x ile 2x tavanı arasında belirlenen "esnek kaldıraç" sistemine geçeceğini duyurdu. Fon yöneticileri, her piyasa kapanışından sonra bir sonraki işlem gününün hedef kaldıraç oranını açıklamak zorundadır.moomoo+3

Bu kararın tetikleyicisi, CSOP SK Hynix Daily (2x) Leveraged Product'ın çöküşü oldu. Ekim 2025'te piyasaya sürülen fon, yapay zeka destekli yüksek bant genişlikli bellek çipleri rallisiyle Haziran sonuna kadar 130 milyar HK dolarından fazla varlığa ulaşarak, Tracker Fund of Hong Kong'u geride bırakıp şehrin en büyük borsa yatırım ürünü haline gelmişti. Ancak SK Hynix hisseleri zirvesinden bu yana yaklaşık %46 değer kaybetti ve kaldıraçlı ETF'nin net varlık değeri %80'den fazla düşerek, varlıklar bir aydan kısa sürede 132 milyar HK dolarından yaklaşık 32 milyar HK dolarına geriledi.thestandard+2

Güney Kore Paralel Olarak Sıkılaşıyor

Çöküş Kore piyasasına da yansıdı. 29 Temmuz'da Kospi endeksi, üst üste ikinci gün gün içinde %8'den fazla düşerek bir devre kesiciyi daha tetikledi. Başbakan Yardımcısı Gu Yoon-cheol, finansal otoritelerin acil durum toplantısını topladı ve tek hisse senedi kaldıraçlı ETF'leri onaylarken riskleri yeterince değerlendiremedikleri için düzenleyiciler adına kamuoyundan özür diledi.reuters+1

Reuters'ın haberine göre Güney Kore, bireysel yatırımcıların bu tür ürünlere maruziyetini toplam finansal yatırım varlıklarının %20'si ile sınırlayacak, işlem maliyetlerini artıracak ve zorunlu simülasyonlu işlem şartı getirecek. Yeni yatırımlar için 30 milyon wonluk asgari nakit teminatı gibi daha önce duyurulan önlemler 31 Temmuz'da yürürlüğe girdi. Ülke, Temmuz ayı başında tek hisse senedi kaldıraçlı ETF'lerin yeni listelenmesini durdurmuş ve reklamlarını yasaklamıştı.straitstimes+2

Sektör Yeni Çerçeve Konusunda Bölünmüş Durumda

SFC, esnek kaldıraç mekanizmasının, volatil piyasalar gün sonu büyük yeniden dengeleme işlemlerini zorunlu kıldığında genişleyebilen "izleme farkını" (ETF'nin hedef günlük getirisi ile gerçek performansı arasındaki boşluk) sınırlamayı amaçladığını belirtti. Mayıs sonu itibarıyla tek hisse senedi kaldıraçlı ve ters ürünler, Hong Kong'un kaldıraçlı ürün piyasasındaki toplam varlıkların %80'ini oluşturuyordu.finimize+1

Sektör profesyonelleri bölünmüş durumda. Bazıları, satışlar sırasında kaldıracı azaltmanın ürünün temel karakterini değiştirdiğini ve zirveye yakın alım yapan yatırımcılar için net varlık değerindeki toparlanmayı yavaşlatabileceğini savunuyor. Risk yöneticileri gibi diğerleri ise, bu mekanizmanın, büyük yeniden dengeleme akışlarının hisse senedi volatilitesini artırdığı bir geri besleme döngüsünü önlemek için gerekli olduğunu iddia ediyor.moomoo+1

UOB Kay Hian kurumsal satış direktörü Steven Leung, South China Morning Post News Corp ↘ 0.03% gazetesine verdiği demeçte, satış dalgasının Çinli ChangXin Memory Technologies'den gelen artan rekabet korkusu ve büyük yapay zeka yatırımlarının geri ödeme süresine ilişkin artan şüphelerden kaynaklandığını söyledi.scmp