Globale Anleiherenditen vor Zinsentscheiden von Fed und BOJ auf Mehrjahreshochs

Die Renditen von Staatsanleihen in den größten Volkswirtschaften der Welt kletterten am Montag auf Mehrjahres- oder Mehrjahrzehntehochs. Anleger stellen sich auf wahrscheinliche Zinserhöhungen sowohl der Federal Reserve als auch der Bank of Japan in dieser Woche ein. Dies verstärkt den Straffungszyklus, den die Europäische Zentralbank mit ihrer Zinserhöhung in der vergangenen Woche bereits in Gang gesetzt hatte.

Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen näherte sich der Marke von 5 Prozent, einem Niveau, das zuletzt Ende 2023 getestet wurde. Vorausgegangen waren Inflationsdaten für August, die einen Anstieg der Verbraucherpreise um 0,4 Prozent gegenüber dem Vormonat und ein Plus der Kernrate um 0,3 Prozent zeigten, was leicht über den Erwartungen lag. In Japan testete die Rendite der zehnjährigen Referenz-JGBs am Montag erneut die Marke von 3 Prozent, den höchsten Stand seit 1996. Die Renditen zehnjähriger deutscher Bundesanleihen überstiegen 3,53 Prozent, ein Niveau, das seit 2009 nicht mehr erreicht wurde. Die Märkte preisen nun eine Wahrscheinlichkeit von etwa 86 bis 88 Prozent für eine Fed-Zinserhöhung um einen Viertelprozentpunkt am Mittwoch ein: es wäre der erste Anstieg seit Mitte 2023. Goldman Sachs ↘ 0.36% änderte am Montag seine Prognose und rechnet nun mit einer Anhebung um 25 Basispunkte.ajupress+4

Drei Zentralbanken, eine Woche

Das Zusammentreffen von Straffungsentscheidungen ist selbst gemessen an den Maßstäben der jüngsten Vergangenheit ungewöhnlich. Die EZB hatte am 10. September alle drei Leitzinsen um 25 Basispunkte angehoben, wodurch der Einlagensatz auf 2,50 Prozent stieg, und davor gewarnt, dass die durch den Nahen Osten getriebenen Energiekosten anhaltende Inflationsrisiken bergen. Es wird allgemein erwartet, dass die Bank of Japan ihren Leitzins auf ihrer Sitzung am Freitag von 1 Prozent auf 1,25 Prozent anhebt. Bis auf zwei von 68 Ökonomen in einer jüngsten Reuters-Umfrage sagten alle eine Erhöhung voraus. Die Entscheidung der Fed am Mittwoch würde ihre Zielspanne von 3,50 bis 3,75 Prozent auf 3,75 bis 4,00 Prozent anheben.adviservoice+2

"Die Fed ist ungeduldiger geworden als zuvor, und die Zentralbanken sind ungeduldiger als sie es waren, einschließlich der EZB. Sie wollen nicht einfach die Zeit für sich arbeiten lassen. Sie wollen der Entwicklung zuvorkommen", sagte Samy Chaar, Chefökonom bei Lombard Odier, gegenüber Reuters.reuters

Der Ölpreis verstärkt den Druck. Die Sorte Brent verteuerte sich am Montag um fast 3 Prozent, nachdem Drohnenangriffe die saudi-arabische Ost-West-Pipeline lahmgelegt hatten: eine Route mit einer Kapazität von 5 Millionen Barrel pro Tag, die die Straße von Hormus umgeht. Unterdessen wurde ein geplantes Treffen der Außenminister der Persischen Golfstaaten zur Erörterung eines vorübergehenden Schifffahrtsabkommens für die Straße von Hormus auf unbestimmte Zeit verschoben.home+1

Abwicklung von Carry Trades erschüttert Schwellenländer

Die steigenden Zinsen in Japan schüren erneut die Furcht vor einer Auflösung von Yen-Carry-Trades. Jahrelang liehen sich Anleger günstig Yen aus, um Positionen in höher verzinsten Vermögenswerten im Ausland zu finanzieren. Da die kurzfristigen Zinsen in Japan steigen und der Yen seit Anfang September um etwa 4 Prozent zugelegt hat, wird dieses Geschäft immer unattraktiver. Japan hält US-Staatsanleihen im Wert von rund 1,12 Billionen Dollar, und japanische Anleger verkauften in den ersten acht Monaten des Jahres 2026 netto ausländische Anleihen im Wert von 18,7 Milliarden Dollar.mezha+1

Die Übergreifen der Entwicklung ist in ganz Asien spürbar. Der südkoreanische Kospi fiel am Montag um 3,2 Prozent, während die Renditen zwei- und dreijähriger südkoreanischer Staatsanleihen die höchsten Stände seit November 2023 erreichten. Indiens Rendite zehnjähriger Anleihen stieg über 7 Prozent, obwohl die Reserve Bank of India ihren Leitzins unverändert bei 5,25 Prozent beließ. Die Rendite der zehnjährigen Referenz-Staatsanleihe Malaysias stieg auf 3,915 Prozent gegenüber etwa 3,421 Prozent ein Jahr zuvor. Vietnams Markt droht das Risiko einer "scharfen Korrektur", wie ein Analyst feststellte, falls die Renditen von US-Staatsanleihen die Marke von 5 Prozent durchbrechen und Carry Trades in großem Stil abgewickelt werden.news.tuoitre+4

Worauf die Märkte als Nächstes blicken

Die Aufmerksamkeit verlagert sich von den erwarteten Zinsschritten um einen Viertelprozentpunkt auf die anschließenden Ausblicke. Min Ji-hee, Analystin bei Mirae Asset Securities, rechnet damit, dass die Zinsprognosen der Fed für dieses und nächstes Jahr nach oben korrigiert werden. Was die BOJ betrifft, so erklärten die Analysten von MUFG, die Fähigkeit des Yen, seine jüngsten Gewinne zu verteidigen, hänge davon ab, ob die Zentralbank auf ihren Sitzungen im Oktober oder Dezember weitere Erhöhungen signalisiere. Morgan Stanley ↘ 0.55% MUFG Securities warnte, dass eine gleichzeitige Straffung durch Fed und BOJ die "Spitzenzinsen am globalen Anleihemarkt" nach oben treiben würde.mk+2

Paul Hollingsworth, Chefökonom bei BNP Paribas, drückte es so aus: "Die Beschleunigung der Straffung in den entwickelten Ländern wird andere Zentralbanken, einschließlich der Schwellenländer und Großbritanniens, dazu zwingen, 'reaktive Zinssätze' anzuheben, um Kapitalabflüsse und Währungsabwertungen zu verhindern".mk