Elliott prend une participation dans Deutsche Telekom et s’oppose à la fusion avec T-Mobile

Elliott Investment Management a pris une participation importante dans Deutsche Telekom et exhorte l'opérateur allemand à abandonner ses projets de fusion totale avec T-Mobile US ↗ 3.08%, faisant pression pour une augmentation des rachats d'actions, a rapporté Bloomberg mercredi. La campagne de l'un des investisseurs activistes les plus en vue au monde ajoute une pression nouvelle sur un accord qui perdait déjà de sa dynamique.investing+1

Une fusion sous pression

Le PDG de Deutsche Telekom, Tim Hoettges, poursuit une fusion totale avec T-Mobile US au moins depuis avril 2026, date à laquelle Bloomberg a rapporté pour la première fois que l'entreprise était en discussions préliminaires pour créer une société holding et lancer une offre d'échange d'actions. L'opération, évaluée à environ 300 milliards de dollars, aurait créé le plus grand opérateur mobile au monde en termes de capitalisation boursière.bloomberg+1

Mais la proposition s'est heurtée à une résistance sur plusieurs fronts. Semafor a rapporté fin juillet que les dirigeants de T-Mobile avaient informé Deutsche Telekom qu'ils ne soutenaient plus la fusion, après que des actionnaires non majoritaires, principalement des investisseurs institutionnels, ont indiqué qu'ils voteraient contre la transaction. Ces investisseurs ont fait valoir que l'intégration complète de T-Mobile dans sa maison mère allemande, à la croissance plus lente, sous-évaluerait l'activité américaine, qui a généré environ 18 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible ajusté l'an dernier.semafor+1

Les préoccupations réglementaires ont aggravé l'opposition. Les autorités américaines ont indiqué que le Comité sur l'investissement étranger aux États-Unis exigerait probablement que les revenus de T-Mobile restent investis sur le territoire national, une contrainte qui aurait sapé la logique stratégique de Deutsche Telekom.thenextweb+1

La stratégie d'Elliott

La taille exacte de la participation d'Elliott n'a pas été divulguée. Selon les règles boursières allemandes, les investisseurs doivent déposer une notification dès qu'une position atteint 3 % des actions d'une société, ce qui signifie qu'un dépôt réglementaire pourrait être imminent. Les actions de Deutsche Telekom ont chuté d'environ 9 % à Francfort au cours des 12 derniers mois, offrant à Elliott un argument tout trouvé selon lequel le capital alloué à une fusion transfrontalière complexe serait mieux utilisé s'il était restitué aux actionnaires.investing

La campagne contre Deutsche Telekom s'inscrit dans une offensive européenne plus large d'Elliott. Le 1er septembre, Reuters a rapporté que le fonds avait également pris une position dans Air Liquide, le groupe français de gaz industriels, où il réclame des améliorations de marges. Deutsche Telekom a augmenté son programme de rachat d'actions de 3 milliards d'euros début août lors de la publication de ses résultats du deuxième trimestre, mais Elliott semble vouloir que l'entreprise aille plus loin.wsj+1

Quelles sont les prochaines étapes ?

L'intervention de l'activiste ne modifie pas la participation majoritaire de 53 % de Deutsche Telekom dans T-Mobile US, et ne met pas formellement fin à la fusion. Mais combinée à l'opposition des actionnaires minoritaires de T-Mobile, aux vents contraires réglementaires aux États-Unis et désormais à la présence d'un activiste bien doté dans sa base d'actionnaires, la voie vers une fusion complète s'est considérablement rétrécie.