Elliott, Deutsche Telekom’dan hisse aldı ve T-Mobile birleşmesine karşı çıkıyor

Bloomberg'in Çarşamba günü bildirdiğine göre, Elliott Investment Management, Deutsche Telekom bünyesinde büyük bir hisse alımı yaptı ve Alman operatörü T-Mobile US ↗ 0.38% ile tam bir birleşme planlarından vazgeçmeye çağırarak bunun yerine hisse geri alımlarının genişletilmesi için baskı yapıyor. Dünyanın en önde gelen aktivist yatırımcılarından birinin yürüttüğü bu kampanya, zaten ivme kaybetmekte olan bir anlaşma üzerinde yeni bir baskı oluşturuyor.investing+1

Kuşatma Altındaki Birleşme

Deutsche Telekom CEO'su Tim Hoettges, Bloomberg'in şirketin bir holding kurmak ve her iki şirketin hisseleri için hisse senedi teklifi yapmak üzere erken aşama görüşmelerde bulunduğunu ilk kez bildirdiği Nisan 2026'dan bu yana T-Mobile US ile tam bir birleşme hedefliyordu. Yaklaşık 300 milyar dolar değerindeki anlaşma, piyasa değeri bakımından dünyanın en büyük kablosuz operatörünü yaratacaktı.bloomberg+1

Ancak teklif birçok cephede direnişle karşılaştı. Semafor, Temmuz ayı sonlarında T-Mobile'ın kendi yöneticilerinin, kontrol dışı hissedarların (büyük ölçüde kurumsal yatırımcılar) işleme karşı oy kullanacaklarını belirtmelerinin ardından Deutsche Telekom'a artık birleşmeyi desteklemediklerini söylediklerini bildirdi. Bu yatırımcılar, T-Mobile'ı tamamen daha yavaş büyüyen Alman ana şirketine dahil etmenin, geçen yıl yaklaşık 18 milyar dolar düzeltilmiş serbest nakit akışı üreten Amerikan işini değersizleştireceğini savundular.semafor+1

Düzenleyici endişeler muhalefeti daha da artırdı. ABD'li yetkililer, ABD Yabancı Yatırım Komitesi'nin muhtemelen T-Mobile gelirlerinin yurt içinde yatırılmaya devam edilmesini şart koşacağını belirttiler; bu kısıtlama, Deutsche Telekom'un stratejik gerekçesini zayıflatacaktı.thenextweb+1

Elliott'ın Oyun Planı

Elliott'ın hisse büyüklüğü açıklanmadı. Alman menkul kıymetler kuralları uyarınca, yatırımcılar bir pozisyon şirket hisselerinin %3'üne ulaştığında bildirimde bulunmak zorundadır, bu da düzenleyici bir başvurunun gelebileceği anlamına geliyor. Deutsche Telekom hisseleri Frankfurt'ta son 12 ayda yaklaşık %9 düştü, bu da Elliott'a karmaşık bir sınır ötesi birleşmeye ayrılan sermayenin hissedarlara iade edilmesinin daha iyi olacağına dair hazır bir argüman sunuyor.investing

Deutsche Telekom kampanyası, Elliott'ın daha geniş Avrupa saldırısının bir parçası. 1 Eylül'de Reuters, fonun Fransız endüstriyel gaz grubu Air Liquide bünyesinde de pozisyon aldığını ve burada marj iyileştirmeleri için baskı yaptığını bildirdi. Deutsche Telekom, Ağustos ayı başında ikinci çeyrek sonuçlarını açıkladığında geri alım programını 3 milyar Euro'ya kadar artırmıştı ancak Elliott şirketin daha ileri gitmesini istiyor gibi görünüyor.wsj+1

Sırada Ne Var

Aktivistin müdahalesi, Deutsche Telekom'un T-Mobile US'teki %53'lük kontrol hissesini değiştirmiyor ve birleşmeyi resmen öldürmüyor. Ancak T-Mobile'ın azınlık hissedarlarının muhalefeti, ABD'deki düzenleyici engeller ve şimdi de kendi hissedar tabanındaki iyi kaynaklara sahip bir aktivist ile birlikte, tam bir birleşmeye giden yol önemli ölçüde daraldı.