EKP:n Cipollone: Hormuzin kriisin stagflaatioriski on epätodennäköinen

Euroopan keskuspankin johtokunnan jäsen Piero Cipollone sanoi Hormuzinsalmen kriisistä johtuvan talouden pysähtyneisyyden ja kiihtyvän inflaation riskin olevan kaukainen. Hän näin hälvensi markkinoiden kasvavia pelkoja siitä, että geopoliittiset levottomuudet voisivat ajaa euroalueen stagflaatiokierteeseen.

Cipollone ei näe merkkejä stagflaatiosta

Ilsussidiario.net-sivustolla maanantaina julkaistussa haastattelussa Cipollone myönsi tarpeen seurata makrotaloudellista ympäristöä, mutta sanoi nykyisten tietojen olevan ristiriidassa pahimman skenaarion kanssa. "Meidän on tietenkin seurattava makrotaloudellisen ympäristön muutoksia, mutta toistaiseksi mikään ei viittaa stagflaatioskenaarioon", hän sanoi Reutersin mukaan.reuters

Kommentit annettiin keskellä jatkuvaa Hormuzinsalmen kriisiä, joka on häirinnyt pahasti globaaleja energiavirtoja vuoden 2026 alusta lähtien. Kulkuyhteydet salmen läpi putosivat elokuun puolivälissä jopa kahdeksaan alukseen päivässä, kun määrä oli ennen konfliktia 130-140 alusta. Häiriö on nostanut energian hintoja ja herättänyt kysymyksiä siitä, uhkaako Eurooppaa 1970-luvun kaltainen stagflaatio.aljazeera

Markkinat hinnoittelevat EKP:n tiukkaa linjaa

Cipollonen rauhoittelevat lausunnot ovat ristiriidassa markkinoiden yhä haukkamaisempien odotusten kanssa. Reutersin mukaan kauppiaat hinnoittelevat tällä hetkellä noin 25 prosentin todennäköisyyttä sille, että EKP:n talletuskorko nousee 3 prosenttiin maaliskuuhun 2027 mennessä, ja noin 60 prosentin todennäköisyyttä syyskuuhun 2027 mennessä. Useimmat analyytikot odottavat 25 peruspisteen nostoa EKP:n syyskuun 10. päivän kokouksessa, mikä nostaisi talletuskoron 2,50 prosenttiin nykyisestä 2,25 prosentista.reuters+2

EKP nosti korkoja 25 peruspisteellä kesäkuussa, mikä oli sen ensimmäinen nosto vuoden 2025 puolivälissä päättyneen koronlaskusyklin jälkeen. Syyksi ilmoitettiin Lähi-idän konfliktista johtuvat energialähtöiset inflaatiopaineet. EKP:n pääjohtaja Christine Lagarde oli haukkamaisella tuulella heinäkuun kokouksessa ja varoitti, että energiasokki "ei ole vielä välittynyt täysimääräisesti talouteen".ecb.europa+1

Tasapainoilua kasvu- ja inflaationäkymien välillä

Cipollonen lausunnot viittaavat siihen, että ainakin jotkut EKP:n neuvoston jäsenet suhtautuvat edelleen varovaisesti liialliseen kiristämiseen vastauksena tarjontapuolen sokkiin. EKP:n oma herkkyysanalyysi on arvioinut, että pitkittynyt Hormuzin häiriö voisi pienentää euroalueen bkt:ta noin 0,4 prosenttiyksikköä ja nostaa inflaatiota noin 1,3 prosenttiyksikköä. Tämä olisi tuskallinen mutta hallittavissa oleva skenaario täysimittaisen stagflaation sijaan.globalbankingandfinance

Kauppiaat odottavat nyt syyskuun kokousta, jossa keskuspankin on punnittava jatkuvia energiariskejä euroalueen taloutta vastaan, joka ei ole vielä osoittanut selviä ylikuumenemisen merkkejä energiasektorin ulkopuolella.