Goldman Sachs : la Banque du Japon pourrait accélérer son resserrement monétaire

Les économistes de The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 0.26% affirment qu'une hausse des taux lors de la réunion de la Banque du Japon des 17 et 18 septembre est quasiment acquise. Ils parient de plus en plus sur une accélération du rythme de resserrement de la banque centrale, avec une possible seconde intervention dès décembre, un scénario lourd de conséquences pour le yen, les actions japonaises et les marchés obligataires mondiaux déjà sous tension.

Une hausse intégrée, mais le rythme reste la vraie question

Les marchés ont largement intégré la perspective d'une hausse de 25 points de base qui porterait le taux directeur de la BoJ à environ 1,25 %, son plus haut niveau depuis 1995. Un sondage Reuters fin août révélait qu'une majorité d'économistes s'attendait à ce que la BoJ agisse plus rapidement que prévu, et les marchés de prédiction évaluent la probabilité d'une hausse en septembre à plus de 98 %.polymarkettrader+2

La note de Goldman, publiée avant la réunion, présente la décision elle-même comme secondaire par rapport aux orientations futures qui suivront. La banque cite un faisceau de facteurs poussant les risques inflationnistes à la hausse : prix de l'énergie élevés, demande robuste liée à l'IA, yen affaibli et conditions financières jugées encore accommodantes. Goldman souligne également la politique budgétaire de la Première ministre Takaichi, qu'elle prévoit de maintenir souple, comme une source supplémentaire de pression sur les prix.investinglive

La banque avait avancé sa prévision de hausse des taux de la BoJ de janvier 2027 à septembre dès la fin août, et un podcast de Goldman Sachs en août notait que la BoJ avait déjà « signalé son ouverture à un rythme plus rapide » de resserrement.gurufocus+1

Retombées sur le marché global

Le timing de l'avertissement de Goldman coïncide avec une période turbulente pour les marchés obligataires mondiaux. Le rendement du Trésor américain à 10 ans a dépassé les 5 % mardi pour la première fois depuis 2007, sous l'effet de la flambée des prix du pétrole, de l'augmentation de la dette publique et des importantes émissions d'entreprises liées aux dépenses en IA. Le rendement des obligations d'État japonaises à 10 ans a grimpé à 3,042 %, un niveau inédit depuis 1996, tandis que le rendement des JGB à 30 ans a atteint 4,12 %.bitget+1

Goldman soutient qu'une trajectoire de hausse plus rapide pourrait aider à soulager la pression sur les rendements des JGB à long terme, qu'elle juge incohérents avec ce qu'elle considère comme des fondamentaux domestiques solides. Mais l'impact pour les actions est moins favorable : une trajectoire de taux plus abrupte tendrait à renforcer le yen, pesant sur les exportateurs qui dominent le Nikkei 225, qui a chuté mardi avec l'ensemble des marchés asiatiques. Le Topix a perdu 0,7 %, tandis que le Kospi coréen a reculé de plus de 1,5 % en séance.investments.halifax+2

Et ensuite ?

Reuters a rapporté en août que les responsables de la BoJ envisageaient déjà de relever les taux de manière plus agressive que le rythme d'environ deux fois par an observé jusqu'ici. Takuji Aida, du Crédit Agricole et conseiller économique de la Première ministre Takaichi, a projeté une nouvelle hausse d'ici janvier, suivie d'un retour à environ une augmentation tous les six mois.indexbox+1

Si la BoJ procède à la hausse attendue cette semaine et signale son ouverture à une nouvelle intervention avant la fin de l'année, l'attention se tournera rapidement vers la manière dont le yen et les actions japonaises absorberont ce recalibrage, et si la décision de la Réserve fédérale mercredi accentuera la pression sur les marchés mondiaux.staradvertiser+1