Hedgeové fondy poprvé od července 2025 drží čisté dlouhé pozice na jenu

Hedgeové fondy začaly poprvé od července 2025 sázet na růst japonského jenu a podle pátečních údajů Komise pro obchodování s komoditními futures (CFTC) vybudovaly dlouhé pozice v hodnotě přibližně 251 miliard jenů (1,6 miliardy dolarů). Tento posun, kdy v týdnu končícím 15. září přešly z čistých krátkých pozic v objemu 53 255 kontraktů na čisté dlouhé pozice v objemu 20 069 kontraktů, představuje dramatický obrat ve spekulativním sentimentu. Dochází k němu jen několik týdnů poté, co americké a japonské úřady přistoupily k první koordinované měnové intervenci od roku 1998.bloomberg+1

Uzavírání přeplněných pozic

Změna pozic přichází po měsících vytrvalých sázek na pokles jenu, které poháněl výrazný úrokový rozdíl mezi Spojenými státy a Japonskem. Podle analýzy společnosti Jefferies, která vychází z údajů Banky pro mezinárodní vypořádání (BIS), vzrostl objem přeshraničních půjček v jenech, což je typický znak strategií carry trade, do března na rekordních 360 bilionů jenů (2,35 bilionu dolarů). Údaje japonského ministerstva financí ukazují, že úřady od konce července do konce srpna vynaložily na podporu měny 15,4 bilionu jenů (přibližně 96,4 miliardy dolarů), což představuje měsíční rekord v intervencích.news.futunn

K tomuto posunu se připojili i správci aktiv. K 15. září zvýšili čisté dlouhé pozice na jen o 54 179 kontraktů na 54 821 kontraktů, zatímco spekulativní obchodníci společně snížili své sázky na růst dolaru na nejnižší úroveň od března.moomoo

Centrální banky testují novou sázku

Obrat hedgeových fondů nastal těsně před klíčovým týdnem pro centrální banky. Federální rezervní systém (Fed) 16. září zvýšil svou základní úrokovou sazbu o 25 bazických bodů do rozmezí 3,75 % až 4,00 %, což bylo jeho první zvýšení od roku 2023. O dva dny později zvýšila Japonská centrální banka poměrem hlasů 7 ku 2 svou základní sazbu z 1,0 % na 1,25 %, tedy na 31leté maximum. Guvernér Kazuo Ueda uvedl, že japonská měnová politika „vstoupila do nové fáze“, ale vyhnul se explicitnímu signalizování dalšího zpřísňování v blízké době, což zklamalo obchodníky, kteří doufali v jestřábí tón.reuters+2

Jen v pátek oslabil vůči dolaru až o 1,3 % a měnový pár USD/JPY krátce překonal hranici 158. Poté však Japonská centrální banka provedla u účastníků trhu „kontrolu sazeb“, což je obecně interpretováno jako předzvěst intervence. Během přibližně jedné hodiny se pár vrátil zpět a v New Yorku uzavřel blízko hodnoty 156,80.news.futunn+1

Carry trade na rozcestí

Úrokové rozpětí 250 až 275 bazických bodů mezi americkými a japonskými sazbami znamená, že strukturální motivace pro obchody carry trade financované jenem nezmizela. Analytici se však v názoru na další vývoj rozcházejí. Chidu Narayanan ze společnosti Wells Fargo ↘ 1.50% doporučuje spekulovat na pokles jenu s argumentem, že pro BOJ bude těžké překonat jestřábí očekávání. Naopak Ji-Wook Choi ze společnosti State Street ↘ 0.17% očekává, že měnový pár USD/JPY během tří měsíců klesne na 152,5, jak bude BOJ pokračovat ve zpřísňování politiky. Vzhledem k tomu, že v Japonsku začíná období svátků a objemy obchodů pravděpodobně klesnou, Alex Cohen z Bank of America ↘ 0.36% varoval, že „dnešní testování spodní hranice směnného kurzu je pro trh dalším varováním“ a že úřady daly jasně najevo ochotu nasadit značné rezervy, pokud by jen opět oslabil.news.futunn