Kehittyvät markkinat vetävät puoleensa ”raha-aaltoa” dollarin heikentyessä

MSCI Emerging Markets -indeksi päätti elokuun vahvimpaan kuukausisuoritukseensa vuosiin. Nousua vauhditti Yhdysvaltain dollarin heikentyminen sen jälkeen, kun valtiovarainministeriö kaksinkertaisti suunnitellut pitkien valtionlainojen takaisinostonsa. Analyytikot odottavat nyt pääomien tulvivan korkeatuottoisiin kehittyviin talouksiin carry trade -sijoitusten muodossa, ja pääkohteiksi nimetään Brasilia, Turkki ja Kolumbia.

Valtiovarainministeriön takaisinostot muokkaavat markkinaa

Markkinoiden nousu juontaa juurensa valtiovarainministeri Scott Bessentin elokuisesta päätöksestä kaksinkertaistaa pitkien arvopaperien takaisinosto-operaatioiden koko vähintään 4 miljardiin dollariin per operaatio. Toimenpiteellä pyrittiin lievittämään painetta pitkiin korkoihin, jotka olivat nousseet kiihtyvän inflaation ja kasvavan valtionvelan herättämän huolen vuoksi. Bessent vihjasi takaisinostojen voivan kasvaa entisestään, kertoen toimittajille, että ohjelma ei ole vielä alkanut, mutta ennakoiden lisätoimia tulevaisuudessa.reuters+2

Ilmoitus painoi dollarin laskuun ja herätti välittömästi kehittyvien markkinoiden sijoittajien huomion. Brookings-instituutin vanhempi tutkija Robin Brooks sanoi kehittyvien markkinoiden olevan saamassa "raha-aallon", kun kehittyneet taloudet pyrkivät painamaan pitkiä korkoja alas. Tämä luo suotuisat olosuhteet carry trade -kaupankäynnille, jossa lainataan halpaa valuuttaa ja sijoitetaan korkeamman tuoton varoihin. Union Bancaire Privéen valuuttastrategiajohtaja Peter Kinsella totesi valtiovarainministeriön siirron viestivän siitä, että "Yhdysvallat saattaa ryhtyä toimiin, jotka muistuttavat taloudellista repressiota". Tämä johtaa dollarin heikentymiseen, mikä hyödyttää korkeatuottoisia valuuttoja sekä kehittyneillä että kehittyvillä markkinoilla.cnbc

Carry trade -kaupan voittajat

Globaalit kehittyvien markkinoiden korkorahastot kirjasivat 967 miljoonan dollarin nettomerkinnät elokuisella viikolla, mikä on noin 15 prosenttia enemmän kuin edellisellä viikolla, TD Securitiesin tiedot osoittavat. Etelä-Korean won vahvistui 2,83 prosenttia dollaria vastaan takaisinostoilmoituksen jälkeen, kun taas Brasilian real vahvistui 0,64 prosenttia ja Etelä-Afrikan rand 0,59 prosenttia LSEG:n tilastojen mukaan.cnbc

Brasilia ja Turkki säilyvät suosituimpina carry trade -kohteina korkeiden nimellis- ja inflaatiokorjattujen tuottojensa ansiosta, Kinsella arvioi. Brasilian ohjauskorko on 14 prosenttia ja 12 kuukauden inflaatio oli 4,2 prosenttia elokuun puolivälissä, kun taas Turkin keskuspankki piti viikon repo-korkonsa 37 prosentissa heinäkuussa 31,75 prosentin vuosi-inflaatiota vastaan. Kolumbiasta on myös tullut suosittu kohde: sen valuutta on vahvistunut noin 20 prosenttia vuoden alusta ja COLCAP-osakeindeksi on noussut saman verran, BNY The Bank of New York Mellon Corporation -yhtiön ↗ 0.16% makrostrategi Wee Khoon Chongin mukaan.riotimesonline+1

Näkymät ja riskit

Morgan Stanley ↘ 0.55% Investment Management huomautti elokuisessa raportissaan, että Yhdysvaltain "vahvan dollarin" politiikka on hiipumassa. Tämä pienentää Yhdysvaltain varallisuuserien preemiota muuhun maailmaan verrattuna ja parantaa kehittyvien markkinoiden tuotto-odotuksia. Brooks korosti, että dollarimääräiset carry trade -sijoitukset ovat vasta alkamassa, sillä kehittyviltä markkinoilta virtasi "valtavasti pääomia ulos" Iranin sodan aikana, ja valtiovarainministeriön toimet viittaavat siihen, että "ajan myötä lisätoimia saattaa tulla useammissa paikoissa entistä voimakkaammin".morganstanley+1

Aasian valuuttojen odotetaan kuitenkin alisuoriutuvan suhteessa muihin kehittyvien markkinoiden valuuttoihin alhaisempien implisiittisten tuottojen vuoksi, Standard Chartered -pankin päästrategi Eric Robertson arvioi.cnbc