Honkongas ir Pietų Korėja griežtina taisykles po svertinių ETF griūties

Honkongo vertybinių popierių ir ateities sandorių komisija (SFC) iš esmės pakeitė taisykles, taikomas vienos akcijos svertiniams biržoje prekiaujamiems produktams. Fiksuotas 2x svertas keičiamas į dinaminį mechanizmą, leidžiantį fondų valdytojams mažinti riziką svyruojant rinkoms. Pakeitimai įsigaliojo rugpjūčio 3 d., praėjus vos kelioms dienoms po to, kai 80 proc. nuvertėjo vienas didžiausių pasaulyje vienos akcijos svertinių ETF.

100 mlrd. Honkongo dolerių nuostolis

„CSOP Asset Management“ liepos 27 d. pranešė, kad 12 jos svertinių ir atvirkštinių produktų, sekančių „SK Hynix“ ↗ 2.78%, „Samsung Electronics“, „Nvidia“ ↗ 2.78%, „Tesla“ ↗ 4.23% ir kitų bendrovių akcijas, taikys „lankstų svertą“, kurio dienos daugiklis svyruos nuo 1,1 iki 2 kartų. Fondų valdytojai privalo atskleisti kito prekybos laikotarpio tikslinį sverto santykį po kiekvienos prekybos dienos pabaigos.moomoo+3

Pokyčių katalizatoriumi tapo „CSOP SK Hynix Daily (2x) Leveraged Product“ griūtis. 2025 m. spalį įkurtas fondas, pasinaudojęs dirbtinio intelekto sukeltu lustų gamintojų akcijų šuoliu, iki birželio pabaigos pasiekė daugiau nei 130 mlrd. Honkongo dolerių vertę ir tapo didžiausiu miesto biržoje prekiaujamu produktu. Tačiau „SK Hynix“ akcijoms atpigus beveik 46 proc. nuo piko, svertinio ETF grynoji turto vertė krito daugiau nei 80 proc., o fondas per kiek daugiau nei mėnesį susitraukė nuo 132 mlrd. iki maždaug 32 mlrd. Honkongo dolerių.thestandard+2

Pietų Korėja imasi griežtų priemonių

Krizė išplito ir Korėjos rinkoje. Liepos 29 d. „Kospi“ indeksas antrą dieną iš eilės dienos metu krito daugiau nei 8 proc., todėl buvo aktyvuotas prekybos sustabdymo mechanizmas. Ministro pirmininko pavaduotojas Gu Yoon-cheolas sušaukė skubų finansų institucijų posėdį ir viešai atsiprašė už tai, kad reguliuotojai tinkamai neįvertino rizikos patvirtindami vienos akcijos svertinius ETF.reuters+1

Kaip praneša „Reuters“, Pietų Korėja apribos individualių investuotojų ekspoziciją tokiems produktams iki 20 proc. jų bendro finansinio turto, didins prekybos kaštus ir įves privalomus simuliacinės prekybos reikalavimus. Anksčiau paskelbtos priemonės, įskaitant 30 mln. vonų minimalų piniginį įnašą naujoms investicijoms, įsigaliojo liepos 31 d. Šalis jau anksčiau sustabdė naujų vienos akcijos svertinių ETF įtraukimą į biržos sąrašus ir uždraudė jų reklamą.straitstimes+2

Pramonės nuomonės išsiskyrė

SFC teigimu, lankstaus sverto mechanizmas skirtas apriboti „sekimo skirtumą“ – atotrūkį tarp ETF tikslinės dienos grąžos ir faktinių rezultatų, kuris gali padidėti, kai svyruojančios rinkos priverčia atlikti didelius balansavimo sandorius dienos pabaigoje. Gegužės pabaigoje vienos akcijos svertiniai ir atvirkštiniai produktai sudarė 80 proc. viso Honkongo svertinių produktų rinkos turto.finimize+1

Finansų sektoriaus atstovų nuomonės išsiskyrė. Vieni teigia, kad sverto mažinimas išpardavimų metu keičia produkto esmę ir gali sulėtinti grynosios turto vertės atsigavimą investuotojams, pirkusiems akcijas aukščiausiame taške. Kiti, ypač rizikos valdytojai, tvirtina, kad šis mechanizmas būtinas norint išvengti grįžtamojo ryšio ciklo, kai dideli balansavimo srautai dar labiau padidina pagrindinės akcijos svyravimus.moomoo+1

Stevenas Leungas, „UOB Kay Hian“ institucinių pardavimų vykdomasis direktorius, „South China Morning Post News Corp“ ↘ 0.03% teigė, kad išpardavimą paskatino baimė dėl didėjančios Kinijos „ChangXin Memory Technologies“ konkurencijos ir augančios abejonės dėl didelių investicijų į dirbtinį intelektą atsipirkimo laikotarpio.scmp