Průzkum ECB: Náklady na úvěry prudce vzrostly, mzdové tlaky ale polevují

Nejnovější průzkum Evropské centrální banky mezi podniky odhalil ve druhém čtvrtletí roku 2026 prudké zrychlení růstu nákladů na úvěry v celé eurozóně, a to i přesto, že se zmírnila očekávání firem ohledně mezd a prodejních cen. Tento smíšený obraz přichází jen několik dní před zasedáním představitelů banky, kteří budou rozhodovat o úrokových sazbách.

Náklady na úvěry prudce rostou

Již 39. kolo průzkumu ECB o přístupu podniků k financování (SAFE), které bylo zveřejněno v pondělí a pokrývá období od konce května do konce června 2026, ukázalo, že čistých 42 % firem v eurozóně zaznamenalo vyšší úrokové sazby u bankovních úvěrů, což je nárůst oproti 26 % v prvním čtvrtletí. Podobný nárůst pocítily jak malé a střední podniky, tak velké firmy. Ostatní náklady na financování, včetně poplatků a provizí, také nadále rostly, i když o něco pomalejším tempem než v předchozím kole.investinglive+1

Zrychlení růstu vykazovaných nákladů na úvěry odráží červnové zvýšení sazeb ze strany ECB, která zvýšila depozitní sazbu o 25 bazických bodů na 2,25 %, což bylo její první zvýšení od ukončení postpandemického cyklu zpřísňování měnové politiky. Poptávka po úvěrech během čtvrtletí mírně vzrostla, zatímco celková dostupnost úvěrů se téměř nezměnila, což vedlo k mírnému zvýšení mezery ve financování bankovních úvěrů ECB ze 2 % na 3 %.ecb.europa+1

Očekávání ohledně cen a mezd se zmírňují

Navzdory přísnějším finančním podmínkám přinesl průzkum tvůrcům měnové politiky určité povzbuzení. Firmy v eurozóně nyní očekávají, že jejich prodejní ceny v příštích 12 měsících vzrostou o 3,2 %, což je pokles oproti 3,5 % v předchozím průzkumu. Očekávaný růst mezd se zmírnil z 2,8 % na 2,5 %, zatímco očekávaný růst nemzdových nákladů na vstupy zpomalil z 5,8 % na 5,2 %.investinglive

Inflační očekávání zůstala v zásadě ukotvená, přičemž medián jednoletých a tříletých očekávání se udržel na úrovni 3,0 %, ačkoli pětiletá očekávání mírně vzrostla na 3,1 %. Většina firem nadále viděla pro dlouhodobější inflační výhled rizika směrem nahoru.investinglive

Před čtvrtečním rozhodnutím o sazbách

Tato data přicházejí před zasedáním Rady guvernérů ECB ve čtvrtek 23. července, na kterém trhy drtivou většinou očekávají ponechání sazeb beze změny. Swapové trhy naznačují 93% pravděpodobnost, že k žádné změně nedojde, přičemž analytici obecně očekávají další krok v září.global.morningstar+1

Zmírnění mzdových a cenových očekávání může představitele banky ujistit, že prudký nárůst inflace tažený cenami energií (celková inflace v eurozóně dosáhla v květnu 3,2 %) dosud nevyvolal druhotné efekty, které by si vyžádaly okamžité další zpřísnění měnové politiky. Člen Rady guvernérů ECB Pierre Wunsch minulý měsíc uvedl, že další zvýšení sazeb by podpořil pouze tehdy, pokud by se inflace nadále šířila mimo energetiku do služeb a mezd.reuters+1