Carry trades δολαρίου: Το μεγαλύτερο σερί κερδών από το 2008

Οι επενδυτές που δανείζονται σε δολάρια ΗΠΑ για να κυνηγήσουν υψηλότερες αποδόσεις στις αναδυόμενες αγορές έχουν καταγράψει το μεγαλύτερο σερί κερδών τους από τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008. Πρόκειται για μια πορεία που υποστηρίζεται από την ασυνήθιστα χαμηλή μεταβλητότητα των νομισμάτων και τις μεγάλες διαφορές στα επιτόκια, οι οποίες δείχνουν ελάχιστα σημάδια σύγκλισης.

Μια εντυπωσιακή πορεία

Ο δείκτης οκτώ νομισμάτων του Bloomberg που παρακολουθεί τα carry trades με χρηματοδότηση σε δολάρια, όπου οι επενδυτές δανείζονται φθηνά σε δολάρια και τοποθετούν κεφάλαια σε νομίσματα αναδυόμενων αγορών με υψηλότερες αποδόσεις, σημείωσε άνοδο 18% το 2025, καταγράφοντας την καλύτερη ετήσια επίδοση της στρατηγικής αυτής από το 2009. Η δυναμική συνεχίστηκε και το 2026, με τον δείκτη να ενισχύεται ήδη κατά 1,3% έως τα τέλη Ιανουαρίου και να συνεχίζει την άνοδό του κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού.cryptobriefing

Η Cathy Hepworth, επικεφαλής της ομάδας χρέους αναδυόμενων αγορών της PGIM της Prudential Financial, Inc. ↘ 2.63%, η οποία διαχειρίζεται περιουσιακά στοιχεία ύψους 1,5 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, περιέγραψε την επενδυτική της επιλογή με τη μεγαλύτερη πεποίθηση σε τρεις λέξεις: "Carry, carry, carry". Η ελκυστικότητα αυτής της στρατηγικής είναι απλή: τα ομόλογα σε τουρκική λίρα, για παράδειγμα, προσφέρουν αποδόσεις έως και 40%, εκμηδενίζοντας το κόστος δανεισμού σε δολάρια.bloomberg

Ίσως το πιο εντυπωσιακό χαρακτηριστικό του τρέχοντος περιβάλλοντος είναι η εικόνα της μεταβλητότητας. Τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών παρουσιάζουν χαμηλότερη μεταβλητότητα από τα νομίσματα της G7 για σχεδόν 200 συνεχόμενες ημέρες, ένα σερί που, αν διατηρηθεί, θα είναι το μεγαλύτερο από το 2000. Η Goldman Sachs ↘ 0.36% σημείωσε τον Ιούλιο ότι οι συνθήκες για carry trade στο G10 ήταν οι πιο ευνοϊκές από το 2000, ενώ η Morgan Stanley ↘ 0.53% και η Bank of America ↘ 0.68% έχουν επισημάνει και οι δύο τις συνεχείς εισροές κεφαλαίων ως το κύριο καύσιμο για το ράλι.bloomberg+1

Τι θα μπορούσε να του βάλει τέλος

Η ιστορία των carry trades προσφέρει ένα μάθημα προσοχής. Η κρίση του 2008, το "taper tantrum" του 2013 και η αποδόμηση του carry trade του γεν τον Αύγουστο του 2024 ακολούθησαν όλα το ίδιο μοτίβο: σταθερά κέρδη που συσσωρεύονταν επί μήνες εξανεμίστηκαν μέσα σε λίγες ημέρες όταν η μεταβλητότητα εκτινάχθηκε στα ύψη.wellington+1

Οι αλλαγές στις προσδοκίες για την πολιτική της Federal Reserve παραμένουν ο μεγαλύτερος αστάθμητος παράγοντας. Εάν τα αμερικανικά επιτόκια κινηθούν προς μια κατεύθυνση που στενεύει το χάσμα αποδόσεων μεταξύ του κόστους χρηματοδότησης σε δολάρια και των αποδόσεων των αναδυόμενων αγορών, το κίνητρο για δανεισμό και επενδύσεις στο εξωτερικό συρρικνώνεται γρήγορα. Οι πρόσφατες παρεμβάσεις που σχετίζονται με το γεν προκάλεσαν κάποιες διακυμάνσεις, χωρίς ωστόσο να εκτροχιάσουν τη γενικότερη τάση.cryptobriefing

Παρόλα αυτά, αναλυτές της Morgan Stanley και της Bank of America εκφράζουν τη βεβαιότητα ότι, ελλείψει απρόβλεπτων μακροοικονομικών μεταβολών, οι τρέχουσες συνθήκες θα διατηρηθούν κατά το υπόλοιπο του 2026. Η απροσδόκητη ανθεκτικότητα της παγκόσμιας οικονομίας, ακόμη και εν μέσω του πετρελαϊκού σοκ που προκλήθηκε από τις γεωπολιτικές εντάσεις, έχει περιορίσει τις διακυμάνσεις των αγορών και έχει τονώσει τη διάθεση για ανάληψη κινδύνου μεταξύ των επενδυτών που αναζητούν υψηλές αποδόσεις στις αναπτυσσόμενες χώρες.bloomberg+1