Η UniCredit εξασφαλίζει το 47,6% της Commerzbank μετά τη δημόσια πρόταση

Η UniCredit ανακοίνωσε την Τετάρτη ότι κατέχει πλέον το 47,6% της Commerzbank μετά την ολοκλήρωση της εθελοντικής δημόσιας πρότασης, σηματοδοτώντας ένα ορόσημο στην 21μηνη προσπάθεια της ιταλικής τράπεζας να εξαγοράσει τη γερμανική ανταγωνίστριά της.reuters+2

Οι κάτοχοι του 17,6% των μετοχών της Commerzbank αποδέχθηκαν την προσφορά ανταλλαγής μετοχών, ανέφερε η UniCredit, ποσοστό αυξημένο από το 12,5% στο τέλος της αρχικής περιόδου αποδοχής στις 16 Ιουνίου. Η αύξηση σημειώθηκε κατά τη διάρκεια μιας δίεβδομης παράτασης της περιόδου υποβολής προσφορών που διήρκεσε από τις 20 Ιουνίου έως τις 3 Ιουλίου, όπως απαιτείται από τους γερμανικούς κανονισμούς για τις εξαγορές.investing+3

Μια αμφισβητούμενη πορεία προς την πλειοψηφία

Το αποτέλεσμα ξεπέρασε τις προηγούμενες εκτιμήσεις. Μόλις στα μέσα Ιουνίου, η συνολική θέση της UniCredit ανερχόταν σε περίπου 42,5%, συνδυάζοντας το 26,7% της άμεσης συμμετοχής της, το 3,2% σε παράγωγα που διακανονίζονται με μετοχές και τις αρχικές αποδοχές της δημόσιας πρότασης. Οι παρατηρητές της αγοράς είχαν προβλέψει αποδοχές περίπου 15% κατά την περίοδο παράτασης, γεγονός που θα είχε φέρει την άμεση συμμετοχή της UniCredit στο 44% περίπου. Ο τελικός απολογισμός ξεπέρασε αυτή την πρόβλεψη.reuters+4

Η UniCredit ξεκίνησε τη δημόσια πρόταση τον Μάιο, δομημένη ως ανταλλαγή μετοχών προσφέροντας 0,485 νέες μετοχές της UniCredit για κάθε μετοχή της Commerzbank — μια αναλογία που το διοικητικό συμβούλιο της Commerzbank χαρακτήρισε ευκαιριακή και χαμηλότερη από τη θεμελιώδη αξία της τράπεζας. Το διοικητικό και το εποπτικό συμβούλιο της Commerzbank προέτρεψαν επανειλημμένα τους μετόχους να απορρίψουν την προσφορά καθ' όλη τη διάρκεια της περιόδου ισχύος της.reuters+3

Παραμένει η αντίθεση της γερμανικής κυβέρνησης

Η γερμανική κυβέρνηση, η οποία διατηρεί μερίδιο περίπου 12% στην Commerzbank, έχει αντιταχθεί επίσημα στην εξαγορά και έχει απορρίψει την προσφορά της UniCredit. Αυτό το μερίδιο δίνει στο Βερολίνο μια μειοψηφία αποκλεισμού βάσει του γερμανικού εταιρικού δικαίου.axios+1

Ο διευθύνων σύμβουλος της UniCredit, Andrea Orcel, χρησιμοποίησε το αυξανόμενο μερίδιο για να πιέσει για αλλαγές στη διακυβέρνηση της Commerzbank, συμπεριλαμβανομένων αιτημάτων για θέσεις στο εποπτικό συμβούλιο. Ωστόσο, μια πλήρης εξαγορά παραμένει μακρινή. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα πρέπει ακόμη να εγκρίνει το πέρασμα της UniCredit πάνω από το όριο του 30%, με την έγκριση να μην αναμένεται πριν από το τρίτο τρίμηνο το νωρίτερο.reuters+1

Τι ακολουθεί

Η UniCredit κατέχει επίσης επιπλέον 13,2% της Commerzbank μέσω παραγώγων που διακανονίζονται σε μετρητά και δεν φέρουν δικαιώματα ψήφου, φέρνοντας τη συνολική οικονομική της έκθεση πάνω από το 58%. Σύμφωνα με τους γερμανικούς κανόνες για τις εξαγορές, έχοντας ξεπεράσει το 30% της άμεσης ιδιοκτησίας, η UniCredit μπορεί πλέον να αγοράσει επιπλέον μετοχές της Commerzbank στην ελεύθερη αγορά χωρίς να ενεργοποιήσει υποχρέωση υποχρεωτικής εξαγοράς.reuters+3

Το αποτέλεσμα αφήνει την UniCredit σε μια κυρίαρχη αλλά ημιτελή θέση — κατέχοντας σχεδόν τα μισά δικαιώματα ψήφου της Commerzbank, ενώ στερείται της απόλυτης πλειοψηφίας που απαιτείται για να επιβάλει διαρθρωτικές αλλαγές χωρίς ευρύτερη συναίνεση των μετόχων ή των ρυθμιστικών αρχών.