Fed, EZB und BOJ vor Zinserhöhungen in derselben Woche

Die drei einflussreichsten Zentralbanken der Welt stehen kurz davor, in derselben Woche die Zinsen anzuheben, eine Konvergenz der geldpolitischen Straffung, wie sie seit 2006 nicht mehr zu beobachten war. Die Europäische Zentralbank hat bereits gehandelt und ihren Einlagensatz am 10. September um 25 Basispunkte auf 2,50 % erhöht. Die Federal Reserve entscheidet am Mittwoch zum Abschluss ihrer Sitzung vom 15. bis 16. September, und die Bank of Japan folgt am 18. September.global.morningstar+3

Die Märkte preisen das Ergebnis mit ungewöhnlicher Sicherheit ein. Daten von CME FedWatch zeigten, dass die Wahrscheinlichkeit einer Fed-Zinserhöhung über 85 % lag, nachdem ein heißer als erwartet ausgefallener Verbraucherpreisindex (CPI) für August die Gesamtinflation bei 3,4 % bestätigte. Der Prognosemarkt Kalshi weist eine 98-prozentige Wahrscheinlichkeit zu, dass die BOJ ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 1,25 % anheben wird, was den höchsten Stand seit 1995 bedeuten würde. Eine Reuters-Umfrage ergab, dass die BOJ voraussichtlich bis Mitte 2027 mit einer weiteren Anhebung nachziehen wird.reuters+3

Ein restriktiver Kurswechsel mit neun Monaten Vorlauf

Der Wandel vollzog sich schnell. Vor neun Monaten preisten die Märkte noch vier Zinssenkungen der Fed ein. Nun sieht das Basisszenario vier Anhebungen bis Mitte 2027 vor, eine Schwankung von 200 Basispunkten in den Erwartungen, die der Kobeissi Letter als den restriktivsten Ausblick seit Beginn des vorherigen Straffungszyklus der Fed im März 2022 bezeichnete.moomoo

Fed-Chef Kevin Warsh gab am 28. August in Jackson Hole den Ton an, warnte davor, dass die Inflation zu hoch bleibe, und deutete an, dass die Zinsen möglicherweise weiter steigen müssten. CBS News berichtete, dass EY-Parthenon nach der Veröffentlichung des CPI prognostizierte, die Fed werde die Zinsen um 0,25 Prozentpunkte anheben, was den Zielbereich für die Federal Funds Rate auf 3,75 % bis 4,00 % bringen würde.cbsnews+2

Eine Reuters-Umfrage unter 93 Ökonomen bot eine vorsichtigere Sicht: Etwa 70 % erwarteten, dass die Fed nächste Woche die Zinsen stabil halten würde. Diese Umfrage wurde jedoch vor der Veröffentlichung der CPI-Daten abgeschlossen, und die impliziten Marktwahrscheinlichkeiten änderten sich danach drastisch.reuters

Was das für Bitcoin und Risikoanlagen bedeutet

Die synchronisierte Straffung zieht direkte Vergleiche zum Mai 2006, als eine ähnliche Ausrichtung von Zinserhöhungen die Vermögenswerte in Schwellenländern innerhalb eines Monats um mehr als 20 % fallen ließ. Bitcoin ↗ 0.10% existierte damals noch nicht, aber Analysten argumentieren, dass er heute dieselbe High-Beta-Position einnimmt. Als die BOJ im August 2024 die Zinsen anhob, stieg der Yen sprunghaft an und Bitcoin fiel um bis zu 20 %.finance.yahoo+1

Diesmal notiert Bitcoin in der Nähe von 78 000 Dollar und liegt damit bereits etwa 33 % unter seinem Allzeithoch von über 126 000 Dollar, das im vergangenen Oktober erreicht wurde. XWIN Japan warnte, dass das gefährlichste Szenario darin bestehe, dass US-Renditen und der Yen gemeinsam steigen, was die globale Liquidität verknappen und gleichzeitig die Auflösung von Yen-finanzierten Carry-Trades beschleunigen würde.cryptopotato

Was den Schlag abfedern könnte

Es gibt Gründe, warum dieser Zyklus anders verlaufen könnte. US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten im August Nettozuflüsse von 3,52 Milliarden Dollar, was die 5,30 Milliarden Dollar, die in den vorangegangenen sieben Monaten abgeflossen waren, mehr als wettmachte. Dieses Kapital ist nicht in Yen geliehen und würde nicht automatisch durch einen Finanzierungsengpass herausgedrängt werden.finance.yahoo

Bitcoin hielt sich Anfang des Monats auch über 79 000 Dollar während einer 3,7-prozentigen Yen-Rallye und durchbrach damit das Muster, das während des BOJ-Schocks im August 2024 vorherrschte. Der S&P 500 erholte sich nach der Straffung von 2006 und beendete das Jahr mit einem Plus von fast 16 %. Ob sich die Geschichte wiederholt, könnte weniger von den Zinsentscheidungen selbst abhängen als vielmehr von dem Ton, den die Zentralbanker anschlagen, sobald sie diese verkünden.finance.yahoo