საფრანგეთმა იტალიას გადაუსწრო და ევროპის უმსხვილესი ობლიგაციების რისკი გახდა

საფრანგეთმა იტალია ჩაანაცვლა, როგორც ევროპის ობლიგაციების ბაზრის მთავარი საფიქრალი. ეს არის ცვლილება, რომელიც სულ რამდენიმე წლის წინ წარმოუდგენელი ჩანდა. Financial Times-ი ამ კვირაში წერდა, რომ ინვესტორები ახლა საფრანგეთს მიიჩნევენ ევროპული ვალის მდგრადობის ყველაზე დიდ საფრთხედ, რადგან იტალიის 10-წლიანი სახელმწიფო ობლიგაციები უფრო დაბალი შემოსავლიანობით ივაჭრება, ვიდრე მათი ფრანგული ანალოგები, რაც თანამედროვე ისტორიაში პირველად ხდება.mk+1

25 აგვისტოს მონაცემებით, საფრანგეთის 10-წლიანი OAT ობლიგაციების შემოსავლიანობა 4.09%-ს შეადგენდა, ხოლო სპრედი გერმანულ Bunds-თან მიმართებით 85 საბაზისო პუნქტი იყო, რაც წლის განმავლობაში ყველაზე მაღალ მაჩვენებელთან ახლოსაა. ეს სპრედი ბაზრისთვის ევროზონაში სუვერენული რისკის შეფასების მთავარ ინსტრუმენტად იქცა და ჩაანაცვლა იტალიური BTP-Bund სპრედი, რომელიც დიდი ხნის განმავლობაში ასრულებდა ამ როლს.ideal-investisseur+1

ორი ფისკალური გზა

ეს ცვლილება განსხვავებულ ფისკალურ ტრაექტორიებს ასახავს. ევროპის ცენტრალური ბანკის მონაცემებით, იტალიის სახელმწიფო ვალის შეფარდება მშპ-სთან 2020 წლის 154%-დან 139%-მდე შემცირდა და ქვეყანას პირველადი ფისკალური პროფიციტი აქვს. პრემიერ-მინისტრ ჯორჯია მელონის მთავრობამ ინვესტორების ნდობა ფისკალური დისციპლინისა და პოლიტიკური სტაბილურობის წყალობით მოიპოვა.mk

საფრანგეთი კი საპირისპირო მიმართულებით წავიდა. მისი ვალის შეფარდება მშპ-სთან დაახლოებით 117-118%-მდე გაიზარდა, ხოლო ფისკალურმა დეფიციტმა მშპ-ს 5%-ს გადააჭარბა. Reuters Thomson Reuters Corporation ↘ 0.21%-მა თავის ბოლოდროინდელ კომენტარში აღნიშნა, რომ არსებული ტენდენციების გათვალისწინებით, საფრანგეთის ვალის ტვირთი 2030 წლისთვის შესაძლოა მშპ-ს 130%-მდე გაიზარდოს.reuters+1

Bloomberg-ის თანახმად, აქტივების მმართველმა კომპანიებმა, მათ შორის Barings-მა და Carmignac Gestion-მა, ბოლო თვეებში დაიწყეს ფრანგული ობლიგაციებიდან გასვლა და ინვესტიციების იტალიურ ვალში გადატანა.bloomberg

პოლიტიკური გაურკვევლობა კრიზისს აღრმავებს

ფისკალურ სურათს კიდევ უფრო ართულებს მზარდი პოლიტიკური რისკი 2027 წლის აპრილ-მაისში დაგეგმილი საფრანგეთის საპრეზიდენტო არჩევნების წინ. ბოლოდროინდელი გამოკითხვები აჩვენებს შესაძლო მეორე ტურს უკიდურესად მემარცხენე ლიდერ ჟან-ლიუკ მელანშონსა და უკიდურესად მემარჯვენე მარინ ლე პენს შორის, რაც ორივე მხრიდან აშფოთებს ინვესტორებს.mk

გაი მილერმა, Zurich Insurance Group-ის მთავარმა ეკონომისტმა, გააფრთხილა ბაზარი OAT-ის შემოსავლიანობის შემდგომი ზრდის რისკის შესახებ, რადგან საფრანგეთის მთავრობა უახლოეს კვირებში ეროვნულ ასამბლეას ბიუჯეტის პროექტს წარუდგენს.devdiscourse

„იდეალური შტორმი“

ბაზრის ანალიტიკოსებმა საფრანგეთის მძიმე მდგომარეობა შეაფასეს, როგორც დაბალი ზრდის, ფისკალური გაუარესებისა და პოლიტიკური გაურკვევლობის ერთდროულად წარმოქმნილი „იდეალური შტორმი“. ამერიკის მეწარმეობის ინსტიტუტმა (American Enterprise Institute) ივნისში გამოაქვეყნა ანალიზი, სადაც გააფრთხილა საზოგადოება, რომ საფრანგეთი სუვერენული ვალის კრიზისისკენ მიდის.aei+1

უცხოელი ინვესტორები, მათ შორის მსხვილი იაპონელი მფლობელები, რომლებიც ტრადიციულად უპირატესობას საფრანგეთის სახელმწიფო ობლიგაციებს ანიჭებდნენ, სწრაფად ამცირებენ თავიანთ წილებს. ეს ცვლილება ხაზს უსვამს უფრო ფართო გადაფასებას იმისა, თუ სად იმალება ევროპაში ძირითადი სუვერენული რისკი. თუ ეს პროცესი შეუქცევადი გახდება, მან შესაძლოა ეჭვქვეშ დააყენოს საფრანგეთის, როგორც ევროზონის სტაბილურობის საყრდენის, სტატუსი.mk+1