Goldman a JPMorgan vyzývají k doplnění marží, zatímco výprodej AI akcií sílí

Rozpětí u swapů úvěrového selhání (CDS) vázaných na některé z největších světových technologických společností vzrostla na víceletá maxima, což odráží prohlubující se obavy investorů z dluhu akumulovaného za účelem financování infrastruktury umělé inteligence. Rozšiřující se rozpětí v kombinaci s formálním varováním od Fitch Ratings a výzvami k doplnění marží od velkých bank z Wall Street proměnily to, co začalo jako debata o ocenění akcií, v širší obavy na úvěrovém trhu.

CDS rozpětí signalizují rostoucí riziko selhání

Trh s úvěrovým pojištěním se stal barometrem finančního stresu spojeného s AI. Pětileté CDS společnosti Oracle ↘ 3.11% stabilně rostlo z přibližně 105 bazických bodů koncem loňského roku na zhruba 200 bazických bodů, což je nejvíce mezi hlavními hráči v oblasti AI infrastruktury. Pětileté CDS společnosti CoreWeave ↗ 0.16% překročilo 855 bazických bodů, což podle standardních oceňovacích modelů znamená zhruba 50% pravděpodobnost selhání během pěti let. Rozpětí CDS pro Nvidia ↘ 1.47%, Meta ↗ 1.02%, Alphabet ↘ 3.58%, Amazon ↘ 2.24% a Broadcom ↘ 2.62% rovněž dosáhla zvýšených úrovní poté, co Bloomberg informoval, že Wall Street nyní na úvěrovém trhu aktivně rozlišuje mezi vítězi a poraženými v oblasti AI.finance.yahoo+2

Náklady na úvěrové pojištění velkých technologických firem se podle Yahoo Finance od začátku roku 2025 více než zdvojnásobily, protože sektor jako celek prodal zhruba 182 miliard dolarů v dluhopisech investičního stupně, aby financoval výstavbu datových center.thenextweb+1

Fitch povyšuje AI na systémové úvěrové riziko

Agentura Fitch Ratings ve svém globálním výhledu rizik pro 3. čtvrtletí, zveřejněném tento týden, varovala, že investiční boom v oblasti AI eskaloval z problému ocenění technologií na zranitelnost globálního úvěrového systému. „Rozsah investic do AI je takový, že vystavení ekonomiky a celkového kapitálového trhu takové korekci je významné,“ napsala agentura a dodala, že propojení kapitálových trhů a AI „vytvořilo zranitelnost pro úvěry.“reuters+1

Fitch poznamenala, že cyklicky očištěný poměr ceny k zisku indexu S&P 500 je blízko úrovním z éry dot-com a že kapitálové výdaje společností Alphabet, Amazon, Meta a Microsoft ↗ 0.52% mají vzrůst o zhruba 75 % na přibližně 700 miliard dolarů ročně – tempo, které nyní předstihuje tvorbu hotovosti. Začátkem tohoto měsíce S&P snížila rating Oracle na BBB-, jeden stupeň nad spekulativním pásmem.thenextweb

Výzvy k doplnění marží zasáhly hedgeové fondy

Goldman Sachs ↘ 1.38% a JPMorgan ↘ 0.73% začaly vydávat výzvy k doplnění marží hedgeovým fondům s koncentrovanými podíly v AI a požadují dodatečné zajištění, protože prudký výprodej AI akcií odhalil pákové pozice vybudované během prvních pěti měsíců roku 2026. K těmto krokům došlo poté, co hedgeové fondy během předchozí rally v oblasti AI podstatně zvýšily pákový efekt, uvádí Hedgeweek.hedgeweek+1

Konvergence rozšiřujících se úvěrových rozpětí, varování ratingové agentury a výzev k doplnění marží od makléřských firem představuje bod obratu – obchodování s AI, dlouho považované za čistě fenomén akciového trhu, je nyní podrobováno zátěžovému testu v celé kapitálové struktuře.