Το γεν υποχωρεί ξανά προς το 162 παρά τις αποδόσεις των ομολόγων σε υψηλό 30ετίας

Το ιαπωνικό γεν αποδυναμώθηκε πέρα από το επίπεδο των 162 ανά δολάριο, ακόμη και όταν οι αποδόσεις των 10ετών ιαπωνικών κρατικών ομολόγων (JGB) έφτασαν περίπου το 2,83%, το υψηλότερο επίπεδό τους εδώ και περίπου τρεις δεκαετίες, αψηφώντας τις συμβατικές προσδοκίες.tradingeconomics+1
Το χάσμα των 275 μονάδων βάσης μεταξύ του επιτοκίου της Fed στο 3,5%–3,75% και του επιτοκίου της Τράπεζας της Ιαπωνίας στο 1,00% συνεχίζει να τροφοδοτεί τις συναλλαγές carry trade που ασκούν πίεση στο γεν, σύμφωνα με την MUFG Research.vtmarkets+1
Το Τόκιο διέθεσε το ποσό-ρεκόρ των 11,73 τρισεκατομμυρίων γεν σε παρεμβάσεις κατά τη διάρκεια του Απριλίου και του Μαΐου και έχει στραφεί σε τακτικές «ενέδρας» κατά των πωλητών ανοιχτής πώλησης (short sellers), σύμφωνα με το Reuters.reuters+1

Το ιαπωνικό γεν αποδυναμώθηκε ξανά προς το επίπεδο των 162 έναντι του δολαρίου ΗΠΑ την Κυριακή, ακόμη και όταν οι αποδόσεις των 10ετών ιαπωνικών κρατικών ομολόγων αναφοράς σκαρφάλωσαν γύρω στο 2,83% — το υψηλότερο επίπεδό τους εδώ και περίπου τρεις δεκαετίες — διαψεύδοντας την προσδοκία των εγχειριδίων ότι οι αυξανόμενες αποδόσεις ενισχύουν ένα νόμισμα.tradingeconomics+2

Μια διαταραγμένη σχέση

Ο Mohamed El-Erian, πρόεδρος του Queens' College του Κέιμπριτζ και επικεφαλής οικονομικός σύμβουλος της Allianz, επισήμανε την ασυνήθιστη απόκλιση τη Δευτέρα, σημειώνοντας ότι το γεν είχε υποτιμηθεί στα 162,31 ανά δολάριο, παρόλο που οι αποδόσεις των JGB έφτασαν σε υψηλό 30ετίας. Η παρατήρηση υπογράμμισε ένα γρίφο που ταλανίζει τις αγορές εδώ και μήνες: οι υψηλότερες αποδόσεις της Ιαπωνίας δεν κατάφεραν να προσελκύσουν αρκετές εισροές κεφαλαίων για να αντισταθμίσουν τη συνεχή πίεση πωλήσεων στο νόμισμα.facebook

Οι αναλυτές επισημαίνουν δομικές δυνάμεις που υπερκαλύπτουν το σήμα των αποδόσεων. Το διευρυνόμενο εμπορικό έλλειμμα της Ιαπωνίας, που καθοδηγείται από το αυξημένο κόστος εισαγωγής ενέργειας, συνεχίζει να δημιουργεί ισχυρή ζήτηση για ξένο συνάλλαγμα. Εν τω μεταξύ, ένα χάσμα επιτοκίων 275 μονάδων βάσης μεταξύ του εύρους στόχου 3,5%–3,75% της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ και του επιτοκίου πολιτικής 1,00% της Τράπεζας της Ιαπωνίας εξακολουθεί να καθιστά τις συναλλαγές carry trade που χρηματοδοτούνται σε γεν ελκυστικές για τους παγκόσμιους επενδυτές.vtmarkets

Η απειλή της παρέμβασης παραμένει

Το γεν άγγιξε το χαμηλό τεσσάρων δεκαετιών των 162,84 ανά δολάριο την 1η Ιουλίου πριν υποχωρήσει, σύμφωνα με την MUFG Research Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc. , αφού ο πρόεδρος της Fed Kevin Warsh σηματοδότησε ότι οι κίνδυνοι πληθωρισμού είχαν υποχωρήσει. Το ζεύγος στη συνέχεια υποχώρησε στο 160,64 λόγω των αδύναμων στοιχείων απασχόλησης στις ΗΠΑ πριν ανακάμψει πάνω από το 162 στην αρχή της νέας εβδομάδας.mufgresearch+1

Οι ιαπωνικές αρχές παρέμειναν ενεργές. Το Υπουργείο Οικονομικών διέθεσε το ποσό-ρεκόρ των 11,73 τρισεκατομμυρίων γεν σε παρεμβάσεις κατά τη διάρκεια του Απριλίου και του Μαΐου, και οι αξιωματούχοι έχουν δηλώσει επανειλημμένα την ετοιμότητά τους να δράσουν κατά των άτακτων κινήσεων. Το Reuters Thomson Reuters Corporation ανέφερε ότι το Τόκιο έχει στραφεί σε τακτικές «ενέδρας» κατά των πωλητών ανοιχτής πώλησης του γεν, καθιστώντας τον χρόνο οποιασδήποτε νέας δράσης απρόβλεπτο.reuters+1

Προοπτικές

Η Oxford Economics αύξησε την πρόβλεψή της για το τέλος του 2026 για την απόδοση του 10ετούς JGB στο 2,8%, επικαλούμενη τον επίμονο πληθωρισμό και τις δημοσιονομικές ανησυχίες, ένα επίπεδο που είχε ήδη ξεπεραστεί στις αρχές Ιουλίου. Ωστόσο, χωρίς τη συρρίκνωση της διαφοράς επιτοκίων ΗΠΑ-Ιαπωνίας ή την αναστροφή του εμπορικού ισοζυγίου της Ιαπωνίας, οι αναλυτές λένε ότι οι υψηλότερες εγχώριες αποδόσεις από μόνες τους ενδέχεται να μην επαρκούν για να ανακόψουν την πτώση του γεν. Οι έμποροι παραμένουν σε ετοιμότητα για το επόμενο πιθανό σημείο ανάφλεξης — είτε αυτό προέρχεται από την Τράπεζα της Ιαπωνίας, το Υπουργείο Οικονομικών ή τον επόμενο γύρο δεδομένων από τις ΗΠΑ.oxfordeconomics+1

Sources (28)