Ֆրանսիան շրջանցել է Իտալիային որպես Եվրոպայի պարտատոմսերի գլխավոր ռիսկ

Ֆրանսիան փոխարինել է Իտալիային որպես եվրոպական պարտատոմսերի շուկայի անհանգստության կենտրոն. սա մի շրջադարձ է, որը ընդամենը մի քանի տարի առաջ անհավանական կթվար: Financial Times-ն այս շաբաթ հայտնել է, որ ներդրողներն այժմ Ֆրանսիան դիտարկում են որպես եվրոպական պարտքի կայունության վերաբերյալ մտահոգությունների ամենամեծ աղբյուրը, ընդ որում՝ իտալական 10-ամյա պետական պարտատոմսերը վաճառվում են ավելի ցածր եկամտաբերությամբ, քան դրանց ֆրանսիական համարժեքները՝ ժամանակակից պատմության մեջ առաջին անգամ:mk+1

Օգոստոսի 25-ի դրությամբ ֆրանսիական 10-ամյա OAT պարտատոմսերի եկամտաբերությունը կազմել է 4,09%, իսկ գերմանական Bunds-ի նկատմամբ սպրեդը՝ 85 բազիսային կետ, ինչը մոտ է տարվա ամենաբարձր մակարդակին: Այդ սպրեդը դարձել է եվրոգոտում սուվերեն ռիսկի գնահատման շուկայի նախընտրելի չափանիշը՝ փոխարինելով իտալական BTP-Bund սպրեդին, որը երկար ժամանակ կատարում էր այդ դերը:ideal-investisseur+1

Երկու հարկաբյուջետային ուղիների պատմությունը

Այս շրջադարձն արտացոլում է հարկաբյուջետային տարբերվող հետագծերը: Եվրոպական կենտրոնական բանկի տվյալներով՝ Իտալիայի պետական պարտք-ՀՆԱ հարաբերակցությունը 2020 թվականի 154%-ից նվազել է մինչև 139%, և երկիրն ունի առաջնային բյուջետային հավելուրդ: Վարչապետ Ջորջիա Մելոնիի կառավարությունը նվաճել է ներդրողների վստահությունը հարկաբյուջետային կարգապահության և քաղաքական կայունության շնորհիվ:mk

Ֆրանսիան, միևնույն ժամանակ, շարժվել է հակառակ ուղղությամբ: Նրա պարտք-ՀՆԱ հարաբերակցությունը բարձրացել է մինչև մոտ 117-118%, իսկ բյուջետային դեֆիցիտը գերազանցում է ՀՆԱ-ի 5%-ը: Reuters Thomson Reuters Corporation ↘ 5.44% գործակալությունն իր վերջին մեկնաբանության մեջ նշել է, որ ներկայիս միտումների պահպանման դեպքում Ֆրանսիայի պարտքային բեռը մինչև 2030 թվականը կարող է հասնել ՀՆԱ-ի 130%-ին:reuters+1

Ըստ Bloomberg-ի՝ ակտիվների կառավարիչները, այդ թվում՝ Barings-ը և Carmignac Gestion-ը, վերջին ամիսներին ֆրանսիական պարտատոմսերից անցում են կատարում դեպի իտալական պարտքային պարտավորություններ:bloomberg

Քաղաքական անորոշությունը խորացնում է ճգնաժամը

Հարկաբյուջետային պատկերն ավելի է բարդանում աճող քաղաքական ռիսկերով՝ կապված 2027 թվականի ապրիլ-մայիս ամիսներին կայանալիք Ֆրանսիայի նախագահական ընտրությունների հետ: Վերջին հարցումները ցույց են տալիս հնարավոր երկրորդ փուլ ծայրահեղ ձախակողմյան առաջնորդ Ժան-Լյուկ Մելանշոնի և ծայրահեղ աջակողմյան Մարին Լը Պենի միջև. սա մի սցենար է, որը տագնապեցնում է ներդրողներին երկու կողմից էլ:mk

Zurich Insurance Group ընկերության գլխավոր տնտեսագետ Գայ Միլերը նախազգուշացրել է OAT-ի եկամտաբերության հետագա աճի ռիսկի մասին, քանի որ Ֆրանսիայի կառավարությունը պատրաստվում է առաջիկա շաբաթներին բյուջեի նախագիծը ներկայացնել Ազգային ժողով:devdiscourse

«Կատարյալ փոթորիկ»

Շուկայի վերլուծաբանները Ֆրանսիայի ծանր դրությունը նկարագրել են որպես ցածր տնտեսական աճի, հարկաբյուջետային վատթարացման և քաղաքական անորոշության միաժամանակյա բռնկման «կատարյալ փոթորիկ»: Ձեռնարկատիրության ամերիկյան ինստիտուտը (American Enterprise Institute) հունիսին հրապարակել է վերլուծություն՝ նախազգուշացնելով, որ Ֆրանսիան կարծես թե գնում է դեպի սուվերեն պարտքի ճգնաժամ:aei+1

Օտարերկրյա ներդրողները, այդ թվում՝ ճապոնական խոշոր հոլդինգները, որոնք ավանդաբար նախապատվությունը տալիս էին ֆրանսիական պետական պարտատոմսերին, արագորեն կրճատում են իրենց մասնաբաժինը: Այս տեղաշարժն ընդգծում է ավելի լայն վերագնահատումն այն մասին, թե որտեղ է գտնվում Եվրոպայում հիմնական սուվերեն ռիսկը. մի գործընթաց, որը, եթե սկսի ինքնուրույն ուժգնանալ, կարող է կասկածի տակ դնել Ֆրանսիայի՝ որպես եվրոգոտու կայունության հենասյան կարգավիճակը:mk+1