Encuesta del BCE: suben con fuerza los costes de financiación y se moderan los salarios

La última encuesta a empresas del Banco Central Europeo reveló una fuerte aceleración de los costes de financiación en la eurozona durante el segundo trimestre de 2026, a pesar de que las expectativas de las empresas sobre salarios y precios de venta se moderaron: un panorama mixto que llega pocos días antes de que los responsables de la política monetaria se reúnan para decidir sobre los tipos de interés.

Se disparan los costes de financiación

La 39ª edición de la Encuesta sobre el Acceso a la Financiación de las Empresas (SAFE) del BCE, publicada el lunes y que abarca desde finales de mayo hasta finales de junio de 2026, reveló que un 42% neto de las empresas de la eurozona declararon tipos de interés más altos para los préstamos bancarios, frente al 26% del primer trimestre. Tanto las pequeñas y medianas empresas como las grandes experimentaron incrementos similares. Otros costes de financiación, como las tasas y comisiones, también siguieron aumentando, aunque a un ritmo algo más lento que en la ronda anterior.investinglive+1

La aceleración de los costes de financiación declarados refleja la subida de tipos del BCE en junio, que elevó el tipo de la facilidad de depósito en 25 puntos básicos hasta el 2,25%: su primer incremento desde que finalizó el ciclo de endurecimiento pospandemia. La demanda de préstamos repuntó modestamente durante el trimestre, mientras que la disponibilidad general de crédito apenas varió, lo que elevó ligeramente la brecha de financiación de los préstamos bancarios del BCE del 2% al 3%.ecb.europa+1

Se moderan las expectativas de precios y salarios

A pesar del endurecimiento de las condiciones financieras, la encuesta ofreció cierto optimismo a los responsables de la política monetaria. Las empresas de la eurozona esperan ahora que sus precios de venta suban un 3,2% en los próximos 12 meses, frente al 3,5% de la encuesta anterior. Las expectativas de crecimiento salarial se moderaron del 2,8% al 2,5%, mientras que el crecimiento previsto de los costes de los insumos no laborales se ralentizó del 5,8% al 5,2%.investinglive

Las expectativas de inflación se mantuvieron en general ancladas: las medianas a un año y a tres años se mantuvieron en el 3,0%, aunque las expectativas a cinco años subieron ligeramente hasta el 3,1%. La mayoría de las empresas siguieron observando riesgos al alza para las perspectivas de inflación a más largo plazo.investinglive

Ante la decisión sobre los tipos de interés del jueves

Estos datos llegan antes de la reunión del Consejo de Gobierno del BCE del jueves 23 de julio, en la que los mercados esperan mayoritariamente que los tipos se mantengan sin cambios. Los mercados de swaps implican una probabilidad del 93% de que no haya variaciones, y los analistas prevén de forma generalizada que el próximo movimiento se produzca en septiembre.global.morningstar+1

La moderación de las expectativas salariales y de precios podría tranquilizar a los funcionarios de que el repunte de la inflación impulsado por la energía (la inflación general de la eurozona alcanzó el 3,2% en mayo) aún no ha desencadenado el tipo de efectos de segunda ronda que obligarían a un endurecimiento inmediato adicional. Pierre Wunsch, miembro del Consejo de Gobierno del BCE, declaró el mes pasado que solo apoyaría otra subida si la inflación seguía extendiéndose más allá de la energía hacia los servicios y los salarios.reuters+1