Fed, BCE et BOJ s’apprêtent à relever leurs taux la même semaine

Les trois banques centrales les plus influentes au monde sont sur le point de relever leurs taux d'intérêt au cours de la même semaine, une convergence de resserrement monétaire inédite depuis 2006. La Banque centrale européenne a déjà agi, relevant son taux de dépôt de 25 points de base à 2,50 % le 10 septembre. La Réserve fédérale tranchera mercredi à l'issue de sa réunion des 15 et 16 septembre, et la Banque du Japon suivra le 18 septembre.global.morningstar+3

Les marchés anticipent ce résultat avec une certitude inhabituelle. Les données de CME FedWatch ont montré que la probabilité d'une hausse des taux de la Fed dépassait 85 % après qu'un indice des prix à la consommation (IPC) d'août, plus élevé que prévu, a confirmé une inflation globale à 3,4 %. Le marché de prédiction Kalshi attribue une probabilité de 98 % à une hausse du taux directeur de la BOJ de 25 points de base à 1,25 %, ce qui constituerait son plus haut niveau depuis 1995. Un sondage Reuters indique que la BOJ devrait procéder à une nouvelle hausse d'ici mi-2027.reuters+3

Un pivot restrictif en préparation depuis neuf mois

Le changement a été rapide. Il y a neuf mois, les marchés tablaient sur quatre baisses de taux de la Fed. Désormais, le scénario de base prévoit quatre hausses d'ici mi-2027, un basculement de 200 points de base dans les attentes que la lettre Kobeissi a qualifié de perspective la plus restrictive depuis que la Fed a entamé son précédent cycle de resserrement en mars 2022.moomoo

Le président de la Fed, Kevin Warsh, a donné le ton à Jackson Hole le 28 août, avertissant que l'inflation restait trop élevée et laissant entendre que les taux pourraient devoir augmenter davantage. CBS News a rapporté qu'après la publication de l'IPC, EY-Parthenon a projeté que la Fed relèverait ses taux de 0,25 point de pourcentage, portant la fourchette cible des fonds fédéraux à 3,75 %-4,00 %.cbsnews+2

Un sondage Reuters auprès de 93 économistes offrait une vision plus prudente : environ 70 % s'attendaient à ce que la Fed maintienne ses taux inchangés la semaine prochaine. Mais cette enquête a été clôturée avant la publication des données de l'IPC, et les probabilités implicites du marché ont fortement évolué après celle-ci.reuters

Ce que cela signifie pour le Bitcoin et les actifs risqués

Ce resserrement synchronisé rappelle directement mai 2006, lorsqu'un alignement similaire de hausses de taux avait fait chuter les actifs des marchés émergents de plus de 20 % en un mois. Le Bitcoin ↗ 0.25% n'existait pas à l'époque, mais les analystes soutiennent qu'il occupe aujourd'hui cette même position à bêta élevé. Lorsque la BOJ a relevé ses taux en août 2024, le yen a bondi et le Bitcoin a chuté jusqu'à 20 %.finance.yahoo+1

Cette fois, le Bitcoin s'échangeait près de 78 000 dollars, soit environ 33 % de moins que son record historique de plus de 126 000 dollars atteint en octobre dernier. XWIN Japan a averti que le scénario le plus dangereux est une hausse simultanée des rendements américains et du yen, ce qui resserrerait la liquidité mondiale tout en accélérant le débouclage des opérations de carry trade financées en yens.cryptopotato

Ce qui pourrait amortir le choc

Il existe des raisons pour lesquelles ce cycle pourrait être différent. Les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont absorbé 3,52 milliards de dollars d'entrées nettes en août, compensant largement les 5,30 milliards de dollars sortis au cours des sept mois précédents. Ce capital n'est pas emprunté en yens et ne serait pas automatiquement forcé de sortir par une crise de liquidité.finance.yahoo

Le Bitcoin s'est également maintenu au-dessus de 79 000 dollars lors d'un rebond de 3,7 % du yen plus tôt ce mois-ci, rompant avec le schéma qui prévalait lors du choc de la BOJ en août 2024. Le S&P 500 s'est redressé après le resserrement de 2006 et a terminé cette année-là en hausse de près de 16 %. La répétition de l'histoire dépendra peut-être moins des décisions de taux elles-mêmes que du ton que les banquiers centraux adopteront une fois qu'ils les auront annoncées.finance.yahoo