Anleger in Schwellenländern setzen auf lokale Anleihen

Anleger in Schwellenländern orientieren sich zunehmend in Richtung von Staatsanleihen in Lokalwährung, da der starke Anstieg der Renditen für US-Staatsanleihen die Attraktivität von auf Dollar lautenden Anleihen aus Entwicklungsländern mindert, berichtet Bloomberg.bloomberg

Dieser Wandel folgt auf die Entscheidung der Federal Reserve vom 16. September, den Leitzins um 25 Basispunkte auf eine Spanne von 3,75% bis 4% anzuheben, die erste Erhöhung seit 2023. Der Schritt, der unter dem Vorsitz von Kevin Warsh einstimmig beschlossen wurde, ließ die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen wieder über die 5%-Marke steigen und sorgte für Unruhe an den globalen Anleihemärkten. Für Inhaber von auf Dollar lautenden Schwellenländeranleihen bedeuten steigende US-Renditen direkt fallende Kurse und verschärfte Finanzierungsbedingungen, was Alternativen in Lokalwährung im Vergleich attraktiver macht.cnbc+2

Carry Trades und Bewertungen treiben die Umschichtung

Hinter der Rotation stehen attraktive Bewertungen bei lokalen Anleihen sowie Chancen bei Carry Trades, bei denen Anleger sich in niedrig verzinsten Währungen verschulden, um in höher verzinste Anlagen zu investieren. Ein Bloomberg-Index für inländische Schwellenländeranleihen hat einen Index für auf Dollar lautende Anleihen seit Ende Juni um mehr als 3 Prozentpunkte übertroffen und ist auf dem besten Weg zum stärksten vierteljährlichen Outperformance-Ergebnis seit 2022.economictimes.indiatimes+1

Eine Umfrage der Bank of America ↘ 0.68% unter 38 globalen Rentenfondsmanagern, die zusammen ein Vermögen von 444 Milliarden Dollar verwalten, ergab, dass 84% der Befragten lokale Schwellenländeranleihen gegenüber Hartwährungsanleihen übergewichteten, ein Anstieg gegenüber nur 38% im August. Die Umfrage wurde zwischen dem 4. und 9. September durchgeführt.economictimes.indiatimes

Die Begeisterung für Carry Trades baut sich bereits seit Monaten auf. Cathy Hepworth, Leiterin des Teams für Schwellenländeranleihen bei PGIM, fasste das Thema Anfang des Jahres zusammen: "Carry, carry, carry".The Edge Malaysia

Risiken bleiben nach der restriktiven Wende der Fed bestehen

Der Handel steht vor einer klaren Bewährungsprobe. Die neuen Prognosen der Fed sehen den Leitzins bis Jahresende in einer Spanne von 4,00% bis 4,25%, wobei vor Dezember eine weitere Anhebung erwartet wird. Ein erneuter Anstieg des Dollars könnte Anleger von Schuldtiteln in Lokalwährung abwenden, die anfällig für Wechselkursschwankungen sind.reuters+1

State Street Global Advisors ↗ 0.20% stellte im August fest, dass sich Anleihen in Lokalwährung als widerstandsfähig erwiesen haben, während Hartwährungsanleihen zurückblieben, warnte jedoch, dass festere Zinsen und geopolitische Unsicherheit weiterhin Gegenwind bedeuten. Vorerst deutet die Differenz zwischen den Renditen in Lokalwährung und Dollar darauf hin, dass Fondsmanager darauf wetten, dass die Carry-Chancen die Risiken einer restriktiveren Fed überwiegen.ssga