AMB anketi: Borçlanma maliyetlerinde keskin artış, ücret baskılarında ise hafifleme var

Avrupa Merkez Bankası'nın (AMB) son işletme anketi, 2026 yılının ikinci çeyreğinde avro bölgesinde borçlanma maliyetlerinde keskin bir artış olduğunu ortaya koydu. Firmaların ücret ve satış fiyatlarına ilişkin beklentilerinin ılımlı seyretmesi ise politika yapıcıların faiz kararı öncesinde karmaşık bir tablo oluşturuyor.

Borçlanma Maliyetlerinde Artış

AMB'nin Pazartesi günü yayınlanan ve Mayıs sonu ile Haziran sonu 2026 dönemini kapsayan 39. İşletmelerin Finansmana Erişimi Anketi (SAFE), avro bölgesi firmalarının net %42'sinin banka kredilerinde daha yüksek faiz oranları bildirdiğini ortaya koydu. Bu oran ilk çeyrekte %26 seviyesindeydi. Hem küçük ve orta ölçekli işletmeler hem de büyük firmalar benzer artışlar yaşadı. Ücretler ve komisyonlar dahil diğer finansman maliyetleri de bir önceki döneme göre biraz daha yavaş bir hızla da olsa artmaya devam etti.investinglive+1

Bildirilen borçlanma maliyetlerindeki hızlanma, AMB'nin Haziran ayında mevduat faiz oranını 25 baz puan artırarak %2.25'e çıkardığı faiz artışını yansıtıyor. Bu, pandemi sonrası sıkılaştırma döngüsünün sona ermesinden bu yana yapılan ilk artış oldu. Kredi talebi çeyrek boyunca hafif bir artış gösterirken, genel kredi erişilebilirliği çok az değişti ve AMB'nin banka kredisi finansman açığını %2'den %3'e hafifçe yükseltti.ecb.europa+1

Fiyat ve Ücret Beklentilerinde Gevşeme

Daha sıkı finansal koşullara rağmen anket, politika yapıcılar için bazı cesaret verici veriler sundu. Avro bölgesi firmaları artık satış fiyatlarının önümüzdeki 12 ay içinde %3.2 oranında artmasını bekliyor; bu oran bir önceki ankette %3.5 seviyesindeydi. Ücret artışı beklentileri %2.8'den %2.5'e gerilerken, işgücü dışı girdi maliyeti artış beklentisi %5.8'den %5.2'ye yavaşladı.investinglive

Enflasyon beklentileri genel olarak çıpalanmış durumda; bir yıllık ve üç yıllık medyan beklentiler %3.0 seviyesinde kalırken, beş yıllık beklentiler %3.1'e hafifçe yükseldi. Çoğu firma, uzun vadeli enflasyon görünümüne yönelik yukarı yönlü risklerin devam ettiğini düşünüyor.investinglive

Perşembe Günkü Faiz Kararı Öncesi

Veriler, AMB Yönetim Konseyi'nin 23 Temmuz Perşembe günü yapacağı toplantı öncesinde geldi. Piyasalar faizlerin sabit tutulmasını bekliyor. Swap piyasaları, faiz değişikliği olmama ihtimalini %93 olarak fiyatlarken, analistler bir sonraki hamlenin Eylül ayında geleceğini öngörüyor.global.morningstar+1

Ücret ve fiyat beklentilerindeki gevşeme, yetkililere enerji kaynaklı enflasyon artışının (avro bölgesi manşet enflasyonu Mayıs ayında %3.2'ye ulaştı) henüz acil bir sıkılaştırmayı gerektirecek türden ikinci tur etkileri tetiklemediği konusunda güvence verebilir. AMB Yönetim Konseyi üyesi Pierre Wunsch geçen ay yaptığı açıklamada, enflasyonun enerji dışındaki hizmetler ve ücretlere yayılmaya devam etmesi durumunda başka bir faiz artışını destekleyeceğini belirtmişti.reuters+1