Societe Generale: Altın 2027 ortasına kadar 5.000 doları görecek

Societe Generale, merkez bankası alımlarındaki toparlanma ve yenilenen ETF talebini değerli metaldeki rallinin ana itici güçleri olarak göstererek, altın fiyatlarının 2027'nin ikinci çeyreğine kadar ons başına 5.000 dolara ulaşacağını öngördü.see

Fransız bankası, altının 2026'da ortalama 4.500 dolar, 2027'de ise 5.125 dolar olacağını tahmin ediyor. Fiyatların bu yılın dördüncü çeyreğinde 4.750 dolara ulaşması, ardından gelecek yılın üçüncü çeyreğinde 5.250 dolara tırmanması bekleniyor. Görünüm, altının Ocak ayındaki 5.500 doların üzerindeki rekor seviyesinin oldukça altında, 4.380 dolar civarında işlem gördüğü bir dönemde geldi, ancak bankanın yapısal talep olarak tanımladığı durumla destekleniyor.discoveryalert+2

Merkez Bankaları ve Rezerv Değişimi

Societe Generale'in tahmini, jeopolitik parçalanma ve ABD'nin mali güvenilirliğine ilişkin endişelerin merkez bankalarını ABD Hazine tahvillerindeki varlıklarını azaltırken altın biriktirmeye ittiği "devalüasyon ticareti" olarak adlandırdığı duruma dayanıyor. Sektör verilerine göre merkez bankaları 2026'nın ikinci çeyreğinde rekor düzeyde 289 ton altın satın aldı.see+1

Bu eğilim, Avrupa Merkez Bankası'nın altının ABD Hazine tahvillerini geride bırakarak dünyanın en büyük rezerv varlığı haline geldiğini doğrulamasıyla Haziran ayında resmiyet kazandı. Altın, 2025 sonunda küresel merkez bankası rezervlerinin %27'sini oluştururken, bir yıl önce bu oran %20 seviyesindeydi. ABD Hazine tahvilleri ise aynı dönemde %22'ye geriledi.wsj+1

Küresel altın ETF varlıkları 3.000 ton seviyesine geri döndü, bu da Societe Generale'in kurumsal talebin yeniden inşa edildiğine dair bir kanıt olarak gördüğü bir durum. Banka ayrıca reel faiz oranlarının parasal döngünün ilerleyen dönemlerinde düşmesini bekliyor, bu da altını elde tutmanın fırsat maliyetini azaltırken, zayıflayan dolar ek bir destek sağlıyor.see

Kalabalık Bir İyimser Konsensüs

Societe Generale yalnız değil. UBS ↗ 0.14%, Ağustos ayında altının 2027'nin ilk yarısında 5.000 dolara ulaşacağını tahmin ederken, RBC Capital Markets Eylül ayı başında "belirsizlik, dolarsızlaşma ve devalüasyon endişesi" nedeniyle altının 2026 sonuna kadar 5.000 dolara, 2027'de ise 5.300 dolara yaklaşması gerektiğini belirtti. J.P. Morgan ↗ 0.10% ise 2026'nın dördüncü çeyreği için 6.000 dolar tahmininde bulunarak çok daha agresif bir görüşe sahip.reuters+2

Societe Generale, tahvil getirileri %5 civarında olsa bile altının cazibesinin devam ettiğini, çünkü yüksek borçlanma maliyetlerinin hükümetlerin borç yüklerini yönetme kabiliyetine ilişkin endişeleri yansıttığını belirtti. Bütçe Ofisi, ABD bütçe açığının GSYH'nin %6'sının üzerinde kalmasını beklerken, net faiz ödemelerinin 2030'ların ortalarına kadar GSYH'nin %5'ine yaklaşacağı öngörülüyor.see

Banka, model portföyünü buna göre ayarlayarak altına %10'luk bir tahsisat korudu ve geleneksel 60/40 hisse senedi-tahvil dağılımından hisse senedi, tahvil ve emtialardan oluşan 60/20/20'lik bir karışıma geçiş önerdi.see