Küresel tahvil getirileri 20 yılın zirvesinde: Analistler mali felaket uyarısında bulundu

Brookings Institution kıdemli üyesi Robin Brooks'un yeni analizine göre, pandemi dönemi borçlanmalarının birikmiş ağırlığı, kalıcı bütçe açıkları ve artan savunma harcamaları küresel sabit getirili menkul kıymetler piyasasını yeniden şekillendirirken, gelişmiş ekonomilerde devlet tahvili getirileri tırmanışa geçiyor.

Vadeli Getirilerde 20 Yıllık Zirve

Brooks, Pazartesi günü yayınlanan "Küresel Mali Tren Kazası" başlıklı Substack yazısında, piyasaların uzun vadeli faiz oranlarının on yıl sonra nerede olmasını beklediğinin bir ölçüsü olan ABD 10 yıllık vadeli getirisinin son 20 yılın en yüksek seviyesine çıktığını savundu. Bu hareket sadece ABD ile sınırlı değil. G10 ekonomilerindeki vadeli getiriler, Brooks'un COVID pandemisi sırasındaki "küresel borç çılgınlığının" gecikmeli sonuçları olarak tanımladığı durumla uyumlu olarak tırmanıyor.robinjbrooks.substack

Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 0.39% eski baş döviz stratejisti olan ve şu anda Brookings'te görev yapan Brooks, üç gücün birleştiğini belirledi: olumsuz etkileri ancak şimdi ortaya çıkan devasa pandemi dönemi açıkları; kriz dışı bir ortamda "kontrolden çıkmış" maliye politikası; ve ülkeleri zaten zor durumda olan savunma harcamalarını artırmaya zorlayan yüksek jeopolitik risk.brookings+1

Piyasalar Daha Yüksek Fiyat Talep Ediyor

Analiz, 2026 yılı boyunca küresel getirilerdeki genel yükselişin ortasında geldi. Sorumlu Federal Bütçe Komitesi'ne göre, ABD 10 yıllık Hazine tahvili US 2-Year Treasury Note ETF ↗ 0.04% getirisi Temmuz ayı sonlarında %4,6'yı aşarak son on yılın %2,8'lik ortalamasının %60'ından fazla üzerine çıktı. BlackRock'ın ↘ 1.03% yatırım enstitüsü geçen hafta, küresel tahvil evreninin %80'inden fazlasının artık %4'ün üzerinde getiri sağladığını, pandemi öncesi on yılda bu oranın yaklaşık %20 olduğunu kaydetti.crfb+1

Brooks, ABD'nin borç ihracının 2026'nın ilk çeyreğine kadar olan yılda, kriz seviyesinde bir şok olmamasına rağmen GSYH'nin yüzde yedisinde seyretmesini, mali disiplinin siyasi yönetimler genelinde aşındığının bir kanıtı olarak gösterdi. Bir zamanlar güvenli liman olan Almanya'nın, Avrupa savunma ve Ukrayna yardımlarından kaynaklanan orantısız maliyetleri üstlendiği için artık bir güvenli liman olarak işlem görmediğini savundu.robinjbrooks.substack

"Değer Kaybı Ticareti" ve Sırada Ne Var

Mali baskı, Brooks'un "değer kaybı ticareti" olarak adlandırdığı süreci besliyor. Altının, Federal Rezerv'in 29 Temmuz'daki son toplantısından bu yana yaklaşık yüzde on arttığını belirten Brooks, piyasaların para politikasının "mali esaret altına girmesinden" endişe duyduğunu ifade etti. Brooks, merkez bankaları üzerindeki getiri sınırlama baskısının sadece yoğunlaşacağını yazarak, altın, İsviçre frangı ve İsveç kronu gibi güvenli limanlara olan talebin devam edeceğini öngördü.robinjbrooks.substack

Brooks, "Piyasaların pervasız mali politikaların fişini ne zaman çekeceğini bize söyleyen bir bilim yok" diye yazdı. "Bir an büyük bütçe açıklarıyla gelen tüm borç ihraçlarını düşük faiz oranlarıyla satın almaktan mutlular. Bir sonraki an ise işlerin bir borç krizine doğru gittiğinden endişe ettikleri için daha yüksek getiriler istiyorlar."robinjbrooks.substack