El fondo soberano de Noruega propone reducir sus bonos del Tesoro de EE. UU.

Norges Bank Investment Management, la rama del banco central de Noruega que gestiona el mayor fondo soberano del mundo, ha propuesto reducir su asignación de bonos soberanos del 70% al 50% de su cartera de renta fija, siendo los bonos del Tesoro de EE. UU. los más afectados por el recorte. La medida, planteada en una carta al Ministerio de Finanzas noruego publicada el viernes, recortaría aproximadamente 80.000 millones de dólares de sus tenencias actuales en bonos del Tesoro, estimadas en unos 215.000 millones de dólares, según Reuters.reuters

La propuesta se produce en un período turbulento para los mercados mundiales de deuda pública, en el que los rendimientos a largo plazo de varias de las principales economías han alcanzado máximos de varias décadas mientras los inversores sopesan el aumento de la inflación y el constante incremento de las deudas soberanas.

Giro hacia deuda de mayor riesgo

Según el plan, la ponderación del fondo en deuda pública estadounidense dentro de su índice de renta fija bajaría del 34,1% al 21,9%, mientras que la presencia de la zona euro disminuiría de forma más moderada, del 16,8% al 14,1%. La exposición a los bonos del Gobierno japonés aumentaría del 4,6% al 7,4%, y la asignación al Reino Unido se mantendría estable en el 4,2%.cnbc+1

Para compensar la reducción en deuda soberana, NBIM propone un fuerte aumento de la renta fija no gubernamental de EE. UU., incluidos bonos corporativos y títulos respaldados por hipotecas, del 16,2% al 27,6% del índice de renta fija. El consejero delegado Nicolai Tangen y la gobernadora del banco central Ida Wolden Bache argumentaron en la carta que una cuota del 50% de deuda pública "será suficiente para cubrir las necesidades de liquidez, incluso en periodos de turbulencia en los mercados financieros". Señalaron que los títulos respaldados por hipotecas tienden a moverse de forma inversa a las acciones durante las crisis, ofreciendo ventajas de diversificación más cercanas a las de los bonos soberanos que a las de la deuda corporativa.reuters+1

Una señal de alerta para los bonos del Tesoro

El fondo también propuso pasar de una asignación de bonos soberanos ponderada por el PIB a una ponderada por el valor de mercado, citando las elevadas cargas de deuda que soportan ahora casi todas las economías desarrolladas. Cualquier cambio se aplicaría de forma gradual para limitar el impacto en el mercado, y NBIM afirmó que esperará la respuesta del Ministerio de Finanzas.reuters+1

El economista Mohamed El-Erian, en declaraciones a CNBC durante el Foro Ambrosetti en Cernobbio, Italia, señaló que, aunque la reasignación del fondo es modesta por sí sola, "la señal de que los tenedores y compradores tradicionales son cada vez menos fiables es muy importante". El-Erian destacó el menor interés por los bonos del Tesoro por parte de China, Japón y los Estados del Golfo, sumado a la reevaluación de Noruega.cnbc+1

Presiones más amplias sobre la cartera

El fondo de 2,3 billones de dólares, que posee aproximadamente el 1,5% de todas las acciones de las empresas cotizadas del mundo, ha registrado beneficios récord en los últimos trimestres impulsado por los valores tecnológicos estadounidenses y asiáticos y el auge de la IA. Sin embargo, sufrió pérdidas de 40.000 millones de dólares en el primer trimestre de 2025 al cambiar el sentimiento del mercado hacia la aversión al riesgo, y una reciente prueba de estrés interna reveló que una corrección provocada por la IA podría borrar 740.000 millones de dólares, o el 35%, del valor del fondo. En otra carta independiente, NBIM también propuso expandirse hacia activos no cotizados para reducir el riesgo de concentración que ha crecido junto con la fuerte valoración de las tecnológicas.cnbc+1